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  数据又开始打架了，有点难办。

  昨日ISM和标普全球公布的制造业PMI再次分化，标普全球的PMI为51.6，略低于初值51.7，依旧是三个月最高，加速扩张，而ISM的PMI为48.5，低于预期和前值，加速萎缩；具体来看，标普全球的PMI里价格和就业反弹，而ISM的这两个指标都有所降温，尤其是价格项目一年多以来新低，显示PPI或开始走弱；而二者的预期指标都有些走软，标普全球的信心指数下滑，ISM的未完成订单，出口订单也继续下行，不过库存低于预期显示存货压力小，但生产陷入萎缩，二季度GDP可能再次低于2%的增速；好消息是，新订单都在回升，未来的需求或回暖好于预期，且联系到库存低于预期，这可能是有一些被动去库存和主动补库存的意愿在里面，美国本轮库存周期或开启整体上行趋势。

  分析师评论如下：机构分析师Cameron Crise表示，ISM制造业调查总体弱于预期，整体读数、就业和物价指数均逊于预期。新订单略高于预期，但差距很小。库存分项指数从47.9降至45.4，降幅相当大，这与近期官方数据显示大幅上升后的库存出清趋势相符。库存减少将在短期内对经济增长产生负面影响，但对未来更具建设性。新订单与库存之比目前处于2月份以来的最高水平，扭转了近期的下滑趋势。这项调查并没有真正改变很多潜在的叙事，因此债券市场的反应相当温和是很正常的；标普全球市场情报公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：数据显示，由于国内和出口市场需求疲软，美国制造商在6月份难以实现强劲的生产增长。尽管PMI在2024年前6个月中有5个月处于正值，而2023年只有一个月处于正值，但增长势头仍然令人沮丧地疲弱。过去两年，由于疫情后需求从商品转向服务，工厂受到了打击，与此同时，价格上涨和对长期利率上升的担忧削弱了家庭和企业的消费能力。这些不利因素一直持续到6月份，随着总统大选的临近，经济前景的不确定性也在增加。商业信心因此降至19个月来的最低水平，表明制造业正在为未来几个月的进一步艰难时期做准备。

  总体来看，这两份报告低于预期，经济降温痕迹明显，但新订单好于预期和物价指数低于预期，显示软着陆和美联储宽松可能性也在加大，目前，亚特兰大联储预期二季度GDP增长1.7%，再次大幅下调，此前预期超过3%。

  市场继续等待明晚的服务业PMI，小非农等数据，评估美国经济更多情况。