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作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖

2024年展望

“历史不会重复，但是节奏常同。”(History Doesn't Repeat Itself, but It Often Rhymes)

---马克•吐温

2024年是竞选年，市场看涨(前100年里，25个竞选年，有21个年，市场是涨，平均涨幅16％。跌的4个竞选年都是总统任满两届后的换选年)。

但是，竞选年的波动率偏高。2024年尤其！现在从2023年进入2024年之际，看似风平浪静, 因为现在又处鞍点。2024年一开年，小小的颤动，政治，国际形势，经济和市场的方向可能截然不同。

政治上，勿须我言。国际形势上，两场战争，64个国家于2024年大选(接近世界人口一半的人投票选举)。

经济上，目前市场认为，通胀可控，经济不会衰退。但是，想得太好了吧。如果没有经济衰退，通胀就不可控；如果通胀可控，经济必然衰退。每个花街分析师, 有那么多的AI, 都看到了经济衰退的大概率，居然很少人说实话。我贴过多图显示经济衰退不远了，今天再贴几张：

经济衰退与否，通胀可控与否，对市场涨跌预期不定，但增加波动率是肯定的。比如，目前市场的自满情绪太高(不论是VIX/VVIX, 还是CNN恐惧和贪婪指数，还是个人投资者情绪调查。图就不贴了)。芸芸众生对股市的风险已经麻木(下图，股市持有率空前地高)。历史表明，这不是好事。

只要有波动率，牛熊就有机会，我的日记就有用武之地！

我的日记于2024年要拥抱AI。在2023年之前，对于市场来说， AI是一个笑话: 市面上用AI选股的ETF(比如AIEQ, BUZZ, AIVI, AMOM)在2023前都表现不好； 也没看到哪家大行用AI来改进预测(18家大行在2022年底对2023年大盘预测，没一家准确，最好的差7％，平均相差20％)； 2023年ChatGPT的诞生，无疑对金融行业帮助很大。但是，ChatGPT的幻觉(hallucination)和非逻辑使得公司不敢真正使用它。不过，这些问题，2024年里会得到解决(听说GPT4.5就好多了；我的逻辑学家同学葛博士的GPTProX也可以解决那些问题)。

另外，2024年是AGI元年！AGI会有意识吗？过去我认为AGI不可能有意识，因为不论计算力多么超强，它不可能逾越哥德尔不完备定理(Gödel's incompleteness theorems)。但自从读到过Dr. Penrose的Orch OR(Orchestrated Objective Reduction)理论后，我相信AGI最终可以达到有意识。根据Orch OR理论，人的意识是量子状态，不是计算结果。因此，发展AGI和发展量子计算统一起来，AGI就有望达到意识。

现在我相信AI对我的日记大有作为。用AI来做一个SPX-VIX-VVIX的预测系统是2024年的一个项目。利用AI来改进我的VOI程式(我的ETF VWI的主引擎)，是另一个项目。还有一个项目是用AI和C*代数来预测整个国债收益率曲线。这些项目最终是发扬“亿则屡中”和“闻斯行诸”。

新的一年，我尽力看着市场，仍然以“亿则屡中”和“闻斯行诸”与读者共勉，于己自勉。

2023年12月31日

Jacob写于Page, AZ

近一周复盘回顾

2023.12.29 美股大盘复盘（周记）

2023.12.28 美股大盘复盘

2023.12.27 美股大盘复盘

2023.12.26 美股大盘复盘

部分技术指标解释

1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率

2. VVIX: VIX的波动率

3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果

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