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昨日盘后，比亚迪发布了2023年上半年财报。

由于在7月14日，比亚迪已经预告了上半年的净利润，加上新能源汽车销量数据每月都会披露，因此，财报的重点在于挖掘细节，这次比亚迪给世人带来的惊艳是毛利率首次超越特斯拉！

具体来看，比亚迪二季度营收1399.5亿人民币，同比增长67%，略超分析师预期的1370.8亿：

分业务来看，上半年公司手机部件、组装其其他产品收入510.9亿，同比增长24.4%，略低于分析师预期的517亿；汽车及相关产品收入2088亿，同比增长91.1%：

手机部件及组装产品收入属于逆势大增，根据市场研究机构IDC统计，2023年上半年，全球智能手机出货量为5.34亿部，较上一年度同比下降了11.3%，连续八个季度下滑。中国智能手机行业持续承压，需求依旧疲弱。中国信息通信研究院发表的数据显示，2023年上半年，国内手机市场整体出货量累计1.3亿部，同比下降4.8%。根据 IDC 数据，2023年上半年，全球PC出货量同比下降21.7%至1.19亿台，与2019年新冠前水平相若；全球平板计算机出货量为5,900万台，同比下降24.6%。

比亚迪可以逆势增长的主要原因是大客户份额提升，此举不仅带动收入高增，同时毛利率达到8.77%，超出分析师预期的7.47%！

新能源汽车方面，虽然面临国内经济不景气和行业价格战影响，但得益于比亚迪新能源汽车销量提升带来的规模化红利，让公司拥有强大的产业链成本控制能力，加上上半年新能源电池原材料碳酸锂价格大幅下降，公司的盈利能力有所提升，二季度毛利率18.72%，首次超越特斯拉的18.19%：

虽然成本得到了控制，但公司的费用率仍在增加，其中研发费用二季度为76亿，同比增长148%，研发费用率达到5.4%，去年同期为3.7%；销售费用为61.9亿，同比增长126%，销售费用率达到4.4%，去年同期为3.3%；管理费用率亦由去年同期的2.3%提升至2.5%：

费用端的投入预计仍将保持，主要是比亚迪今年强势推出仰望、腾势、方程豹等高端车型，相应的技术开发对资金需求巨大，考虑到特斯拉又掀起新一轮价格战，销售费用易升难降！

目前，比亚迪的净利率达到了4.9%，随着销售规模的提升，费用率得到控制，比亚迪的盈利能力仍有上行空间：

根据分析师的预期，预计2023年比亚迪净利润267亿，据此测算，当下的市盈率为27倍，预计2024年净利润368亿，对应市盈率为19.5倍。

未来，比亚迪的增长空间或将主要来源于海外，今年7月份，比亚迪海外销量18169辆，同比增长351%，公司旗下的车型「元 PLUS」（又名「BYD ATTO 3」在国际市场上获得销量和市场口碑双丰收，多次获得泰国、以色列、新西兰、新加坡纯电动车月销冠军，并夺得泰国二零二三年上半年纯电动汽车销量冠军。

随着比亚迪在泰国、巴西投建工厂，预计海外收入将成为下一个增长点！

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