社区

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡

昨天中秋节，港股是正常开市的！

在没有沪深港通流入的情况下，港股仅凭借场内自个在玩的情况下，终于迎来了久违的暴涨

截止收盘，恒指涨2.51%，恒生科技涨3.77%！

财哥在上一篇文章中，提到了港股也会有节后效应，根据复盘，港股在10月1号后五个交易日的累积涨幅中，胜率为75%，因此资金往往会提前一至两个交易日埋伏，因此财哥觉得上周四至周五是港股是不错的买点

秉承知行合一的原则，财哥在周四就埋伏进来了，298元抄底腾讯，不过在中秋节当天305元就卖出，做了个T！

原因在于：中秋节当天港股实在涨得厉害，虽然国庆期间港股港股胜率高，但那是五天总的涨幅，具体到日线，是涨跌互现的

财哥觉得10月3日-10月7日这五个交易日中，还是会有低开进场的机会，最重要的原因是本来腾讯仓位实在太重，接下来新增仓位都只适合做T！

国庆期间同时也上来了三只新股，今天聊下迈越科技！

一、公司是做什么的？

迈越科技为广西教育和政府信息市场提供具有20多年业务历史的综合IT解决方案提供商。公司主要致力于利用大数据、物联网、云计算、人工智能等先进技术提供教育现场客户提供定制化的综合IT解决方案服务，促进智慧校园的发展。

简单点来讲，迈越科技是为学校和政府提供信息化的公司，商业模式软件+硬件+服务为主，而收入其实大部分都是来自学校，政府方面占比非常小

二、基本面分析

基本面分析环节，基本可以判断一只新股是否确定性标的（决定是否需要重仓打），这环节是我打新体系中最重要的部分

看了整份招股书，关于迈越科技基本面的理解，主要总结以下几点

1、偏居一隅，行业规模及增速一般

虽然迈越自己号称是为教育和政府提供信息一体化服务，但实际上，来自政府端的收入是越来越低，最后可以忽略不计！

因此，严格意义上来讲，目前的迈越只是属于教育信息化的公司，而且，是属于偏居于广西一带的教育信息化公司

那广西省整体教育的信息化规模和增速如何呢？

在前面的几年增速还算可以，广西省教育信息化的规模自2017年以来增加94亿元到2022年147亿元，年化增速为9.4%

无论投资或者打新，都是着眼于未来，在将来的2023-2027这五年间，广西省教育信息化的增速越来越低，根据招股书显示，2022年至2027年的复合年增长为6.9%

从纵向上来看，增速在倒退，从绝对值上来讲，6.9%的增速只能说明行业一般！

2、一般行业中的小公司，竞争力不强

这次迈越的招股书有点鸡贼，没有披露行业前几大公司的市占率，这在新股中是非常罕见的！

迈越只披露了收入在全国及广西省的市场份额，在全国的市场份额几乎可以忽略不计，仅为0.08%，而在自己的主战场广西也好不到哪里去，仅为1.3%

本来这个行业的规模就不大，这样的市场份额，要么说明整个行业过度分散，大家都是只能喝汤，几乎没肉吃，毕竟你整个行业的规模才几百亿而已

要么说明公司本身的竞争力就那样，迟迟不能吃下竞争对手的份额

上面无论哪一个原因，对于公司的基本面来讲，都是利空的！

3、小公司的特征：业绩不稳定

由于是偏居一隅的小公司，具体到业绩上来看，迈越的业绩也极其不稳定！

比如从收入端来看，2021年收入同比减少2.56%，到了2022年，收入就同比增长20.6%,但到了最新的2023年4月30日之前的收入，同比增速又降档为8%

总的来看，收入是起伏不定！

利润端几乎也是如此，2021年同比增长17.65%，到了2022年，增速就降档为3.7%

业绩不稳，估值也就不稳，说白了就是市场难以给一个确定性的估值！

4、资产分析：全是打白条，质量差，局势难逆转！

由于迈越本质上的客户基本上都是来自于学校，因此，迈越的议价权是非常低的，其收入几乎都是打白条，意思就是学校先欠着你的钱，什么时候还看学校领导的心情！

公司的应收款项逐年增大，2020年-2022年分别为1.51亿、2.35亿、2.61亿

再看迈越的收入端比较，可以看出迈越的应收账款和收入的比值，几乎接近100%，也就是说，迈越每年的收入，全都没有收到现金，都是学校打着欠条先欠着

看了下应收账款周转率，这个指标的含义，是指客户欠着的钱，大概要多少天才能收得回来

如上图所示，一开始是半年才回得回来，然后到了2022年的差不多一年才收得回来，最新一期的数据显示，数据直接飙到了2543天!

由此，迈越本次上市的意图就很明显了，由于常年客户欠钱，导致公司本身没有现金流入，那只能来港股上市筹钱来了！

而且，由于迈越的主要客户都是学校及政府，这样的商业模式是不可逆的，未来公司都会陷入这种表面有收入有利润，但实际没有收到现金的怪圈！

综上，从行业状况、公司竞争地位、业绩及未来前景、资产质量几大方面来看，迈越科技不是确定性标的，当然不算最差的那种，如果10分为满分的话，财哥觉得迈越的基本面只值4分

不过呢，小票的基本面不算最重要的，关键在于是否具备打新价值！

三、打新价值分析

基本面分析环节可以看出途虎基本面非常不错，那对于打新层面而言，是否具备打新的价值呢？也就是说是否是投机性标的？

1、保荐及稳价人：没有参考意义

华富为独家保荐和稳价人，由于华富是首次担当保荐和稳价角色，因此并没任何参考价值，也谈不上有什么打新价值了！

2、估值：贵酒一个字！

由于迈越很鸡贼，没有披露竞争对手的情况，因此查不出市面上有哪些竞对，不过我们可以从公司上市前融资角度来看贵不贵！

迈越曾经于2021年2月10日进行过购股协议，当时的每股成本为0.2667元，而此次迈越的招股中位数为为每股1.225元

也就是说，两年半的时间，迈越的估值就涨了3.6倍，个人认为这个溢价是非常高了，有点割韭菜的味道在！！！

同时，参考PEG估值法，迈越的2020-2022年利润复合增速为10.46%，那迈越的PEG为1.08倍，从成长角度来看，也是贵！！！

从打新层面看，综合保荐人和估值等各方面来看，迈越也不具备打新价值！

四、中签率分析

截止写文，迈越公开部分还未足额，最后大概率不会回拨！

假设认购人数在4000人左右，则甲乙组各分得3125手，预测一手中签率50%-70%之间（剔除平均分配）

五、申购计划+新股评级

通过基本面分析环节，我们从行业状况、公司竞争地位、业绩及未来前景、资产质量几大方面来看，迈越不是确定性标的，同时，在打新分析环节中，我们从保荐人、估值角度出发看，迈越也不具备打新价值！

像这种基本面不咋的，同时估值又很贵的新股，财哥一律是放弃认购的，打新力求以稳为主！

当然，由于迈越是小票，不排除有资金会炒，但财哥不敢冒这个险，参考最近大跌的东软和超购王中旭，就更加不敢赌了！

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！

免责声明：文中观点仅为代表个人的思考和操作，仅供参考用，不涉及荐股，更不构成任何投资建议

此为初步申购计划，随着市场面和大盘情绪的逐步演化，最终的决策可能有所改变，申购截止日前在群内公布最终方案

各位兄弟姐妹，投资不易，原创艰辛，您的每个“在看”和“点赞”，都是我坚持下去的动力！