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最近的行情让没有底仓的多头“不好上车”。短线者想等震荡回落找二买，但有怕小概率直接爆拉；中线者则可以基于更长远的目标，降低对短线波动的忧虑。

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最近的行情让没有底仓的多头“不好上车”。短线者想等震荡回落找二买，但有怕小概率直接爆拉；中线者则可以基于更长远的目标，降低对短线波动的忧虑。有底仓者自然可以安然看戏，甚至部分落袋平稳内心，但是空仓者显然得面临“追涨怕跌，不追怕涨”的难题。我这里给大家2个基础期权方案供参考。

a.组合理论名字放这反而会让不少人误会，此刻且叫他平台式合成期权，策略组成与用法看示例。

示例：某投资者根据估值图表，300ETF若跌到3.6元/股意味着接近前低的二买，认为彼时值得配置长期300ETF多头，拟建仓100w股。选择卖出300ETF期权12月3.6Put100张/买入12月4.2Call100张组合以求获得一定上涨收益弥补未能建仓的“损失”，组合图表如下：

如图所示，组合到期损益上有1个3.6至4.2的安全平台意味着如果行情下跌投资者拿住不动的话，当价格跌穿3.6时可以通过行权拿到原本拟建仓的多头头寸；反过来，如果行情涨得比较快，从实时组合曲线可见投资者上方的4.2Call可以获得一定的多头利润。投资者只需要做到下跌装死等待行权拿货，或者跌不到拿也能略收权利金不亏钱，上涨到短期滞涨休整时了结买Call落袋利润即可。

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b.反向比率认购期权组合，适用于隐波不高、上涨幅度可能很大、大跌也有可能的背景。

示例：某投资者选择1:2的比例卖出300ETF期权3月4.0认购/买入3月4.2认购构建反向比率认购期权组合，组合图表如下：

如图，组合到期损益来看，高于4.43后盈利无限走高，低于4.0盈亏基本打平，区间内会输一定的钱；不过按照实时组合曲线看（蓝色线），走高即有利润，下跌损失有极限。只要组合距离到期日的距离不要太紧，该组合的损益即能体现为实时组合曲线为投资者实现“追涨怕跌”的赌行情目标。

这两个方法，一个是基于长多头的初衷，一个是博弈短期行情为初衷，都试用于目前的行情。特别适合目前远月高行权价端隐波比低行权价低很多的负Cskew情况（如下图），各位可以结合自身情况再变化应用。

     最后嘱咐一下最近熊市思维习惯了，高了就做空的朋友们，即便这次你依然觉得是“骗炮”。做空也请不要卖购，用买沽或者熊市价差都更好，起码能规避负Cskew这个实实在在某刻是必会填补的“坑”，输方向又输波是期权卖方最惨也最大概率的死法。

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来源： 发鹏期权说

风险提示

以上观点仅作为学习交流使用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！