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梭哈大队长
2021-02-05
问题是,贾会计说的这些性能,水分有多大?
法拉第未来真的有未来吗?
新能源汽车行业正在进行新旧迭代的改革,市场竞争激烈。
法拉第未来真的有未来吗?
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2021-02-06
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FF91电动车性能分析。3. FF对PSAC股价的影响。4. 可能存在的风险。</font></strong></span></p><h3><span><strong><span><font color=\"#3daad6\">FF时间线梳理</font></span></strong></span></h3><div><span><strong><span><br/></span></strong></span></div><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/76c91-8b05bc83-e578-4f35-999a-4a64ebc64fc7.png\"/></p><p><span>梳理一下时间线能发现,从创立初期到现在FF的发展大致分为<strong><font color=\"#dc143c\">三个阶段</font></strong>。</span></p><p><span>最初阶段贾老板可谓风光无两,但在他出逃美国后FF没有后续资金支持,公司运营开始崩盘,导致造车停摆。贾自己的风评和信用使FF在融资上处处碰壁,2020年FF与贾跃亭做了彻底的切割后,贾老板从股东变成当代打工人,由前宝马I8项目负责人毕福康担任CEO,再次全力重启融资项目和产品研发,公司运营进入第三阶段。</span></p><p><span>其实客观地来讲,白手起家创建新能源汽车品牌,烧钱是普遍现象。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>2003年创立,直到2013年才开始第一次单季度盈利,马斯克一度向<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>求助想解决资金周转问题。何小鹏也说过新势力造车至少需要300亿。可想而知初创期资金稍微跟不上,公司其实很容易停摆,这本身就是一条高难度的赛道。</span></p><h3><span><strong><span><font color=\"#3daad6\">FF91到底怎么样?</font></span></strong></span></h3><div><span><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></span></div><p><span>我们先来看看FF官方给的同行对比。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/98924-9d555495-edb8-405d-9b8f-46e172e379d3.png\"/></p><p><strong><span><font color=\"#dc143c\">从价格来看</font></span></strong><span>,FF91首先瞄准的是50万以上甚至是百万级别的豪车市场,客户是高收入人群。2020年开始全球新能源汽车市场出现明显的分化,价格板块中10万以下的A00级别汽车(如五菱宏光Mini)和25万左右的B级车(如Model 3)销量大增。豪车市场的销量虽然不及前两个版块,但是这些年一直处于上升趋势。</span></p><p><span>2020年出现新冠疫情这样的黑天鹅事件,<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌市场在去年4月刚复工就能够实现同比增长21%的销量成绩,可见黑天鹅事件可能对高收入人群没有太大的影响。从乘联会公布的数据显示,30万以上的车型为豪华高端车,从2017年占比4.7%到2020年前10个月的9.9%,市占率已然翻倍,消费升级明显,说明豪车市场有很大的空间可以挖掘。</span></p><p><strong><span><font color=\"#dc143c\">三电系统上</font></span></strong><span>,2.39秒的零百加速和608 Km的续航对标特斯拉Model X和<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>ES8,配上加上783Kw的高功率电机和1050匹马力,早在2017年FF91用时11分25.83秒跑完12.42英里爬坡赛道,成为派克峰爬坡赛最快EV,刷新了Model S纪录。25分钟完成从20%到80%的电池充电,远超蔚来ES8的60分钟,仅比Model S的24分钟多一分钟。</span></p><p><strong><span><font color=\"#dc143c\">单看电池的话</font></span></strong><span>,FF官方介绍中,FF91搭配LGC的21700 NCA电池,NCA电池单体密度能够达到300Kw/kg。由于NCA材料的技术壁垒高,目前产能主要集中在日韩,我国量产较少。FF91自己的电池包含冷却剂的能量密度为173Wh/kg,不含冷却剂的能量密度为187Wh/kg,均高于特斯拉和蔚来。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/c0739-33ee2b3b-f1a0-4268-8412-dcdc3bcf4835.png\"/></p><p><span>其他内饰上,FF91拥有豪华<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>座舱,零重力座椅和11块液晶屏。车内空间大,后排拉开可以躺人。预计能够对标奔驰S,宝马i7,奥迪A8,或者更高级别。</span></p><p><strong><span><font color=\"#dc143c\">产量上面</font></span></strong><span>,目前FF91已经获取14000+订单。FF计划在募资完成的9个月后率先于加州汉福德工厂量产FF91,规划年产能1万台;2023年建设韩国Gunsan工厂,规划年产能27万台;2025借助与吉利合资工厂,实现10-25台产能。加上2020年底与珠海国资委20亿合作,增加在珠海的生产基地,产能会进一步释放。</span></p><p><strong><span>那么FF91就没有缺点了吗?有的。</span></strong></p><p><span>同行对比的表格中,FF91使用的是I.A.I自己研发的自动驾驶系统。特斯拉的FSD系统已经积累了大量的客户真实路况驾驶数据,随着销量提升产生更大的协同效应。I.A.I无疑有后发者劣势,FF91到2023年才大批量产,数据积累是明显不够的。特斯拉和蔚来早就开始打包自动驾驶包按档位出售给消费者,智能系统的不断升级是未来智能汽车转型方向,FF在这方面明显落后于同行。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/2c5c2-111c557e-6560-4921-a1cb-0249c5552a54.png\"/></p><h3><span><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></span></h3><h3><span><strong><span><font color=\"#3daad6\">能不能带动PSAC股价?</font></span></strong></span></h3><div><span><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></span></div><p><span>官方给出法拉第未来股权价值为16.25亿美元,现有债务6.71亿美元。而通过本次借壳,SPAC将提供2.3亿美元资金,叠加PIPE募资7.75亿美元,最终合并完成后,FF估值将达到33.7亿美元,同时股本将扩大至3.37亿股,相当于每股发行价10美元。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/4a1bc-d2216397-4de3-42af-848e-eb2adfd54dd4.png\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/fe0ed-bd751118-d6b0-42a7-9e32-185b45574bbe.png\"/></p><p><span>交易后股权结构方面,FF原有股东以及债权人(通过债转股),将在交易后继续占有公司大部分股权,股权比例达到68.3%(原有股东占51.1%,原有债权人通过债转股持有17.2%),此外,包括珠海国资委、吉利等PIPE投资者占有23%的股份,剩余8.7%的股份由PSAC的股东所持有。</span></p><p><span>这里介绍一下SPAC的机制,SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于,不是买壳上市,而是先行造壳、募集资金,然后再进行并购,最终使并购对象成为上市公司。FF运用SPAC平台借壳上市,PSAC相当于是FF 的子公司,占比8.7%。</span></p><p><span>依照现有的数据,我们来简单算一算。</span></p><p><span>如果保守一点,截至美东时间2月3日纳斯达克收盘,PSAC股价为$16.59,市值$4.78亿。用占比8.7%反推,FF的市值约为55亿美元,比官方自己预测的33.7亿美元,市值上涨63.2%。</span></p><p><span>如果乐观一点,蔚来最初上市一直不被看好,但是第一天收盘价后市值已经有一百多亿美元。相比FF的33.7亿美元,也已经是有了三倍之多。FF预计在2022、2024、2025年分别销售2400台、113300台、301800台汽车,从而实现5.04亿美元、105.55亿美元、214.45亿美元。公司2024年、2025年EV/Revenue估值倍数为0.2x、0.1x。横向对比其他近期借壳的电动车企,Canoo的倍数是 1.3x、0.8x,Fisker的倍数是0.2x、0.1x,小鹏的倍数是0.7x、0.6x。即使是时间往前推,对比2014年、2015年特斯拉EV/Revenue估值倍数0.6x、0.5x,FF的估值是在合理范围内的,并没有夸大其词使劲吹捧。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/66422-b30db01b-a0c7-44a2-99fb-e27a2c2ed95c.png\"/></p><p><span>所以如果FF能成功合并上市、FF91能够顺利量产,公司价值是可以期待的。</span></p><h3><span><strong><span><font color=\"#3daad6\">可能存在的风险</font></span></strong></span></h3><div><span><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></span></div><p><strong><span><font color=\"#dc143c\">2020年-2025年是新能源汽车高速发展的阶段</font></span></strong><span>,新势力不断冒头,传统车企也积极转型,这个时候入场分一杯羹,竞争只会更激烈更残酷。FF的汽车市场刚刚起步,超豪华电动汽车市场的发展可能不符合预期。公司FF91系列2023年才大批量生产,中间还有两三年的时间,不能保证FF能否跟上行业中可能出现的技术变革、或者同行成本下降。一旦出现变革,当头一棒仍然是资金问题。</span></p><p><span>FF的自动驾驶系统落后于同行,公司能不能快速补齐短板需要打个问号。同时电池充电发热等老问题,只有等电动车量产之后才能看出电池系统是否稳定。</span><span>绕来绕去,还是钱的问题。</span></p><p><span><strong><span><font color=\"#3daad6\">说在最后</font></span></strong></span></p><p><span>和当年的手机行业类似,新能源汽车行业正在进行新旧迭代的改革,市场竞争激烈。除去贾老板,FF其实拥有一定的实力,这点不能否认。但是面对特斯拉和蔚来等强大对手,留给法拉第未来的时间不多了,不要再次起个大早,赶个晚集。</span></p><p><span>贾老板并不能代表法拉第未来,他只是和我们一样的“普通“打工人,看官们需要做的是抛开偏见,等待时机!</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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FF91电动车性能分析。3. FF对PSAC股价的影响。4. 可能存在的风险。FF时间线梳理梳理一下时间线能发现,从创立初期到现在FF的发展大致分为三个阶段。最初阶段贾老板可谓风光无两,但在他出逃美国后FF没有后续资金支持,公司运营开始崩盘,导致造车停摆。贾自己的风评和信用使FF在融资上处处碰壁,2020年FF与贾跃亭做了彻底的切割后,贾老板从股东变成当代打工人,由前宝马I8项目负责人毕福康担任CEO,再次全力重启融资项目和产品研发,公司运营进入第三阶段。其实客观地来讲,白手起家创建新能源汽车品牌,烧钱是普遍现象。特斯拉2003年创立,直到2013年才开始第一次单季度盈利,马斯克一度向苹果求助想解决资金周转问题。何小鹏也说过新势力造车至少需要300亿。可想而知初创期资金稍微跟不上,公司其实很容易停摆,这本身就是一条高难度的赛道。FF91到底怎么样?我们先来看看FF官方给的同行对比。从价格来看,FF91首先瞄准的是50万以上甚至是百万级别的豪车市场,客户是高收入人群。2020年开始全球新能源汽车市场出现明显的分化,价格板块中10万以下的A00级别汽车(如五菱宏光Mini)和25万左右的B级车(如Model 3)销量大增。豪车市场的销量虽然不及前两个版块,但是这些年一直处于上升趋势。2020年出现新冠疫情这样的黑天鹅事件,豪华品牌市场在去年4月刚复工就能够实现同比增长21%的销量成绩,可见黑天鹅事件可能对高收入人群没有太大的影响。从乘联会公布的数据显示,30万以上的车型为豪华高端车,从2017年占比4.7%到2020年前10个月的9.9%,市占率已然翻倍,消费升级明显,说明豪车市场有很大的空间可以挖掘。三电系统上,2.39秒的零百加速和608 Km的续航对标特斯拉Model X和蔚来ES8,配上加上783Kw的高功率电机和1050匹马力,早在2017年FF91用时11分25.83秒跑完12.42英里爬坡赛道,成为派克峰爬坡赛最快EV,刷新了Model S纪录。25分钟完成从20%到80%的电池充电,远超蔚来ES8的60分钟,仅比Model S的24分钟多一分钟。单看电池的话,FF官方介绍中,FF91搭配LGC的21700 NCA电池,NCA电池单体密度能够达到300Kw/kg。由于NCA材料的技术壁垒高,目前产能主要集中在日韩,我国量产较少。FF91自己的电池包含冷却剂的能量密度为173Wh/kg,不含冷却剂的能量密度为187Wh/kg,均高于特斯拉和蔚来。其他内饰上,FF91拥有豪华智能座舱,零重力座椅和11块液晶屏。车内空间大,后排拉开可以躺人。预计能够对标奔驰S,宝马i7,奥迪A8,或者更高级别。产量上面,目前FF91已经获取14000+订单。FF计划在募资完成的9个月后率先于加州汉福德工厂量产FF91,规划年产能1万台;2023年建设韩国Gunsan工厂,规划年产能27万台;2025借助与吉利合资工厂,实现10-25台产能。加上2020年底与珠海国资委20亿合作,增加在珠海的生产基地,产能会进一步释放。那么FF91就没有缺点了吗?有的。同行对比的表格中,FF91使用的是I.A.I自己研发的自动驾驶系统。特斯拉的FSD系统已经积累了大量的客户真实路况驾驶数据,随着销量提升产生更大的协同效应。I.A.I无疑有后发者劣势,FF91到2023年才大批量产,数据积累是明显不够的。特斯拉和蔚来早就开始打包自动驾驶包按档位出售给消费者,智能系统的不断升级是未来智能汽车转型方向,FF在这方面明显落后于同行。能不能带动PSAC股价?官方给出法拉第未来股权价值为16.25亿美元,现有债务6.71亿美元。而通过本次借壳,SPAC将提供2.3亿美元资金,叠加PIPE募资7.75亿美元,最终合并完成后,FF估值将达到33.7亿美元,同时股本将扩大至3.37亿股,相当于每股发行价10美元。交易后股权结构方面,FF原有股东以及债权人(通过债转股),将在交易后继续占有公司大部分股权,股权比例达到68.3%(原有股东占51.1%,原有债权人通过债转股持有17.2%),此外,包括珠海国资委、吉利等PIPE投资者占有23%的股份,剩余8.7%的股份由PSAC的股东所持有。这里介绍一下SPAC的机制,SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于,不是买壳上市,而是先行造壳、募集资金,然后再进行并购,最终使并购对象成为上市公司。FF运用SPAC平台借壳上市,PSAC相当于是FF 的子公司,占比8.7%。依照现有的数据,我们来简单算一算。如果保守一点,截至美东时间2月3日纳斯达克收盘,PSAC股价为$16.59,市值$4.78亿。用占比8.7%反推,FF的市值约为55亿美元,比官方自己预测的33.7亿美元,市值上涨63.2%。如果乐观一点,蔚来最初上市一直不被看好,但是第一天收盘价后市值已经有一百多亿美元。相比FF的33.7亿美元,也已经是有了三倍之多。FF预计在2022、2024、2025年分别销售2400台、113300台、301800台汽车,从而实现5.04亿美元、105.55亿美元、214.45亿美元。公司2024年、2025年EV/Revenue估值倍数为0.2x、0.1x。横向对比其他近期借壳的电动车企,Canoo的倍数是 1.3x、0.8x,Fisker的倍数是0.2x、0.1x,小鹏的倍数是0.7x、0.6x。即使是时间往前推,对比2014年、2015年特斯拉EV/Revenue估值倍数0.6x、0.5x,FF的估值是在合理范围内的,并没有夸大其词使劲吹捧。所以如果FF能成功合并上市、FF91能够顺利量产,公司价值是可以期待的。可能存在的风险2020年-2025年是新能源汽车高速发展的阶段,新势力不断冒头,传统车企也积极转型,这个时候入场分一杯羹,竞争只会更激烈更残酷。FF的汽车市场刚刚起步,超豪华电动汽车市场的发展可能不符合预期。公司FF91系列2023年才大批量生产,中间还有两三年的时间,不能保证FF能否跟上行业中可能出现的技术变革、或者同行成本下降。一旦出现变革,当头一棒仍然是资金问题。FF的自动驾驶系统落后于同行,公司能不能快速补齐短板需要打个问号。同时电池充电发热等老问题,只有等电动车量产之后才能看出电池系统是否稳定。绕来绕去,还是钱的问题。说在最后和当年的手机行业类似,新能源汽车行业正在进行新旧迭代的改革,市场竞争激烈。除去贾老板,FF其实拥有一定的实力,这点不能否认。但是面对特斯拉和蔚来等强大对手,留给法拉第未来的时间不多了,不要再次起个大早,赶个晚集。贾老板并不能代表法拉第未来,他只是和我们一样的“普通“打工人,看官们需要做的是抛开偏见,等待时机!","news_type":1,"symbols_score_info":{"NIO":0.9,"PSAC":0.9,"TSLA":0.81}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3669,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":37,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":3506343,"commentId":"3506343","gmtCreate":1612582086305,"gmtModify":1612582086305,"authorId":3541572355318550,"author":{"id":3541572355318550,"idStr":"3541572355318550","authorId":3541572355318550,"name":"赌狗一枚","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b9a89cbe9f7ab1a64549d56c8a08e29","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.28","exceedPercentage":"93.76%","individualDisplayEnabled":0,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},"hat":"https://static.tigerbbs.com/acebb9722806729a38c10fe7cde46b94","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":380291159,"objectIdStr":"380291159","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"有测试的","text":"有测试的","html":"有测试的","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0,"disclaimerType":0}],"hasMoreComment":true,"orderType":2}