图看美国：降息，经济，股市，债市
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作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖
降息，经济，股市，债市
终于大家开始议论降息了。联邦基金期货市场(Fed Fund Futures market)预示明年3月20日降息的概率高达66％。有模型预测，这次降息会达150个基点。
当然，降息的原因是明年经济衰退的可能性很大。之前文章已探讨过此主题《26张图探索美国经济与美股走势》。本文补充几张图片解释。
图1：3月10年的利率倒挂是近40多年来最厉害的。这种倒挂是经济衰退的可靠领先指标。
图2：经济同步指数增长率(economic coincident index growth rate)为负值的州数是32。40多年来，那个数超过26是经济衰退的开始。
图3：GDP实际增长(real growth)爆棚，这个常常是发生在加息到顶，经济衰退前夜。
有人开始雀跃不已，认为股市大牛来临。可历史显示，降息之时往往是股市开跌之刻。
也许有人说，“这次不一样”。但如果降息确是因为经济面的原因，股市会一样地开跌。
那经济面上，有几个现象不容乐观。
图4：公司赖账增长率是30多年来最高。
图5：刷信用卡量和信用卡拖欠量空前地高。
有一个宏观现象也是不容忽视：三高(债务高，股市估值高，通胀仍然高)
说到股市估值。股市的估值2001年来，今天是第一次超过了债市的估值：
当然，这主要是漂亮7(Mag 7)的功劳:
然而，近日来，股市参与者嗨翻了。这个时候，该想想老巴的话了吧，“别人贪婪我恐惧”。
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