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  6月最重要的数据和事件都要来了：美国5月CPI与美联储6月会议，还在同一天公布，如果CPI较预期偏差较大，可能会对市场预期和美联储决策造成较大影响，就像两年前的那次CPI一样，同比8.6%让市场大乱阵脚，也让美联储祭出了加息75bp的决定，不知道这次CPI会怎么样呢？

  周一：纽约联储通胀预期，还有6个月和3个月国债拍卖结果，下周一堆国债拍卖，近期美债收益率整体下行，拍卖结果稍好于预期，如果拍卖结果不佳可能会引起市场一些波动，美联储可能也要在缩减QT上做出更多举动；此外苹果将于周二凌晨举办WWDC24，可能会推出一系列AI功能，不过iOS18许多功能可能需要A17pro和M2,M4这几款处理器才可以适配。

  周二：1年和10年期国债拍卖，其他没有什么。

  周三：美联储利率决议与CPI报告。择日不如撞日的典型，很担心预期出现大幅修正，当然不是太低的修正，而是太高的暴力修正：如果CPI读数太高，今年不加息就烧高香吧，明年可能年底利率还会高于5%，high变成higher，longer变成long long long and longer；目前市场预期CPI同比增3.36%，季调后环比增0.1%，核心CPI环比增0.3%，同比小幅下滑至增3.5%；美联储的点阵图铁定是减少降息次数，估计预期是降息一次，两次就比较鸽派了，不排除有超级鹰派预期再加息一次，此前会议纪要也展现了这个观点；经济摘要方面可能是上调通胀预期，失业率预期，今年和明年利率预期甚至长期利率预期，下调增长预期，实际上这个预期还是有些滞胀和鹰派的意味在里面：即使失业率走高和GDP增速放缓，美联储也要维持更高的利率来抗击通货膨胀。鲍威尔发布会估计还是老调重弹，可能整体会比市场预期稍鸽一些，强调再加息门槛很高和年内降息的预测；在通货膨胀，经济增长，失业率等方面预期表述不会有很大变动。当然以上预测是CPI符合预期的情况，要是CPI大超预期，那就别想了，重开吧那就。当然，盘后还有AI另外一个卖铲子的博通发财报，分析师还是寄予厚望的，要是不行也埋了吧，6500亿美元市值体量可不小。

  周四：PPI数据，还有国债拍卖。此前PPI数据月率超预期，但前值下修，鲍威尔称这数据比较复杂和混合，此后CPI和PCE报告整体都软于预期；这次PPI环比料放缓，同比由于基数效应可能加速；核心PPI增速也料放缓，同比变化不大。当然周四还有国债拍卖和初请续请数据。

  周五：日央行公布利率决议，密歇根消费者信心指数和通胀预期。此前日本经济数据不佳，让市场对其能否继续紧缩和退出YCC存疑，年内再次加息推迟和终端利率下移板上钉钉，但近期有媒体持续放风其可能加速缩减购债的步伐；另外美日利差持续收窄也没阻止日元贬值趋势，好消息是日元贬值到引起系统性风险阈值比我之前估算的要高很多，可能在180以上200一线。此外，密歇根大学消费者信心指数也受关注，此前消费者信心不佳且通胀预期上行，引发了对未来消费者缩减支出的担忧；本次消费者信心指数料有所反弹且通胀预期下行，有助于后续的经济修复。

  笔者个人认为，CPI多个项目有好消息，比如汽油，住房等，大宗的熄火对商品通胀可能也是利好，不过二手车下行可能减速，考虑到PMI和非农，核心服务通胀可能还会在5%左右的水平，降温缓慢；至于CPI引发大抛售（太低的情况不考虑）的阈值我认为可能是环比0.3%，同比3.6%，这种情况下美联储的利率路径会被大幅重新定价，而略超预期不太可能；如果CPI环比0增长，同比增3.2%或者更少，年内降息3次的预期是有可能再次被点燃，不过好的情况就不预测了。

  笔者个人预测如下：CPI同比3.4%，环比+0.2%，核心CPI环比+0.3%，同比+3.6%，可能稍高于市场的乐观预期，但不会引起大抛售和重新定价；PPI环比0，同比+2.4%，核心PPI环比+0.3%，同比+2.4%，上游价格温和上扬；密歇根消费者信心指数75，通胀预期超预期回落至3.1%，显示物价降温，财务状况好转，资产价格上涨，等等。美联储决议方面，料上调通胀预期和今明后年利率终点，降息为25-50-75bp，2026年底利率可能仍略高于4%；略微下调今年GDP预期，上调失业率和通胀预期。

  CPI和美联储会议不另开文章单独分析预测，周三CPI报告后会火速解读数据和根据情况修改一些美联储会议预期。

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