我不是学金融的所以不_老虎社区_美港股上老虎

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2021-03-04

我不是学金融的所以不太懂。进一步刺激计划引发通胀预期，通胀预期引起加息隐忧，加息引起债券收益上升，债券收益上升引起股市大跌，股市大跌又呼唤刺激计划。是这个意思吗？？？？这不是一个悖论吗。

鲍威尔今晚救还是不救？小心他祭出这个空头大杀器

根据媒体的报道，北京时间本周五凌晨1:05，美联储主席鲍威尔将就美国经济发表讲话。在市场陷入胶着之际，美联储“救不救”即将见分晓。鲍威尔的讲话很可能将本周的市场动荡推向最高潮，况且周五晚间还有非农重磅

鲍威尔今晚救还是不救？小心他祭出这个空头大杀器

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src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3b701c71c32c1b3275cab46cc68edc\" tg-width=\"554\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\">二：美联储官员们的口头安抚被证明无效，再不救，债市会一团糟。自鲍威尔上周在参议院金融委员会作证以来，许多其他美联储官员的言论都是为了安抚市场，让大家不要对收益率大涨太恐惧。他们透露的普遍信号是：美债收益率近期上涨是合理的，短期内无需调整政策。然而，这些官员们试图平息风暴的讲话并没有产生作用，周三美国五年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率涨至2.5%上方，创2008年来新高；10年期TIPS损益平衡通胀率最高触及2.2336%，冲破2.3%。同时，10年期美债收益率再度上逼1.50%大关，日高至1.498%；5年期美债收益率日高升至0.748%，再次接近危险值0.75%。分析师称这是股票和信贷市场的第二波警告信号。三：非农数据要来了，1.9万亿美元刺激法案最早本周末也在参议院投票，今晚是鲍威尔给市场吃定心丸的最后机会。昨夜小非农“爆冷”，金银却惨遭抛售背后的逻辑可能在于，数据不佳，表明美国就业市场和经济复苏并不理想，从而为美国推出更多财政刺激打开绿灯；同时拜登宣布美国疫苗接种加速，并以妥协（提高1400美元支票补助的发放门槛）换取议员们对1.9万亿美元刺激法案的支持，因此进一步刺激经济复苏预期，引发通胀预期再飙升、债券市场暴动再现，美债收益率再度走高，进而引发股市暴跌，金银再遭抛售。在明日凌晨鲍威尔讲话后，市场将迎来非农数据的洗礼，关于刺激法案的更多辩论细节也会逐步浮出，所以这是鲍威尔给市场“打预防针”的最后机会。四：熟悉美联储操作、“可信度很高”的知名人士透露，美联储已经有动手的苗头。此前金十数据报道过，CNBC引述了一位熟悉美联储操作的市场人士称，美联储官员正讨论是否需要对债市进行干预，还指出卖短债买长债的“扭转操作”（OT）、以及调整利率（上调准备金利率或调整美国债市隔夜回购操作的利率）是可能的两项救市举措。要知道，在此之前华尔街都是比较笃定美联储短期内不会有任何动作，但CNBC报道出来之后，相信美联储会发出救市信号的人越来越多。这主要是因为CNBC援引的这位人士来头不小。他正是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>的利率策略师Mark Cabana，他曾是纽约联储的官员，有时会给纽约联储提供建议，曾准确预测到流动性崩溃和2019年末美联储的“非QE”放水行动。Cabana现在认为，美联储可能会开始改变其“盲目鸽派”的货币政策立场，并开始为缩减购债搭好舞台，可能会从2022年一季度开始实施缩减。Cabana所在的美国银行之前也认为，比起继续保持沉默，等到2022或2023年再突然宣布紧缩，美联储更可能在近两周澄清政策预期，以免债券市场陷入一片狼藉，该行认为，美联储或将暗示紧缩，最早在本周就会做出表态。另有分析认为，本周美联储一众高官频频登台发表讲话，或许就意味着联储未来的政策方向将在本周露出苗头。而压轴登场的鲍威尔，可能最后一锤定音。怎么救？以上分析可见，市场的波动那么大，鲍威尔已经难以回避，救的可能性是很大的。但至于怎么采取什么方式来救、效果又会是怎么样，市场分歧还是很大的。一、真的会有“扭曲操作3.0”吗？鉴于美债市场的庞大规模，美国承受不起利率大幅上升，Cabana本人也对美联储缩减购债的能力提出质疑，所以他认为“扭曲操作3.0”才是鲍威尔近期要动用的工具。Cabana认为，“扭曲操作”可以做到“一石三鸟”，即有助于提高短端利率并稳定长端收益率，又不会扩表，还可以减轻银行在补充杠杆比率下持有更多资本的压力。不过，Cabana指出，虽然鲍威尔可能积极主动、至少会采取一些措施来向市场表明美联储正在考虑这种“扭曲操作”，但Cabana承认，美联储“实施这一政策的步伐可能很缓慢，因为它需要看到流动性进一步恶化、收益率曲线的前端和后端都出现问题”。鉴于当下流动性持续崩溃且收益率又一次井喷，很多人会认为现在就是鲍威尔启动“扭曲操作3.0”的时候。二、口头安抚依然是鲍威尔首选？也有美联储观察家预期，鲍威尔不会试图限制长债利率的上升，反而会利用今晚在《华尔街日报》网络研讨会上的发言来重申美联储一贯的决心：即通过延长宽松的货币政策来实现其就业和通胀目标，澄清疫情结束后在撤回经济支撑措施时也会保持超级耐心，并明确表示他希望避免再次出现上周那种债市混乱局面。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的美国首席经济学家Michael Feroli表示，更重要的是经济的长期健康，如果市场和美联储是同心同德的，就应该一起努力实现充分就业和2%平均通胀的目标。PGIM的固收首席经济学家 Nathan Sheets则表示，这不会是最后一次美联储受到长期利率飙升的威胁。他认为，10年期美债收益率今年夏天会飙到2%，然后到年底再回落，而美联储如果觉得有必要的话，有很多方式可以抑制收益率飙升。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>也持类似观点，其在最新报告中预计，美国核心PCE通胀将在4月达到2.4%的峰值，12月最高可能达到2.36%，失业率也会回落到4.5%附近，“这将提高美联储提前在2021年末缩减资产购买的几率”。 更重要的是，虽然市场已经定价美联储在2022年至2024年之间会加息近百分之一，但美联储继续认为，任何通胀爆发都是短暂的，不会成为加息的催化剂。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e7b5704c1e75af24f910a494ff90121\" tg-width=\"500\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\">那么，鲍威尔可能给出的口头指引会有哪些？<blockquote>更加明确指出开始缩减购债的时间。副主席克拉里达上周就表示当前的购债步伐会贯穿整个2021年。更加明确指出加息条件。以前他们给出的条件是实现就业最大化和平均2%的通胀目标前不会加息，但这些说法都太过宽泛，也可能会导致不同的解读方式。</blockquote>三、隐藏的大动作：会否延长SLR豁免？值得注意的是，SLR（银行补充杠杆率）豁免将于2021年3月31日到期，如果SLR豁免不展期，将对金融市场产生重要影响。SLR规定的改变可能会导致华尔街大型银行削减证券持仓和放贷。2月23、24日鲍威尔在出席国会听证会时，并未透露有关SLR的信息。除非美联储延长松绑，否则银行业者必须为存放在美联储的准备金持有更多资本金。这可能会削弱银行业对政府债券的需求，并减少其他投资者购买债券的融资，从而加剧市场波动，而市场震荡正是促使美联储去年3月放宽SLR规则的一个因素。新时代证券邢曙光、刘娟秀分析认为，1月底以来，美国债券市场内部出现了一个跷跷板现象，那就是长端美债利率上升的同时，短端美债利率下降。这和美国财政部在美联储的存款账户（TGA）缩减，以及银行补充杠杆率豁免期限将至有关。回购专家Scott Skyrm提醒，要小心鲍威尔暗示SLR豁免可能延期。他认为，这种情况会导致债券空头疯狂回补，从而导致债券价格上涨，收益率暴跌，进而刺激美股暴涨。据Skyrm所说，回购市场里十年期美债做空需求已经超过供应，昨日的回购利率低至-4%。他认为，美股今夜有暴涨的可能，但如果鲍威尔拒绝延长SLR豁免，则可能导致一场灾难。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ab1a14f48a618db1edc021fb01128a5\" tg-width=\"572\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\">结论从以上分析可见，现在的市场表现、通胀预期与美联储的看法南辕北辙，谁对谁错还难以断定，但可以肯定的一点是：其中一方必然将是大错特错。鲍威尔今晚可能将表示，如果美国长期国债收益率上升威胁到经济复苏，美联储有可能做出政策回应。如果他加强口头承诺，效果可能会跟上周在两场国会听证会上的讲话一样，可以暂时挽救处于水火之中的市场。更有效的做法是鲍威尔提及在必要时将延长国债购买期限或进行“扭曲操作”等行动，这样应该能击退不少债券空头，另外投资者要关注他会否提及SLR的问题。但如果鲍威尔只是重申美联储当前的前瞻性指引，并表示近期通胀上升只是暂时性的，则有可能继续推高美债收益率，继续令市场、尤其是股市承压。这种情况下要小心黄金跌至分析师们预测的本周低位。一旦失守1700美元，金价可能面临进一步大跌的风险。 道明证券全球策略主管Bart Melek表示，本周金价很有可能跌至1660美元/盎司。渣打银行分析师预测，鲍威尔的发言将不会引发国债价格大幅波动，而市场将认为10年期美债收益率在1.5-1.6%区间是美联储短期内可以接受的上限。","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔今晚救还是不救？小心他祭出这个空头大杀器</title>\n<style 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Omen），为疫情前触顶后首次。这是一种声称可预测美国股市出现股灾的技术分析。Refinitiv指出，周二纳指出现了一个这种信号，上一次这种信号是在2020年2月19日纳指触顶前12个交易日形成，随后纳指狂跌33%，跌至3月份的底部。二：美联储官员们的口头安抚被证明无效，再不救，债市会一团糟。自鲍威尔上周在参议院金融委员会作证以来，许多其他美联储官员的言论都是为了安抚市场，让大家不要对收益率大涨太恐惧。他们透露的普遍信号是：美债收益率近期上涨是合理的，短期内无需调整政策。然而，这些官员们试图平息风暴的讲话并没有产生作用，周三美国五年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率涨至2.5%上方，创2008年来新高；10年期TIPS损益平衡通胀率最高触及2.2336%，冲破2.3%。同时，10年期美债收益率再度上逼1.50%大关，日高至1.498%；5年期美债收益率日高升至0.748%，再次接近危险值0.75%。分析师称这是股票和信贷市场的第二波警告信号。三：非农数据要来了，1.9万亿美元刺激法案最早本周末也在参议院投票，今晚是鲍威尔给市场吃定心丸的最后机会。昨夜小非农“爆冷”，金银却惨遭抛售背后的逻辑可能在于，数据不佳，表明美国就业市场和经济复苏并不理想，从而为美国推出更多财政刺激打开绿灯；同时拜登宣布美国疫苗接种加速，并以妥协（提高1400美元支票补助的发放门槛）换取议员们对1.9万亿美元刺激法案的支持，因此进一步刺激经济复苏预期，引发通胀预期再飙升、债券市场暴动再现，美债收益率再度走高，进而引发股市暴跌，金银再遭抛售。在明日凌晨鲍威尔讲话后，市场将迎来非农数据的洗礼，关于刺激法案的更多辩论细节也会逐步浮出，所以这是鲍威尔给市场“打预防针”的最后机会。四：熟悉美联储操作、“可信度很高”的知名人士透露，美联储已经有动手的苗头。此前金十数据报道过，CNBC引述了一位熟悉美联储操作的市场人士称，美联储官员正讨论是否需要对债市进行干预，还指出卖短债买长债的“扭转操作”（OT）、以及调整利率（上调准备金利率或调整美国债市隔夜回购操作的利率）是可能的两项救市举措。要知道，在此之前华尔街都是比较笃定美联储短期内不会有任何动作，但CNBC报道出来之后，相信美联储会发出救市信号的人越来越多。这主要是因为CNBC援引的这位人士来头不小。他正是美国银行的利率策略师Mark Cabana，他曾是纽约联储的官员，有时会给纽约联储提供建议，曾准确预测到流动性崩溃和2019年末美联储的“非QE”放水行动。Cabana现在认为，美联储可能会开始改变其“盲目鸽派”的货币政策立场，并开始为缩减购债搭好舞台，可能会从2022年一季度开始实施缩减。Cabana所在的美国银行之前也认为，比起继续保持沉默，等到2022或2023年再突然宣布紧缩，美联储更可能在近两周澄清政策预期，以免债券市场陷入一片狼藉，该行认为，美联储或将暗示紧缩，最早在本周就会做出表态。另有分析认为，本周美联储一众高官频频登台发表讲话，或许就意味着联储未来的政策方向将在本周露出苗头。而压轴登场的鲍威尔，可能最后一锤定音。怎么救？以上分析可见，市场的波动那么大，鲍威尔已经难以回避，救的可能性是很大的。但至于怎么采取什么方式来救、效果又会是怎么样，市场分歧还是很大的。一、真的会有“扭曲操作3.0”吗？鉴于美债市场的庞大规模，美国承受不起利率大幅上升，Cabana本人也对美联储缩减购债的能力提出质疑，所以他认为“扭曲操作3.0”才是鲍威尔近期要动用的工具。Cabana认为，“扭曲操作”可以做到“一石三鸟”，即有助于提高短端利率并稳定长端收益率，又不会扩表，还可以减轻银行在补充杠杆比率下持有更多资本的压力。不过，Cabana指出，虽然鲍威尔可能积极主动、至少会采取一些措施来向市场表明美联储正在考虑这种“扭曲操作”，但Cabana承认，美联储“实施这一政策的步伐可能很缓慢，因为它需要看到流动性进一步恶化、收益率曲线的前端和后端都出现问题”。鉴于当下流动性持续崩溃且收益率又一次井喷，很多人会认为现在就是鲍威尔启动“扭曲操作3.0”的时候。二、口头安抚依然是鲍威尔首选？也有美联储观察家预期，鲍威尔不会试图限制长债利率的上升，反而会利用今晚在《华尔街日报》网络研讨会上的发言来重申美联储一贯的决心：即通过延长宽松的货币政策来实现其就业和通胀目标，澄清疫情结束后在撤回经济支撑措施时也会保持超级耐心，并明确表示他希望避免再次出现上周那种债市混乱局面。摩根大通的美国首席经济学家Michael Feroli表示，更重要的是经济的长期健康，如果市场和美联储是同心同德的，就应该一起努力实现充分就业和2%平均通胀的目标。PGIM的固收首席经济学家 Nathan Sheets则表示，这不会是最后一次美联储受到长期利率飙升的威胁。他认为，10年期美债收益率今年夏天会飙到2%，然后到年底再回落，而美联储如果觉得有必要的话，有很多方式可以抑制收益率飙升。高盛也持类似观点，其在最新报告中预计，美国核心PCE通胀将在4月达到2.4%的峰值，12月最高可能达到2.36%，失业率也会回落到4.5%附近，“这将提高美联储提前在2021年末缩减资产购买的几率”。 更重要的是，虽然市场已经定价美联储在2022年至2024年之间会加息近百分之一，但美联储继续认为，任何通胀爆发都是短暂的，不会成为加息的催化剂。那么，鲍威尔可能给出的口头指引会有哪些？更加明确指出开始缩减购债的时间。副主席克拉里达上周就表示当前的购债步伐会贯穿整个2021年。更加明确指出加息条件。以前他们给出的条件是实现就业最大化和平均2%的通胀目标前不会加息，但这些说法都太过宽泛，也可能会导致不同的解读方式。三、隐藏的大动作：会否延长SLR豁免？值得注意的是，SLR（银行补充杠杆率）豁免将于2021年3月31日到期，如果SLR豁免不展期，将对金融市场产生重要影响。SLR规定的改变可能会导致华尔街大型银行削减证券持仓和放贷。2月23、24日鲍威尔在出席国会听证会时，并未透露有关SLR的信息。除非美联储延长松绑，否则银行业者必须为存放在美联储的准备金持有更多资本金。这可能会削弱银行业对政府债券的需求，并减少其他投资者购买债券的融资，从而加剧市场波动，而市场震荡正是促使美联储去年3月放宽SLR规则的一个因素。新时代证券邢曙光、刘娟秀分析认为，1月底以来，美国债券市场内部出现了一个跷跷板现象，那就是长端美债利率上升的同时，短端美债利率下降。这和美国财政部在美联储的存款账户（TGA）缩减，以及银行补充杠杆率豁免期限将至有关。回购专家Scott Skyrm提醒，要小心鲍威尔暗示SLR豁免可能延期。他认为，这种情况会导致债券空头疯狂回补，从而导致债券价格上涨，收益率暴跌，进而刺激美股暴涨。据Skyrm所说，回购市场里十年期美债做空需求已经超过供应，昨日的回购利率低至-4%。他认为，美股今夜有暴涨的可能，但如果鲍威尔拒绝延长SLR豁免，则可能导致一场灾难。结论从以上分析可见，现在的市场表现、通胀预期与美联储的看法南辕北辙，谁对谁错还难以断定，但可以肯定的一点是：其中一方必然将是大错特错。鲍威尔今晚可能将表示，如果美国长期国债收益率上升威胁到经济复苏，美联储有可能做出政策回应。如果他加强口头承诺，效果可能会跟上周在两场国会听证会上的讲话一样，可以暂时挽救处于水火之中的市场。更有效的做法是鲍威尔提及在必要时将延长国债购买期限或进行“扭曲操作”等行动，这样应该能击退不少债券空头，另外投资者要关注他会否提及SLR的问题。但如果鲍威尔只是重申美联储当前的前瞻性指引，并表示近期通胀上升只是暂时性的，则有可能继续推高美债收益率，继续令市场、尤其是股市承压。这种情况下要小心黄金跌至分析师们预测的本周低位。一旦失守1700美元，金价可能面临进一步大跌的风险。 道明证券全球策略主管Bart Melek表示，本周金价很有可能跌至1660美元/盎司。渣打银行分析师预测，鲍威尔的发言将不会引发国债价格大幅波动，而市场将认为10年期美债收益率在1.5-1.6%区间是美联储短期内可以接受的上限。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"DDM":0.9,"DJX":0.9,"DOG":0.9,"DXD":0.9,"IVV":0.9,"OEF":0.9,"OEX":0.9,"PSQ":0.9,"QID":0.9,"QLD":0.9,"QQQ":0.9,"SDOW":0.9,"SDS":0.9,"SH":0.9,"SPXU":0.9,"SPY":0.9,"SQQQ":0.9,"SSO":0.9,"TQQQ":0.9,"UDOW":0.9,"UPRO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2529,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["159940"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":175,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}