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$腾讯音乐(TME)$ 腾讯音乐出二季报了，低于花街预期，盘前一度跌近10个点。

看腾讯音乐分为两部分，在线音乐订阅和广告、社交娱乐服务，前者在线音乐订阅取得同比29.4%的增长，其中在线音乐付费用户同比增长17.7%；后者社交娱乐服务受合规影响持续收缩以及同业竞争，同比下滑43%。

总收入同比下滑1.7%，净利润率25%，净利润同比增长33%。按海外券商的一致估计，无论营收还是净利润均是低于预期的。

所以盘前大跌。

但是理性来看，哪怕社交娱乐服务持续收缩，只要付费订阅业务持续增长，且这块业务非常有前景，地位稳固，付费率只升不降，如此高的利润率，还担心什么？

如图所示，在线音乐用户数有5.71亿人，付费用户数1亿+，还可以提价，这个提升空间有多大？

至少两倍空间。