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眼看他高楼起，眼看他楼塌了。

比特币自2017年年初900多美元野蛮疯涨到了18000多美元，ETF也从8美元飙升到1300多美元，数据货币的市场中诞生了无数资本新贵令旁人眼红，也令整个资本市场随之颤抖。

但这样疯狂的泡沫式炒币也伴随着巨大的风险，滋养着诈骗、圈钱等灰产的诞生。2018年注定是数字货币历史上浓墨重彩的灾难年，因为经济周期、泡沫过大等多种原因，数字货币终于高楼坍塌，资本寒冬已至、大批区块链公司阵亡、频发的裁员风波使得人人风声鹤唳，盛极而衰的寓言被再次验证。

近日，区块链行业一片狼藉，却迎来了一个令人重振士气欢欣鼓舞的好消息——资本市场即将迎来全球范围内最大的区块链IPO比特大陆（Bitmain）。

9月26日，比特大陆在香港联交所披露招股书，正式启动赴港IPO计划，预计最快能赶上今年底赴港上市大部队的末班车，IPO估值或将达300亿-350亿美元。

目前，比特大陆是全球最大的比特币矿机制造商，垄断超过70%的硬件，提供约50%的算力。作为区块链和数字货币行业的标杆性企业，比特大陆即使在资本寒冬中仍表现出了强大的生命力和韧性。

此前，比特大陆共完成两轮融资：2017年9月，比特大陆获红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮投资；今年6月获得红杉中国领投的3-4亿美元的B轮投资，估值为120亿美元。

比特大陆主营业务包括矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿。

财报数据显示，矿机销售是营收核心，2018年上半年营收占比高达94.3%；自营挖矿是第二大业务，但在不断萎缩，营收占比从2015年的20.3%逐步降至今年上半年的3.3%；矿池运营和矿场服务占比微薄。

2015年至2017年，比特大陆净利润分别为0.49亿美元、1.14亿美元和7.01亿美元。经调整后，2017年净利润达9.53亿美元；2018年上半年，比特大陆营收为28.5亿美元，净利润为7.43亿美元，同比增近八倍；经调整净利润高达9.5亿美元，经调整EBITDA为11.23亿美元。

另外值得注意的是，比特大陆还拥有可观的加密货币资产，主要来自加密货币结算的矿机销售，自营挖矿及矿池运营所产生的挖矿奖励分成。

2015年至2018年6月30日，比特大陆加密货币结余分别为1230万美元、5630万美元、8.73亿美元、8.87亿美元。

由此可见，比特大陆账面现金极为充裕，去年年初其账面现金为2亿美元，年末已达到30亿美元，今年一季度再增加4-5亿美元。并且，目前账上没有短期贷款。

当然，比特大陆虽然财务数据可观，但投资者对“区块链”企业最大的担心还是来自于未来各种不确定性带来的高风险。好在比特大陆也积极地正视了自己的弱点，细心的朋友会发现在招股书中，比特大陆还在主营业务中纳入了营收贡献较小的云服务等业务。

去年开始，比特大陆将AI芯片业务视为抵御数字货币波动风险的重要手段。

2017年，比特大陆的芯片销售额为143亿元人民币，在华销售收入及出货量仅次于华为海思，位居专用集成类芯片第二。

2017年11月，比特大陆发布了全球首款自主研发的量产加速计算AI芯片（TPU）Sophon BM1680；而今年9月，比特大陆将推出7nmASIC产品，成为全球范围内最先推出7nmASIC应用的企业之一。

自2017年下半年起，比特大陆已成为全球最大半导体制造商、台湾芯片巨头台积电在中国地区的第二大客户，今年有可能跻身其全球前5大客户（包括苹果和高通）之一。

尽管目前芯片销售业务的营收占比仍较小，但比特大陆的CEO吴忌寒却很有信心：“AI芯片在五年内可占据比特大陆收入的40％。”

看来，全球最大的比特币矿机制造商并不是比特大陆的最终梦想，成为具有人工智能技术的超级计算巨头，与国际芯片巨头英特尔、AMD一绝雄雌的鸿鹄之志早早就埋在了这家民营企业心中。