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一.比特币现货的历史

比特币现货 ETF 的历史可追溯至2013年，当时Winklevoss比特币信托首次提出申请，但直到2021年才获得SEC批准。在此期间，Grayscale推出了灰度比特币信托（GBTC），该产品在场外交易市场交易，无需SEC批准。尽管技术上与比特币挂钩，但其市场价格与资产净值存在显著偏离。近年来，包括Bitwise和VanEck在内的发行人多次尝试推出自己的比特币现货ETF，但均遭拒绝。

目前，投资者只能通过加拿大和欧洲市场的比特币现货ETF进行投资。因此，美国市场对比特币现货ETF的需求仍然十分迫切。

二、比特币现货 ETF 的前景和优劣势分析

11 支 ETF 的底层都是比特币，它们有何差异化因素？哪些发行公司能最终拔得头筹？投资者该如何选择适合自己的 ETF？

三个重要指标：费用、流动性和交易成本。买入并持有的投资者应重点关注费用，活跃交易者应尤其关注流动性，而所有相关方都应该关注发行人自己的交易成本如何最终影响 ETF 业绩。

iShares 比特币信托 (IBIT)：最有前景的比特币现货 ETF，由贝莱德管理，规模巨大且拥有客户优势。费率为0.25%（减免期为0.12%）。

富达比特币信托（FBTC）：富达拥有数万亿美元资产，且会向现有客户推荐加密投资，前景极好。费率为0.25%（减免期为0%）。

ARK 21Shares 比特币 ETF (ARKB)：符合ARK的颠覆性创新主题，费率低至0.21%（减免期为0%）。但需关注ARK在2022年的表现及投资者信任度。

灰度比特币信托（GBTC）：正在从封闭式信托转型，费率为1.50%。转型后需关注其是否能保持现有规模。

Bitwise 比特币 ETF 信托 (BITB)：费率低至0.20%（减免期为0%），与BlackRock和Fidelity等公司竞争，可能成为黑马。

WisdomTree 比特币信托 (BTCW)：WisdomTree是ETF市场的老牌公司，费率为0.30%（减免期为0%），可能吸引传统投资者。

景顺银河比特币 ETF (BTCO)：Invesco 资产管理规模大，知名度高，但费用豁免后的0.39%费率不具竞争力。

VanEck 比特币信托（HODL）：管理资产规模较大，但缺乏费率优势，知名度中等。

Valkyrie 比特币 ETF (BRRR)：费率较高，且在比特币期货 ETF 市场上竞争力一般，未来难以超越其他竞争对手。

富兰克林比特币 ETF (EZBC)：认知度低，缺乏费用减免，且其低价策略在 ETF 市场并未取得突破。

Hashdex 比特币 ETF (DEFI)：作为加密原生公司，可能具有一定优势，但高费率和低知名度限制了其前景。

三、结论

随着比特币现货 ETF 的竞争加剧，投资者将获得更低费率的投资工具。此前最头部的比特币期货 ETF 的费率高达 0.95%，而现在市场上最低的费率已降至 0.20%，甚至还有短期的 0 费用。这表明市场竞争激烈，发行人为了吸引资金而降低费率。投资者因此成为了最大的赢家，有望获得更低成本的投资机会。随着新资金的涌入，相关市场有望迅速扩大。