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高通FY24Q1财报：

• 营收99.35亿美元，同比增长5%，结束连续4个季度同比下滑，环比增长15%，连续2个季度环比增长；（营收巅峰是FY22Q2的112亿美元）；

• GAAP毛利率57%，同比下滑0.7个百分点，环比增长1.6个百分点；

• GAAP净利润27.67亿美元，同比增长24%，结束连续4个季度下滑，环比增长85%。

分业务：

手机营收66.87亿美元，同比增长7%，结束连续4个季度下滑的同时创下历史新高，营收占比67%；搭载骁龙8gen3处理器的旗舰机需求超预期，预计2023年手机销量同比下滑中个位数，2024年5G手机销量同比增长高个位数至低两位数；中国安卓厂商营收环比增长35%；

对苹果供应基带芯片协议延长到2027年3月，上季度是假设2026年20%份额；与三星签署旗舰机多年供应协议，虽然S24部分搭载Exynos，但大部分仍是骁龙，且未来骁龙8gen4采用非公版自研CPU，ASP会提高；对于华为回归，管理层认为是中国高端市场的TAM扩张，不影响其他安卓需求；

与两家中国手机厂商更新QTL长期协议，继续与将在2025年初到期的客户续约QTL长期协议，整体QTL营收run rate没有较大变化；

汽车营收5.98亿美元，同比增长31%，连续13个季度同比两位数增长，营收占比6%；汽车2026年营收40亿美元、2030年营收90亿美元目标on track；

IoT营收11.38亿美元，同比下滑32%，连续4个季度同比两位数下滑，营收占比11%；IoT工业与边缘网络市场需求疲软，下季度开始回暖，下半财年库存正常化；X Elite笔电年中上市，赶上开学季，design wins持续提升；

预计FY24Q2 安卓营收环比持平，iPhone环比季节性下滑，IoT环比中高个位数增长，汽车环比小幅下滑。

总的来说，高通得益于安卓强劲复苏、iPhone热销，本季度手机业务创下新高，一扫一整年的阴霾。同时延长前两大客户供应协议，也给投资者吃下了定心丸。而之前一直疲软的IoT业务也终于将迎来复苏，可以说高通这份财报给2024年开了好头。

高通之前净利润峰值是129亿美元（FY22），按FY24Q2净利润指引算run rate 87亿美元，如果取长期估值中枢20x PE，简单粗暴计算估值区间对应1740-2580亿美元。高通估值一直受不确定性的制约，比如苹果自研、华为自研、甚至三星自研。