熊🐻来了？_老虎社区_美港股上老虎

MartinDong
2021-04-21

熊🐻来了？

美债利率为何回落？

海外：美债利率下行并不意外，价值股估值提升的空间进一步缩小4月第3周，美国公布初次申领失业金人数创下疫情以来的新低，密歇根大学的消费者信心指数回升至去年3月疫情爆发前的水平。从数据来看，美国经济恢复的

美债利率为何回落？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":371531398,"tweetId":"371531398","gmtCreate":1618959787714,"gmtModify":1618959787714,"author":{"id":3578612275669733,"idStr":"3578612275669733","authorId":3578612275669733,"authorIdStr":"3578612275669733","name":"MartinDong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b8c13063dcef5989116536785d8207f4","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>熊🐻来了？</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>熊🐻来了？</p></body></html>","text":"熊🐻来了？","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/371531398","repostId":2128664817,"repostType":4,"repost":{"id":"2128664817","kind":"news","pubTimestamp":1618909823,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2128664817?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-20 17:10","market":"us","language":"zh","title":"美债利率为何回落？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2128664817","media":"雪涛宏观笔记 ","summary":"海外：美债利率下行并不意外，价值股估值提升的空间进一步缩小4月第3周，美国公布初次申领失业金人数创下疫情以来的新低，密歇根大学的消费者信心指数回升至去年3月疫情爆发前的水平。从数据来看，美国经济恢复的","content":"<p>海外：美债利率下行并不意外，价值股估值提升的空间进一步缩小</p><p>4月第3周，美国公布初次申领失业金人数创下疫情以来的新低，密歇根大学的消费者信心指数回升至去年3月疫情爆发前的水平。从数据来看，美国经济恢复的速度较快，但是目前美债实际利率重新回到3月初水平（-0.77%），回升速度放缓，美债名义利率经历了快速上行后已经在1.6-1.7%区间震荡了一个月左右。4月第3周，美债10Y利率降至1.59%，4月15日最低跌至1.53%，创去年11月以来最大盘中跌幅。</p><p><b>对于美债利率的下行，我们并不感到意外。</b>第一，2月美债利率快速上行存在CTA趋势交易、MBS“凸性对冲”、SLR豁免到期迫使商业银行降低国债头寸等交易性因素的助推，<b>3月末这些短期交易性利空因素已经基本落定。</b>第二，美国财政部TGA账户余额从3月初的1.4万亿美元缩减至4月初的9550亿美元，向市场投放了大量流动性，<b>缓解了财政刺激下的美债供给压力率。</b>第三，4月日本进入新财年，日本投资者开始大量购买海外固定收益资产，<b>从之前卖出美债转为买入，拉低美债利率。</b></p><table><tbody><tr><td><p>图4：美国财政部TGA账户余额大幅下降（单位：亿美元）</p></td></tr><tr><td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24d6812facdb15e3bf1c15fb98a6eeff\" tg-width=\"925\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p></td></tr><tr><td><p>资料来源：WIND，天风证券研究所</p></td></tr></tbody></table><p>美债空头明显减弱，美债期货非商品空头持仓头寸从3月2日至4月13日下降了37%。美债10年-2年的期限价差与上期基本持平，处在53%分位的中性位置。我们预计受空头交易回补和配置资金上升的影响，美债利率短期回落至1.5%左右，<b>但不改中期继续上升的趋势。</b>随着复苏斜率明显走强，未来实际利率还有一定上升空间。通胀预期继续在高位震荡，未来上升的空间较小。<b>维持本轮名义利率高点在1.9%-2.1%左右的结论。</b></p><p><b>美股估值水平基本与前期持平，目前美股整体估值处于历史高位。</b>标普500和道琼斯的风险溢价继续处于过去十年的10%分位以下（分别低于中位数1.28和1.21个标准差），纳斯达克的风险溢价也处在21%分位的较低位置。美元的流动性溢价进一步下降至18%分位左右，流动性环境宽松。美债利率下跌，一定程度上释放了对成长板块的估值压力，价值股的比较优势逐渐走弱。</p>","source":"xthgbj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美债利率为何回落？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美债利率为何回落？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-04-20 17:10 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3628441><strong>雪涛宏观笔记 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>海外：美债利率下行并不意外，价值股估值提升的空间进一步缩小4月第3周，美国公布初次申领失业金人数创下疫情以来的新低，密歇根大学的消费者信心指数回升至去年3月疫情爆发前的水平。从数据来看，美国经济恢复的速度较快，但是目前美债实际利率重新回到3月初水平（-0.77%），回升速度放缓，美债名义利率经历了快速上行后已经在1.6-1.7%区间震荡了一个月左右。4月第3周，美债10Y利率降至1.59%，4月...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3628441\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c685480ed37cb27252b8611b704480cc","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3628441","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2128664817","content_text":"海外：美债利率下行并不意外，价值股估值提升的空间进一步缩小4月第3周，美国公布初次申领失业金人数创下疫情以来的新低，密歇根大学的消费者信心指数回升至去年3月疫情爆发前的水平。从数据来看，美国经济恢复的速度较快，但是目前美债实际利率重新回到3月初水平（-0.77%），回升速度放缓，美债名义利率经历了快速上行后已经在1.6-1.7%区间震荡了一个月左右。4月第3周，美债10Y利率降至1.59%，4月15日最低跌至1.53%，创去年11月以来最大盘中跌幅。对于美债利率的下行，我们并不感到意外。第一，2月美债利率快速上行存在CTA趋势交易、MBS“凸性对冲”、SLR豁免到期迫使商业银行降低国债头寸等交易性因素的助推，3月末这些短期交易性利空因素已经基本落定。第二，美国财政部TGA账户余额从3月初的1.4万亿美元缩减至4月初的9550亿美元，向市场投放了大量流动性，缓解了财政刺激下的美债供给压力率。第三，4月日本进入新财年，日本投资者开始大量购买海外固定收益资产，从之前卖出美债转为买入，拉低美债利率。图4：美国财政部TGA账户余额大幅下降（单位：亿美元）资料来源：WIND，天风证券研究所美债空头明显减弱，美债期货非商品空头持仓头寸从3月2日至4月13日下降了37%。美债10年-2年的期限价差与上期基本持平，处在53%分位的中性位置。我们预计受空头交易回补和配置资金上升的影响，美债利率短期回落至1.5%左右，但不改中期继续上升的趋势。随着复苏斜率明显走强，未来实际利率还有一定上升空间。通胀预期继续在高位震荡，未来上升的空间较小。维持本轮名义利率高点在1.9%-2.1%左右的结论。美股估值水平基本与前期持平，目前美股整体估值处于历史高位。标普500和道琼斯的风险溢价继续处于过去十年的10%分位以下（分别低于中位数1.28和1.21个标准差），纳斯达克的风险溢价也处在21%分位的较低位置。美元的流动性溢价进一步下降至18%分位左右，流动性环境宽松。美债利率下跌，一定程度上释放了对成长板块的估值压力，价值股的比较优势逐渐走弱。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2573,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":9,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}