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前言：

$小鹏汽车-W(09868)$ 第三季度亏损扩大，真的初步正循环？

小鹏汽车第三季度总收入为 85.3 亿元，上升 25%；

调整后净亏损 27.9 亿元，去年同期为 22.2 亿元。毛利率依然还是负数，三季度毛利率为负 2.7%，上年同期为 13.53%，上个季度为负 3.9%。

公司预计第四季度交付量 5.95 万至 6.35 万辆，增 101.2% 至 114.7%；总收入 127 亿元至 136 亿元，同比增 86.1% 至 99.3%，并料车辆毛利率会转正，得益于第四季度比三季度更好的产品组合，以及电池成本的降低。

小鹏汽车董事长何小鹏表示，从今年第三季度开始，公司进入了初步的正循环。

实际上，有这么乐观吗？

正文：

小鹏汽车第三季度的财报显示总收入上升25%，但调整后的净亏损扩大，毛利率仍为负数。

公司预计第四季度交付量和总收入将大幅增长，并表示车辆毛利率有望转正。董事长何小鹏表示公司进入了初步的正循环。

这一情况的乐观程度因个人观点和风险偏好而异。

我们先来梳理一下：

第一，增长预期

第四季度交付量和总收入的预期增长较大，如果公司能够实现这一目标，将有望对业务发展产生积极影响。

第二，毛利率转正预期

公司预计第四季度毛利率将转正，这受益于更好的产品组合和电池成本的降低。

这一转变对公司盈利能力的改善，是一个重要的里程碑。

第三，财务状况

虽然亏损扩大，但投资者也需要关注公司的财务状况和现金流。

亏损的背后是否有可持续的业务增长和盈利性质，对公司的长期发展至关重要。

第四，行业竞争

电动汽车市场竞争激烈，需要考虑小鹏汽车在这个领域的竞争地位，和公司的差异化战略。

第五，市场变化

宏观经济和行业趋势对汽车行业有很大的影响，投资者需要关注市场的整体变化和政策环境。

总结：

总体而言，乐观与否取决于投资者对公司业务前景的信心以及对未来增长的预期。

尽管公司表示进入初步的正循环，但我们仍应保持谨慎，综合考虑各种因素。

因有APO破产为先例，其实电动汽车行业实际情况并不容乐观。

个人继续看空，长期投资宜考虑其他盈利较高的行业。