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$甲骨文(ORCL)$ 将在周一美股盘后公布其2025财年第一季度业绩。投资者可能会关注云基础设施的增长。据Visible Alpha的数据，分析师预计这家软件巨头营收为132.3亿美元，同比增长6%以上；预计每股收益为91美分，高于上年同期的86美分；净利润预计为25.7亿美元。

 今年6月，甲骨文公司在公布第四财季业绩的同时，宣布与 $微软(MSFT)$ 、OpenAI和Alphabet旗下的 $谷歌A(GOOGL)$ 达成云基础设施协议，股价创下历史新高。甲骨文股价上周五小幅下跌，今年以来已累计上涨约35%。

甲骨文云基础设施(OCI)上季度收入为20亿美元，该公司预计到2025财年将实现50%以上的同比增长。根据Visible Alpha的数据，分析师平均预计本季度甲骨文云基础设施业务将实现21.8亿美元的收入，同比增长44%。摩根士丹利分析师上月写道，人工智能(AI)硬件的稀缺正在为OCI“带来业务需求”。

杰富瑞的分析师表示，如果甲骨文希望实现两位数的收入增长，该公司将需要看到持续的OCI需求和提高的OCI容量。

期权市场上甲骨文的近况

ORCL 将于2024年9月9日盘后（AMC）公布财报。在过去的12个季度中，期权市场有50%的时间高估了ORCL股票的财报波动。财报发布后的预测波动平均为±7.1%，而实际财报波动的平均值为7.3%（绝对值）。这表明，ORCL的股价波动性往往高于期权市场对财报发布后股价反应的预期。

最近六个季度ORCL的财报后涨跌幅分别为+3.2%、+0.2%、-13.5%、-12.4%、11.7%、+13.3%。

资料来源：网络

ORCL上一次财报前的隐含波动率（IV30）为36.4。ORCL上一次发布财报后，隐含波动率下降至21.1，导致隐含波动率大幅下降42%。财报发布5天后，30天隐含波动率为21.1。

当前期权市场预期财报后ORCL会有±8%的波动，我们可以采用做空波动率的方式押注ORCL财报。

宽跨式策略是什么？

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

ORCL做空宽跨式策略案例

股票ORCL目前交易价格约为141.8美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

上行方向，投资者可以卖出一张9月13日到期行权价为160美元的看涨期权，获得权利金为67美元。

资料来源：老虎国际

下行方向，投资者可以卖出一张9月13日到期，行权价为116美元的看跌期权，权利金为15美元。

资料来源：老虎国际

两个期权成交后，策略建立完成。

1. 卖出一张9月13日到期、行权价为160美元的看涨期权，获得67美元的权利金。

2. 卖出一张9月13日到期、行权价为116美元的看跌期权，获得15美元的权利金。

总权利金收入为 82美元（67美元 + 15美元）。

1. 最大收益：

最大收益 = 收到的权利金总额 = 82美元。

当ORCL的股价在9月13日到期时处于 116美元至160美元之间，两张期权均不会被执行，投资者可以保留全部权利金收入 82美元。

2. 最大风险：

最大风险是无限的，因为：

上行风险： 如果ORCL的股价在到期时高于160美元，看涨期权将被执行。投资者需按160美元的价格卖出股票。如果股价大幅上涨，潜在损失将无限大。

下行风险： 如果ORCL的股价在到期时低于116美元，看跌期权将被执行。投资者需按116美元的价格买入股票。如果股价大幅下跌，潜在损失将同样无限大。

3. 盈亏平衡点：

上行盈亏平衡点：

当ORCL股价高于160美元时，卖出看涨期权的损失将开始超过收到的权利金收入。

上行盈亏平衡点 = 看涨期权行权价 + 收到的总权利金

上行盈亏平衡点 = 160美元 + 0.82美元 = 160.82美元。

下行盈亏平衡点：

当ORCL股价低于116美元时，卖出看跌期权的损失将开始超过收到的权利金收入。

下行盈亏平衡点 = 看跌期权行权价 - 收到的总权利金

下行盈亏平衡点 = 116美元 - 0.82美元 = 115.18美元。

最大收益： 82美元（当ORCL的股价在116美元到160美元之间时）。

最大风险： 无限。

盈亏平衡点：

上行：160.82美元。

下行：115.18美元。

这个策略适用于认为ORCL股价在短期内维持在116美元到160美元之间的投资者，但需注意，该策略有无限风险，特别是在股价大幅波动的情况下。

 策略适用情况：适用于预期标的股价短期内将维持在一个较窄的区间内波动，但不确定方向的市场。收入来自卖出期权的权利金，但潜在风险较高，需要投资者对标的资产的价格波动有充分的理解和风险承受能力。

收益率方面，当前股票市值为14180，总权利金收入为 82美元，收益率为0.58%。因合约还有4天到期，将收益率年化计算为52.85%。总体来说，做空宽跨式期权适合那些预期市场波动不会太大但不确定方向的交易者。