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此前英伟达公布了超出销售和收益预期的新财年第一季度财报，在发布又一份成绩斐然的财报同时，英伟达(Nvidia)还表示计划分拆股票。

此次英伟达拆股，1 比 10 的股票分割会导致股票数量增加9倍，价格变为十分之一。期权合约持有人在拆股后拥有的期权合约数量会变为原来的十倍，但是期权的执行价格会变成十分之一。假设在拆股日，一张原本行权价为1000的期权合约，将会变成10张行权价为100的期权合约。期权价格整体保持不变。调整后新旧期权会用不同的符号标注出。

6月7日（周五）收市后，截至前一交易日收市时登记在册的股东都将获得新股。之后的周一（6月10日）开始将按照拆股调整后的价格进行交易。

拆股利好股价

过去的数十年间，众多的大品牌公司在拆股之后，随后一年的股价平均涨幅能够达到两位数。

亚马逊（NASDAQ:AMZN）完成3次拆股，在随后一年的平均涨幅达到209%。微软（NASDAQ:MSFT）完成了9次拆股，随后一年的平均涨幅为47%。不仅仅是科技公司在拆股后股价会出现大涨。麦当劳（NYSE:MCD）完成了9次拆股，随后一年的平均涨幅达到22%；可口可乐（NYSE:KO）同样完成9次拆股，随后的平均涨幅为11%。以英伟达自身为例，在2021年1拆4时，英伟达股价为600美元左右，在拆分生效前夕，股价最高就已涨至835美元。在拆股后，该股股价涨超450%。

但拆股并不一定意味着上涨，苹果在2000年6月拆股之后，因为股市泡沫的破灭，公司股价经历61%暴跌。所以在英伟达股价高企，甚至即将突破三万亿的时候，投资者做一些对冲策略上非常合适的，这里推荐领式期权策略。

领式期权到底是什么？

保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。

领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。

当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。

英伟达领式期权策略案例

假设投资者持有现价为1154 美元的100股英伟达，在科技股接连暴跌下，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。

具体来说，投资者可以用 16.04 美元的价格卖出行使价为1300美元、到期日为7月5日的看涨期权（收入1604美元）。

资料来源：老虎国际

 还可以用15.22美元的价格买入执行价格为1030美元，到期日为7月5日的看跌期权（花费1522美元）。

资料来源：老虎国际

两张期权的收入和支出大部分相互抵消，总收入为82美元，按照这种方案，投资者用非常的成本建立了一个保护性策略。

领式策略的核心是保护功能。如果标的价格下跌超过买入看跌期权的行权价格1030时，不管下跌到多低的价格，亏损都将被锁定。

最大亏损=买入看跌期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权权利金-买入看跌期权权利金，即美元。不管英伟达在期权合约到期之前下跌多少，哪怕跌到1美元，投资者的最大亏损都将只为12,318美元。

除了锁定最大亏损以外，领式策略还保持了投资组合获得收益的能力。当标的价格上涨到卖出看涨期权的行权价格1300美元时，组合获得最大收益。最大收益=卖出看涨期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权的权利金

资料来源：老虎国际

从案例中可以清楚感受到，领式策略给了投资者在英伟达拆股后保住“胜利果实”和防范风险的能力。在拆股波动结束后，投资者也可以解除领式策略，根据看涨或者看跌等个人想法进行方向**易。