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今天，咱们聊聊Guardant Health，液体活检龙头之一，Exact Sciences肠癌早筛的挑战者。

涨25%，跌12.8%

20224年2月22日，Guardant Health发布了2023Q4和2023全年的财报。

财报显示，2023Q4营收1.55亿美元，同比增长22.2%。

全年营收5.64亿美元，同比增长25.5%。

全年亏损4.79亿美元，同比缩减26.8%。

这怎么看，都是做的不错的表现。

分项目来看，精准肿瘤检测项目营收1.42亿美元，同比大增24.9%。

其他开发类的项目营收同比略有下滑，来到1286.5万美元，但是环比仍然是大增33.9%。

一切欣欣向荣，然而花街并不买账。

Guardant Health 财报发布后股价直接被削掉了12.8%。

好家伙，Exact Sciences年营收涨20%，股价跌6%...

所以，涨得越多，跌的越多？？？！！！

Guardant Health让花街不满的地方在哪里呢？

三大掣肘

我们认为Guardant Health目前有3个主要的掣肘。

第一，毛利率下滑。

2023全年毛利率60%，而2022年毛利率则高达65%。

当然，这里有非临床业务的贡献。

但是，即便我们只看肿瘤检测的业务，2023年60%的毛利率也比2022年62%的毛利率低了2个百分点。

不过这事在2024年似乎有转机，那就是Guardant360产品的报销价格从3500美元提高到了5000美元。

我...不知道他怎么做到的，但是他就是做到了...

为什么...还能涨价...流下了羡慕的泪水...

第二，Shield进度似乎有点慢

作为挑战Exact Sciences拳头产品cologuard的关键，Shield的进度牵动着投资者的心。

根据Co-CEO AmirAli Talasaz在财报会上的表述，FDA的评估组还没有组建完成，预计将在2024Q2来评审Shield的PMA（Pre-Market Application）。

Guardant Health预计，在2024年Shield将获得IVD的上市许可。

呃，只是这个2024年宽泛了点，根据这个进度我们大胆推定时间可能在2024Q3。

也就是说，要开始放量，起码要到2025年...

急啊~

另外，Shield的性能，也在之前饱受投资人诟病。

从胖哥这张图上，能够清晰的看到，Shield这货确实有点不够看。

这事，Guardant Health已经明确接受到了，不然他为啥心急火燎的开V2版本的研究呢？

Exact Sciences 2023年营收25亿美元，再创纪录！然后呢？

另外，此前我们也提到过，Exact Sciences的血液版cologuard已经在路上了。

Guardant可要抓紧啊...

第三，盈利遥遥无期。

Guardant Health表示，公司将在2028年达到现金流的平衡，也就是不再失血。

这个速度怎么说呢，就直接给了个5年计划。

要知道，GeneDx都要在2025年盈利了啊，兄台。

这3条看下来，确实有点差强人意啊。

有人要说了，Guardant Health不是说了么Reveal MRD 检测数量不是增长了90%么？TissueNext也涨了80%以上啊？

兄弟，他也妹有说基数是多少啊。

如果，从100，涨到1000，我还翻了9倍呢..对吧？

那么，Guardant Health还值得投么？

最后

是否值得投资这个问题，也许每个人看的角度并不相同。

我们只看公司本身给出相对确定的信息，作为一个参考。

2024年，Guardant在去除Shield的影响后，其营收预估为6.55-6.70亿美元，同比增长16%-19%。

略高于Exact Sciences给出的12.4%~14%的增速。

这个速度个人看来，已属于不易。

最后看个一般人不会注意的细节吧。

2023年公司全职员工1768人，这个数字在2022年是1793。

不易啊...

毕竟，截至2023年12月31日，Guardant Health已经亏损了21亿美元...

强如Exact Sciences也不过是34.7亿美元而已...人家还要盈利了...

END