社区

今天，港股有家公司招股，叫速腾聚创，做激光雷达的，主要用于新能源汽车。

年初的时候，国内也有家激光雷达公司上市，叫禾赛，当前的股价走这样：

禾赛最高价30.36，现价8.75，跌幅高达71%，即使以19元的IPO价格计算，跌幅亦高达54%，几乎所有买入的投资者都被套牢。

激光雷达是一个正在爆发式增长的行业，拿禾赛最新的三季报为例，其出货量47440台，较2022年同期增长125.5%。

根据灼识咨询的报告，预计2023年全球激光雷达行业的销售额将达到227亿人民币，同比增长89%，预计2025年的销售额将达到1399亿：

毫无疑问，激光雷达的前景十分诱人。

行业好，公司也不错，像禾赛是全球第一家实现月销过万的激光雷达公司，2022年的市场份额高达60%，可以说，我国在激光雷达领域是无可争议的霸主！

然而，禾赛的股价真是让人感伤。

不禁要问，为什么身处黄金赛道、公司资质又全球领先，怎么股价就崩成这样？

一方面是激光雷达行业存在缺点，比如售价一路走低，拿速腾聚创为例，2020年时单台激光雷达（车载）的价格高达2.25万元，2023年上半年已经降至3700元，降幅高达83.6%：

售价大幅下滑，虽然出货量暴增，但收入增速并不理想，拿禾赛三季报为例，前文说禾赛的激光雷达三季度出货量暴增125.5%，但营收只增加了33.5%，这样的增速虽然也不错，但肯定无法和爆发联系起来。

没办法，作为新能源汽车零部件，如果售价较高，根本无法普及，这从特斯拉坚持用摄像头而不用激光雷达上也能看出来。

另外一个更重要的原因，是中国企业在IPO时定价过高，拿速腾聚创为例，其首发市值高达193亿港币，而作为行业领头羊的禾赛，当下市值只有86亿。

将禾赛与速腾聚创相比，前者上半年收入达到8.7亿人民币，远高于后者的3.29亿。

从估值上看，假设速腾聚创保持当下的增速，其2023年的营收不过7.4亿人民币，由于公司尚未盈利，拿市销率衡量则高达23.8倍。

我滴妈，禾赛只有4.6倍，速腾聚创竟然敢卖23.8倍，他配吗？

别看激光雷达行业增速很好，但其实盈利能力很低，比如禾赛的毛利率一路从2019年时的70%下降至当下的30%，速腾聚创也从2020年时的44%下降至3.9%，我就想问，这种盈利能力能配23.8倍的估值？

中国公司似乎都非常热衷高价发行，港股这么干的不止是速腾聚创，A股IPO更是猖獗，以至于最后的股价都是刚上市式往上冲一把，等到几个月后，机构和其他原始股东解禁，股价便崩盘式下跌，最终，大部分买入的散户都成了韭菜！

不难想象，上市公司热衷于高价发行，主要是想以较低的代价融到更多的钱，辅导上市的机构也能在高价发行中赚到更多钱，唯一被牺牲的只有后来的股东。

IPO凭本事割韭菜本无可厚非，但这种行为太过短视，暴跌过后的股价，很难挽回投资者的信心，最终，越来越多的人远离港股、远离中概股，没人跟你玩的时候，长远发展怎么办？

做企业，还是要老老实实，心思用在割韭菜上，走不长远！ $禾赛(HSAI)$ $速腾聚创(02498)$