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1、SPY/QQQ宽幅震荡大跌，总结起来主要原因有两个： 

①非农数据大超预期，联储降息的可能性进一步降低。 

②日元/美元在盘中升至158.88的阶段高点，出于对植村老头出手干预的担忧，市场中出现大量套息交易的卖盘，避免去年7月的交易崩盘。 

2、大盘在盘中跌破关键位置时出现强烈抵抗，这个位置和我们1月7号给出的加仓点位基本一致，行为上看似乎还是想守住11.6以来Trump获选的缺口，收盘也差不多在这个位置。但是接下去15日通膨数据、20日Trump上任、29日议息会议，市场会以宽幅震荡的方式Price in各种事件，这个点位是否成功防守，要看月底之后的结果。SQCG与大盘基本持平，其实只要SQCG和大盘不相上下，我们相对于市场中的一般投资者就舒服很多，毕竟我们有稳定股息，保证基本生活和红利再投。同时也还有一半的仓位用于保证成长性。操作方面： 

①按照策略加仓SQCG标的33手，加仓点位和之前分析的一致。 

②继续加仓AMDY50股，继续验证策略也表达对苏大姐的信心。 

3、“鳄指”三线拐头向下，20线跌破20%，50线来到20%区间，200线跌破50%，开始进入衰弱区间。到此，我们要开始引起注意，因为我们的BTD信号3就来自于“鳄指”，其中20/50线要同时低于15%，而200线要跌破50%。 

①上一次出现这样的加仓点在2023.9.26-2023.10.27，期间一共出现4次信号，按照策略，加仓数量为总仓位8%，加仓均价在420附近。

②在出现第一次“鳄指”加仓信号之后，则暂时放弃BTD信号1和BTD信号2，直到200线回归强势区间。 

③“鳄指”200线进入衰弱区间，也不意味着熊市来临。上次出现信号的2023.8-10月是连续一个季度的下跌，但紧跟着的11-12月不仅收复跌幅，还创出全年新高。这个指标只是帮我们买在真正低价区间，而不是在8月一下跌就开始买进。这是SQCG策略的核心之一，也是BTD的量化指标。 

④回到当下的盘面，如果BTD信号3要如期出现，则大概会出现2023年9月26号相对于前一高点的相同跌幅，这一跌幅在8.3%左右。到此，我们对于未来最为悲观的预期就是依然还有4%的下跌空间，相信这个空间也已经足够Price in上文提到的各种事件了。不过当下BTD信号3暂未出现，先让脑子看见。我们依旧按照信号1和信号2加仓，SQCG标的下一个加仓点位更新为572.50、492.88、56.53、54.94。 

4、既然昨天大非农数据砸盘，我们就来看看这次的非农数据到底是不是走了“好消息就是坏消息”逻辑，即经济的好消息≈降息的坏消息。 

①昨天数据显示，12月新增25.6万个岗位，远超15.5万预期。失业率4.1%，降至去年6月以来最低。这样的数据也导致机构普遍认为未来降息可能性降低，除非通胀下降，则联储有可能还要进入加息周期。

②但是这次非农数据火热其实有明显的季节性影响。增长前三的健康&社工+6.95万岗位、零售&休闲住房合计+8.64万岗位。这三项都和节假日密切相关。节庆一旦结束，这三项都可能会出现明显回落。但是如果持续扩散，则意味着经济在持续复苏，怎么看都不是一件坏事。

③此外从薪资增长来看，12月薪资环比+0.3%，全年涨幅下降至3.9%。如果到了1月份就业人数下降，加上这样的薪资水平持续下降的趋势有助于降低通膨的顽固性，则会刺激联储重新开始考虑降息。

5、接着说一下套息交易的问题：

①去年7-8月出现套息交易的崩盘，主要原因是当期美国失业率升高，引起市场的降息预期大增。同时，日本意外加息使得美元/日元之间的利差预期急速收窄，从而导致了股市出现天量卖盘，减少利差收窄的损失。 

②但是当下，联储有可能把利率维持在现有水平，则反而给了日本央行一定的加息空间。所以，资金出逃大概率是短期的恐慌。 

6、最后，不得不说的是我们面临的短期最大风险，10年期国债昨日收益率持续上涨，收在4.774%。 

①10年期国债收益率是全球风险资产定价之锚，美股和10年期国债之间有一个简单的计算公式，用以体现股债之间投资收益比的关系。当下10年期国债收益率为4.774%，1/4.774=20.94倍，这个倍数可以看做是股票市场PE的合理估值。而如果利率上涨至5%，则这个倍数将会成为20倍。 

②截止昨日，标普500的PE为30.20倍，由于标普500的持仓股都是优质股票，估值偏高是正常现象。但是认为美股当下估值太高的不在少数，这样的资金放弃股市进入债市，也是可以预期的正常情况。

今天行文较多，主要还是希望让我们自己更加清晰、客观看待市场和行情，同时也为未来的BTD做好准备，先让脑子看见。当下，我们基本仓位水平都在30%左右，有充足资金应对变化，也有时间等待行情。