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“ 对于真正的长牛股，长期持有最大的敌人不是熊市，甚至不是经济衰退，而是行业寒冬！”

 今日港股高开高走， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 涨幅一度扩大至3%，恒指涨逾2%；小鹏汽车-W涨超7%，小米集团-W、联想集团、理想汽车-W涨超5%。

自财妈实盘践行价值投资以来，最让财爸不能理解的是为什么价值投资不止损，  

他常问我不止损跌到退市了怎么办？  

我说按价值投资策略会优中选优，预留安全边际，同时适度分散，基本面变了就止错。  

他说作为一个普通投资者，你得到的信息是滞后的，  

而且投资初期你对价值的分析判断能力也是要大打折扣的，等你意识到基本面变了止错时，损失已经很大了，甚至可能已经来不及了。

他认为再怎么长期持有至少也要有个底线。  

我觉得他说得有一定道理，  

今天就来分享什么样的公司值得长期持有，以及是否可从均线看出这类公司的底线在哪里。

01—什么样的公司值得长期持有

 近期从《彼得林奇的成功投资》一书中看到，林奇认为

只有资产负债表良好，又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司，

有着暂时不为外人所知的隐秘资产的公司，

经历史证明在经济衰退/熊市期间能够起到防御作用的稳定增长型企业值得长期持有。  

这三类值得长期持有的公司我想大家应该都认同，

关键问题有三个：  

1、如何判断快速增长型企业的增长期什么时候会结束以及合理估值是多少。  

2、如何判断一家公司是否有隐秘资产及其价值？  

对于前两个问题，财妈认为只有足够了解企业以及企业所在的行业才能大致判断出来。

这没有捷径，就是需要修炼基本功的地方。  

3、如何判断一家稳定增长型企业在经济衰退/熊市期间是否能起到防御作用？  

相比前两个问题，这个问题就比较容易了，回顾经济衰退/熊市期间的走势就可以判断出来。  

通过回溯值得长期持有的个股，发现其实不管什么类型，月均线都可以看出它们在经济衰退/熊市期间是否起到了防御作用。

02—从月均线看长期持有的底线

接下来我们从月均线看几家公认值得长期持有的个股的底线，

1、 $苹果 AAPL$   

作为巴菲特长期持有的重仓股，它的底线可以作为大部分值得长期持有的个股的参考。  

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 从截图的苹果近十年月线图可看出，每一次月线股价靠近月EMA60均线（图中紫色均线），都会获得支撑，

因此60月EMA均线可以说是苹果股价近十年来的底线；  

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 同时2008年苹果股价也仅短暂跌破60月均线，这证明苹果在经济衰退/熊市可以起到保护投资组合的作用，在其基本面没有改变前，值得低估时买入长期持有。  

2、 $贵州茅台 sh600519$   

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 从截图的茅台近十年月线图可看出，每一次月线股价靠近月EMA60均线（图中紫色均线），都会获得支撑，  

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连2008年经济衰退都未打破这根底线，却在白酒行业寒冬的2013-2014年打破了，  

这说明行业寒冬的威力，也证明茅台在经济衰退/熊市可以起到保护投资组合的作用，在其基本面没有改变前，值得低估时买入长期持有，但需重点留意行业黑天鹅。  

因此60月EMA均线可以说是茅台股价近十年来的底线；  

3、 $腾讯控股 hk00700$   

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 从截图的腾讯近十年月线图可看出，每一次月线股价靠近月EMA60均线（图中紫色均线），都会获得支撑，甚至前几年靠近21年均线就会获得支撑；

但在行业寒冬的2022年，60月均线这个底线就被打破了，再次让我们见识到行业寒冬的威力，又因为叠加了熊市+大股东减持，底线被刷新到250月EMA均线；  

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 连2008年也在靠近60月EMA均线时获得支撑，证明腾讯在经济衰退/熊市可以起到保护投资组合的作用，

在其基本面没有改变前，值得长期持有，但需重点留意行业寒冬恢复情况。

由此可见，长期持有港A长牛股最大的敌人不是熊市，甚至不是经济衰退，而是行业寒冬！特别是A4纸带来的行业寒冬！！！  

综上可知，60月EMA均线可作为长期持有长牛股的底线，

知道这个长期持有的底线的意义有两个：

1、对基本面分析能力有限的投资者，能起到一个预警的作用。

若你看好值得长期持有的个股，跌破了60月均线这个底线，而且三个月后都没有再次站上，  

就该思考哪里出了问题，是大环境还是行业寒冬，还是公司的经营等等。  

自己又要如何应对，最好是在投资前就想清楚。

比如一旦所持有的企业遇到A4纸带来的行业寒冬，分析不了影响多大，

最好的做法是将60月EMA均线当做底线，跌破就减仓甚至清仓，待行业明显好转/新的底线明朗再介入。  

2、对于基本面分析能力较强的投资者，真心认可又确认基本面没变的优秀企业，这个位置往往就是该贪婪的时候。  

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！