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美国当地时间1月2日， $特斯拉(TSLA)$ 发布2024年第四季度及全球生产与交付报告。

2024年特斯拉全球范围内汽车交付量为179万辆，低于2023年的180万辆，也低于分析师普遍预期的180万辆。这是特斯拉自2015年以来，首次出现年度销量同比下滑。

受此消息影响，特斯拉美股开盘大跌，最终收盘跌幅为6.08%，市值蒸发788亿美元（约合人民币5770.5 亿元）。近5个交易日特斯拉已累计下跌近18%。

稍早前消息，美国两地先后发生汽车冲撞、爆炸事件，其中一起涉及特斯拉赛博皮卡（Cybertruck）。

特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交媒体平台发帖称，特斯拉已证实拉斯维加斯特朗普酒店外一辆Cybertruck爆炸是由巨型烟花和/或炸弹引起的，与车辆本身无关。

但回看历史，每次特斯拉大涨后，都会有一些阶段性的回调。如果相关投资者担心可能存在短期回调的可能性，可以采用领式策略来避免大涨后的短期回调。

领式策略到底是什么？

保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。

领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。

当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。

特斯拉领式期权策略案例

假设投资者持有现价为383美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险，即可使用领式策略。

第一步，投资者可以用10.66美元的价格卖出行权价440为美元，到期日为1月31日的看涨期权，收入1066美元。

第二步，还可以9.35美元的价格买入行权价为330美元，到期日为1月31日的看跌期权（花费935美元）。

两张期权的收入和支出大部分相互抵消，反而获得131美元，按照这种方案，投资者即低成本建立了一个保护性策略。

策略最终的保护效果是，如果特斯拉下跌超过看跌期权行权价格330时，不管下跌到多低的价格，亏损都将被锁定。

除了锁定最大亏损以外，领式策略还保持了投资组合获得收益的能力。当标的价格上涨到卖出看涨期权的行权价格440美元时，组合获得最大收益。

从案例中可以清楚感受到，领式策略给了投资者在特斯拉保住“胜利果实”和防范风险的能力。在短期波动结束后，投资者也可以解除领式策略，根据财报继续进行看涨或者看跌等方向**易。