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今天，李宁股价暴跌，一度跌超21%！

消息面上，李宁昨日盘后发布了三季度经营数据，惨不忍睹！

具体来看，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得20%-30%低段增长及批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。

以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点计算（不包括李宁 YOUNG），截至 2023 年 9月 30 日止第三季度，整个平台之同店销售按年录得中单位数下降。就渠道而言，零售渠道录得中单位数增长及批发渠道录得 10%-20%低段下降，电子商务虚拟店铺业务按年下降低单位数。

整体营收增速下滑、同店销售额下滑，要知道，去年三四季度因疫情影响，国内服饰难以正常营业，业绩基数较低，如去年下半年，李宁的营收增速只有8.23%，远低于疫情前：

谁能想到，如今疫情成为历史，李宁的业绩却崩了！

为什么会这样？

倒也怪不得李宁经营不善，只能说大坏境太恶劣了，在李宁公布三季度经营数据之前，老对手安踏也发布了三季度经营数据，从数字上看，安踏品牌的零售额也明显降速，三季度只有高单位数，比李宁强那么一点。

但安踏的其他品牌表现尚可，其中，FILA三季度零售额获得10%-20%的增长，其他品牌同比大增45%-50%。

加上安踏发布了雄心勃勃的扩张计划，安踏股价才没有在经营数据发布时崩盘。

为什么运动服饰公司没能在疫情后迎来预期中的恢复呢？

答案可能是中产阶级陷入资产负债表衰退，包括奢侈品在内，多数消费者捂紧了钱包。

比如在李宁崩盘之前，颇受中产阶级喜爱的奢侈品品牌LV发布了三季报，其中，亚洲（不包括日本）营收57.5亿，同比下滑9%。

但是，消费门槛更高的爱马仕，三季度亚洲区（不包括日本）营收增速为21%，远好于LV，同时爱马仕称中国区营收强劲！

说白了，当前阶段，中产阶级受经济影响更大，而富裕阶层几乎未受到影响。

除了服饰之外，其他消费行业三季度业绩也崩了，比如我昨日撰文提醒远离消费股，其中提到了消费医疗业绩崩盘，包括牙科的通策医疗，眼科的欧普康视。

引发消费股业绩崩盘的原因主要是房地产危机，据彭博的数据，房地产贡献了我国14%的GDP，如果加上与地产相关的间接投入，占GDP的比重更高，这一比重，远超2007年时的美国。

数据显示，2020年，中国家庭66%的资产与房产挂钩，房价的大幅下滑，引发家庭房地产投资价值不断缩水，对消费产生不利影响，进而导致消费股崩盘。

目前，房地产仍未企稳，消费者心态依然谨慎，根据最新的数据，李佳琦直播间“双11”首日卖出95亿，比去年少一半多！

房地产黄金时代一去不复返，居民资产负债表衰退仍在进行，好消息是李宁经过暴跌之后，市盈率低于15倍，创2018年来新低：

如此低的估值，还能跌到哪里去呢？

  $李宁(02331)$ $安踏体育(02020)$