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联交所的配售结果时间变更后，暗盘的操作难度无疑是加大了！

昨晚暗盘三只新股均是破发，破发幅度还不小，不过今天首日表现，三只新股两涨一跌，总体是小涨小跌为主

自此，暗盘的走势已经脱实向“虚”，操作难度加大的同时，暗盘和首日表现之间的越来越不具备参考性了

今早配售结果公布后，三只新股中，财哥一直在关注大盘股国鸿氢能，毕竟从配售结果来看，国鸿氢能公开认购刚好录得足额，符合财哥的高胜率打新策略模型

结果就是，国鸿氢能从大跌25%，一路拉到涨0.71%，上演了惊天大V

自此，高胜率打新策略模型同样适合于新的FINI系统

目前符合该策略模型的新股表现如下，胜率依然是100%

今天文章来分析下卖燕窝的燕之屋

在写文之际，看了下燕之屋的孖展数据，公开认购已经超15倍了，已经实打实的会回拨了

在还剩余2.5天的情况下，燕之屋这样的超购倍数，可谓是相当热门的新股了，不排除孖展还会继续上升导致超50倍的可能

不过，燕之屋也的确能享受这样的待遇，招股书通篇看下来，财哥认为燕之屋的基本面，是这新系统后这波新股中最好的

怎么个好法？

作为一只消费股，必定需要关注三点：成长性如何、盈利能力如何、自我造血能力如何？

1、成长性如何？

收入方面，燕之屋从2020年的13亿增长到2021年的17,3亿，三年复合增长率为15.4%，属于消费股最理想的稳健增长区间

扣非利润方面，燕之屋从2020年的1.24亿增长到2021年的2.11亿，三年复合增长率为30.5%，属于消费股中的成长股

以上可以看出，燕之屋的收入端稳健，利润端加速爆发，是二级市场最为喜欢的消费股增速！

2、盈利能力如何？

消费股，主要看品牌或者渠道，两者中，更为重要的是品牌

通常我们用毛利率指标，来看一只消费股是否形成品牌效应，即溢价能力

从绝对值来看，50.77%的毛利率代表着盈利能力强，从趋势上来看，毛利率从42.7%一路涨到50.77%，代表公司的盈利能力在不断加强

由此可见，燕之屋的盈利能力，也是二级市场喜欢的消费股该有的样子！

3、自我造血能力如何？

自我造血能力，财哥喜欢多维度分析，首先是净现比，这指标代表的是公司净利润的含金量如何，是“虚”的纸面富贵，还是实打实的现金流入

用三年总数来看，燕之屋三年利润总和为5.01亿，三年的主营经营现金流入为4.76亿，净现比为0.95，接近正常的1的水平

这说明了燕之屋的利润含金量高，不是靠赊销或者堆积存货来实现的虚假的繁荣

其次看现金流量表

从2021年开始，公司主营产生的现金流，完全能覆盖每年的投资现金流出，同时，还能有多余的钱给股东分红

再看上图每年的现金及等价物净增加额，每年都是增加的，说明燕之屋完全可以靠自身的经营满足日常的投资和筹资活动，还能剩下不少的钱

公司是不缺钱的主，自我造血能力强！

综上几点，燕之屋的基本面，不要说港股，就算放在A股中，也是很牛逼的存在！！

以上几点，都是财报中体现出来的数据，是静态的数据，但这么优秀的消费股，为何不在A上市，却来到日渐凋零的港股中来呢？

为此专门去查找资料，还真的发现燕之屋曾经也准备在A上市，但是却被证监会两万字长文，涉及57个问题，包括燕窝营养价值、食品安全、公司广告宣传口径、创始人高额的个人债务问题等

而燕之屋没有选择回应，直接撤销上市申请，直接跑来港股来了，这说明公司不敢直视以上问题，其中毕竟有蹊跷！

这几个问题中，财哥觉得燕窝营养价值值得商榷，燕窝到底是不是智商税？

这个问题其实在招股书中侧面已经为我们解答了，财哥发现全球的燕窝销售，70%来自国内，而且啊，除国内外，其他地区的是印尼、马来西亚、香港和美国

财哥推测以上几个地区，应该都是华人在买燕窝，毕竟印尼、马来和美国，华人很多

由此可以得出一个结论：基本都是国内和华人在买燕窝，老外基本不认可燕窝具有的价值

一个铁证是：2022年，燕之屋的拳头产品碗燕（碗装即食燕窝）卖出了6.72亿元，占其总收入的38.9%，以其中尊享款产品为例，一碗180g，一盒6碗、12碗、30碗售价分别为2748元、5496元、13740元，单价458元/碗；其中标明食用燕窝投料量≥6.5g/碗，燕窝酸（唾液酸）含量≥390mg/碗。

以燕之屋宣传的尊享款碗燕中燕窝酸每碗不低于390mg计算，一碗燕窝中的燕窝酸含量大约相当于180ml母乳、350g鸡蛋、1.7L牛奶，再换算成市场均价，大约就是5块钱的鸡蛋、30块钱的牛奶。

老外不认可、燕窝的营养价值不高却卖出天价，这分明是有“智商税”的成分在了

其实以上都不算大事，毕竟打新基本面其实影响不大，而燕之屋目前已经确定回拨，主要是不符合财哥的高胜率打新策略模型

因此，保守起见，财哥还是放弃申购！！！

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！

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此为初步申购计划，随着市场面和大盘情绪的逐步演化，最终的决策可能有所改变，申购截止日前在群内公布最终方案

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