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1.2023，日本股市疯狂的一年

2023年，日本股市日经225指数涨破36000点，创34年新高，A股投资者热情被点燃。日经ETF一度涨停，最高交易价格溢价高达23.7%。国内和海外资金大量流入日本股市，美国投资者对安硕MSCI日本ETF等基金投入大笔资金。巴菲特早在2020年就开始买入日本股票。尽管过去34年日本股市回报较低，但过去11年表现与标普500持平。

2023年，日本股市表现亮眼，成为全球发达市场中仅次于纳斯达克的回报最高的市场。

2.上涨的多重动力

2023年，日本股市的上涨由多重动力推动。

首先，日本通胀稳定在较低区间，央行维持宽松政策，刺激经济摆脱通货紧缩。

其次，美国经济增长放缓，英国和欧洲深陷滞胀，而日本经济状况良好。此外，日本经济受益于疫情后的周期性复苏，特别是入境旅游业和消费者需求释放。政府推出的长期公司治理改革也发挥了重要作用，鼓励日本公司优先考虑股东利益，提高国内外投资者的吸引力。这些改革包括《管理守则》和《企业管治准则》，推动公司治理变革和资本配置反思。东京证券交易所推出的《企业管治准则》要求企业更加积极有效地利用资本，否则面临摘牌风险。2023年3月，东京证券交易所要求公司披露提高资本回报率的计划，特别关注股价低于账面价值的公司。这些举措正在改变日本企业长期以来的“佛系”态度，加速股票回购和减少交叉持股。

总体而言，这些因素共同推动了日本股市的亮眼表现。

3.2024，日本股市应该关注什么？

2024年，日本股市值得关注。外国投资者开始相信日本表现不佳的时代即将结束，积极变化显现。

科技、自动化、消费品牌、医疗技术、环境发展等行业提供结构性增长机会。电商和无现金支付等低渗透率产业也备受关注。贝莱德iShares ETF——EWJ是追踪日本股指的理想选择，同时，持仓包括丰田汽车、三菱、日立和住友等知名日企（住友和三菱是巴菲特 2023 年夏天开始大量买入的股票），还有电子产品巨头索尼、游戏巨头任天堂、半导体巨头东京电子和备受瞩目的投资巨擘软银等，也是有机会取得超额收益的。