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苹果，就是美股最大的泡沫

美股可真的是牛！所以，在这里，我们拎出来一个美股最典型的代表——苹果公司。下面的这个表格，就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率情况。难道，是市场相信，苹果公司在AI、虚拟现实或者造电动车方面，会有什么大的突破？不仅如此，美股中的苹果+微软+英伟达，总市值已经高达10.6万亿美元，该额度超过了美国GDP的1/3，甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。

苹果，就是美股最大的泡沫

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src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/715/w941h574/20250106/3e98-783e33f9723b942430e1877d60b5315b.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">上面的图表，是<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数过去15年的数据，如果我们观察其点位随日期的上升斜率，就这个图表来看，其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度，越来越陡……</p><p cms-style=\"font-L\">照这个样子下去，某一天美股会原地起跳，直接90度上涨到100万点？</p><p cms-style=\"font-L\">就短期而言，美股还能不能再上涨，再创出历史新高我不敢肯定，但我可以肯定的判断，现在的美股，很贵很贵。</p><p cms-style=\"font-L\">贵到接近历史天际的那种。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">2001年12月，美股投资大师沃伦-巴菲特发表在《财富》杂志的一篇文章中提到，股票总市值（TMC）占国民生产总值(GNP)的比值，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“可能是在任何时刻评估估值的最佳单一指标”</font><font cms-style=\"font-L\">。</font></p><p cms-style=\"font-L\">近年来，考虑到美联储QE对于股票市场产生了深刻影响，有人引入了一个优化版巴菲特指标，预测美国股市未来8年的年化回报率，即TMC/（GDP+TA），这里的TA，指美联储的总资产。</p><p cms-style=\"font-L\">现在我们来看看，当前的巴菲特指标和优化版的指标，都是个什么样的情况。</p><div><img cms-height=\"325.344\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/799/w1080h519/20250106/9bfa-f4ba93cf49c215ccec43643d42a568bc.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">很显然，巴菲特指标在2021年8月和12月的时候，曾经接近200%的历史最高水平，然而现在的美股已经超越了那个时候的水平，12月24日的最新数据是206%。</p><p cms-style=\"font-L\">从优化指标来看，2000年3月、2021年8月和12月，都曾接近145%的水平，但自2024年6月以来，该指标已经持续超过150%，12月24日的最新数据是167%。</p><p cms-style=\"font-L\">按照10年周期计算的Shiller PE，对标普500指数过去150年的长期估值一直都相当准确，目前该估值已经超越2021年的疫情泡沫期间，仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。</p><div><img cms-height=\"357.938\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/51/w1080h571/20250106/6564-f85d8be0426945ceca186d16c7b875d7.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">也许，从宏观上来观察美股的估值，很多人还感觉不到美股究竟有多贵。</p><p cms-style=\"font-L\">所以，在这里，我们拎出来一个美股最典型的代表——<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司。</p><p cms-style=\"font-L\">下面的这个表格，就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率（Forward P/E）情况。</p><div><img cms-height=\"378.625\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/84/w1080h604/20250106/0fa6-dd8fa93360220b21d7fb2e620e742eb3.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">因为苹果是一家经营相对稳健的公司，所以，我们可以把传统的各种股票估值方法，都在苹果股票身上用一遍，看看苹果股价现在到底是个什么样的情况？</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">对于业务、利润已经基本稳定的科技公司估值，最常用的是现金流折现法</font><font cms-style=\"font-L\">（DCF，Discounted Cash Flow）</font><font cms-style=\"font-L\">，具体来说，就是公司总价值，应该等于该公司存续期间未来所有年份所挣到的钱</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold color0\">折现之后的总和</font><font cms-style=\"font-L\">。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">如果给换算成当下估值，就是市现率</font><font cms-style=\"font-L\">（股票价格/每股现金流量，PCF，Price Cash Flow Ratio）</font><font cms-style=\"font-L\">，该估值一般在20倍以下较为合理，比方<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，目前的PCF估值在13.5倍左右。结果一看苹果，好家伙，从2020年年中以来就开始远离20倍的估值，疫情期间的25倍左右，还可以说未来可能有高增长，但现在33倍的超高估值算怎么回事？</font></p><div><img cms-height=\"154.828\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/527/w1080h247/20250106/fbcf-0b95f49f3229ce6aed4b10f1e4ac1433.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">再使用放之四海而皆准的追踪市盈率（TTM P/E）估值，好嘛，已经达到了离谱的42倍，估值直追那些高增长的科技股了——问题在于，苹果的高增长在哪里呢？</p><div><img cms-height=\"173.641\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/557/w1080h277/20250106/a65a-8319a5da6d56ebe1c968d63acbfc450b.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">PB、PS我也都给贴出来吧，你们自己看有多离谱。</p><div><img cms-height=\"156.719\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/530/w1080h250/20250106/e940-cd0cfd2eb57ab28a95088e743e495ef6.png\"/><span></span></div><div><img cms-height=\"155.453\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/528/w1080h248/20250106/1614-8831e368567eace04669988aef21490c.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">以上这些估值，如果放到一个高增长的科技股中并没有问题，可问题在于，就过去3年来的数据看，不管营业收入还是净利润，苹果公司已经基本陷入到了0增长的境地啊！</p><div><img cms-height=\"132.891\" cms-width=\"677\" 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src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/380/w725h455/20250106/7780-5da5d9cb91995a31126af93d07cba987.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">按照现在的股价算，苹果总市值高达3.9万亿美元，这是个什么概念呢？</p><p cms-style=\"font-L\">2023年只有4个国家的GDP超过4万亿美元，苹果市值在全球GDP中可以排序到第5位。</p><div><img cms-height=\"621.75\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/775/w821h754/20250106/94a3-41391e4b8409bd59aea286432c1d547c.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">不仅如此，美股中的苹果+<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>+<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>，总市值已经高达10.6万亿美元，该额度超过了美国GDP的1/3，甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。</p><div><img cms-height=\"304.188\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/sinakd20250106s/558/w937h421/20250106/f333-1135358f6de32146ebbfc32d6a2b18f6.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">这么说吧，如果用当前的美股总市值，来对比2023年的国家经济规模：</p><p cms-style=\"font-L\">一个苹果总市值约等于日本，</p><p cms-style=\"font-L\">一个英伟达约等于印度，</p><p cms-style=\"font-L\">一个微软约等于英国，</p><p cms-style=\"font-L\">一个<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>约等于意大利，</p><p cms-style=\"font-L\">一个<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>约等于巴西，</p><p cms-style=\"font-L\">一个Meta约等于西班牙……</p><p cms-style=\"font-L\">换句话说，除了中国之外，其他国家的经济规模，在美股面前都不是个事儿！</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">1945年二战刚结束的时候，当时的美国经济规模，大约相当于其他资本主义国家的总和，现在美股的这种情况，难道是新时代的</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">美国经济=其他资本主义国家的总和</font><font cms-style=\"font-L\">么？</font></p><p cms-style=\"font-L\">怪不得美国候任总统特朗普就说了：</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L color270\">“如果你想一想，中国和美国可以一起解决世界上所有的问题。这很重要。”</font></p>\n<div></div>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/wm/2025-01-06/doc-inecywaa8727470.shtml><strong>图解金融</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美股可真的是牛！牛到没朋友，牛到数学法则都快要容不下的那种。上面的图表，是标普500指数过去15年的数据，如果我们观察其点位随日期的上升斜率，就这个图表来看，其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度，越来越陡……照这个样子下去，某一天美股会原地起跳，直接90度上涨到100万点？就短期而言，美股还能不能再上涨，再创出历史新高我不敢肯定，但我可以肯定的判断，现在的美股，很贵很贵。贵到接近历史...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2025-01-06/doc-inecywaa8727470.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"AAPL":"苹果","LU2403377893.USD":"ALLIANZ SELECT INCOME AND GROWTH \"AM\" (USD) INC","SG9999001424.SGD":"United E-Commerce Fund SGD","SG9999018857.SGD":"United Global Quality Growth Fd Cl Acc SGD-H","BK4571":"数字音乐概念","IE0003U64NQ7.SGD":"PIMCO BALANCED INCOME AND GROWTH \"M\" (SGDHDG) ACC","LU1261432733.SGD":"Fidelity World A-ACC-SGD","LU2097344357.USD":"SCHRODER ISF SUSTAINABLE MULTI-ASSET INCOME \"A\" (USDHDG) ACC","LU0957808578.USD":"THREADNEEDLE (LUX) 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PE，对标普500指数过去150年的长期估值一直都相当准确，目前该估值已经超越2021年的疫情泡沫期间，仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。也许，从宏观上来观察美股的估值，很多人还感觉不到美股究竟有多贵。所以，在这里，我们拎出来一个美股最典型的代表——苹果公司。下面的这个表格，就是苹果公司过去5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率（Forward P/E）情况。因为苹果是一家经营相对稳健的公司，所以，我们可以把传统的各种股票估值方法，都在苹果股票身上用一遍，看看苹果股价现在到底是个什么样的情况？对于业务、利润已经基本稳定的科技公司估值，最常用的是现金流折现法（DCF，Discounted Cash Flow），具体来说，就是公司总价值，应该等于该公司存续期间未来所有年份所挣到的钱折现之后的总和。如果给换算成当下估值，就是市现率（股票价格/每股现金流量，PCF，Price Cash Flow Ratio），该估值一般在20倍以下较为合理，比方腾讯，目前的PCF估值在13.5倍左右。结果一看苹果，好家伙，从2020年年中以来就开始远离20倍的估值，疫情期间的25倍左右，还可以说未来可能有高增长，但现在33倍的超高估值算怎么回事？再使用放之四海而皆准的追踪市盈率（TTM P/E）估值，好嘛，已经达到了离谱的42倍，估值直追那些高增长的科技股了——问题在于，苹果的高增长在哪里呢？PB、PS我也都给贴出来吧，你们自己看有多离谱。以上这些估值，如果放到一个高增长的科技股中并没有问题，可问题在于，就过去3年来的数据看，不管营业收入还是净利润，苹果公司已经基本陷入到了0增长的境地啊！以现在4.5%左右的美国国债收益率，像苹果这样基本丧失了增长性的公司，TTM P/E别说给40倍了，给30倍都绝对是贵得不得了了……难道，是市场相信，苹果公司在AI、虚拟现实或者造电动车方面，会有什么大的突破？苹果造车的事儿，已经被宣布终止，苹果的虚拟现实技术虽然还可以，但并没有多大的市场（2024年3季度财报已经表明），苹果的AI技术相比其他公司更是不值得一提……在这种情况下，苹果公司究竟凭什么维持着如此高的估值呢？幻想着天上掉个大馅饼，砸到苹果公司身上么？连巴菲特这只美股的百年老狐狸，都已经清仓2/3以上的苹果股票，我真不知道，苹果为何还能保持如此之高的估值，如果留言里有人知道，可以告诉我一下。按照现在的股价算，苹果总市值高达3.9万亿美元，这是个什么概念呢？2023年只有4个国家的GDP超过4万亿美元，苹果市值在全球GDP中可以排序到第5位。不仅如此，美股中的苹果+微软+英伟达，总市值已经高达10.6万亿美元，该额度超过了美国GDP的1/3，甚至接近40%——也高于除了中美两国之外的任何一个国家GDP。这么说吧，如果用当前的美股总市值，来对比2023年的国家经济规模：一个苹果总市值约等于日本，一个英伟达约等于印度，一个微软约等于英国，一个亚马逊约等于意大利，一个谷歌约等于巴西，一个Meta约等于西班牙……换句话说，除了中国之外，其他国家的经济规模，在美股面前都不是个事儿！1945年二战刚结束的时候，当时的美国经济规模，大约相当于其他资本主义国家的总和，现在美股的这种情况，难道是新时代的美国经济=其他资本主义国家的总和么？怪不得美国候任总统特朗普就说了：“如果你想一想，中国和美国可以一起解决世界上所有的问题。这很重要。”\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1,"MACW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1135,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":35,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}