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欧洲最大的退休基金 Stichting Pensioenfonds ABP (ABP) 在 2024 年第三季出售了特斯拉 $特斯拉(TSLA)$

的全部股份，成为头条新闻。这项决定是出于对特斯拉执行长马斯克(Elon Musk) 560 亿美元薪酬方案的担忧而做出的，引发了有关公司治理、投资策略以及财务决策中道德考虑的重要性的争论。随著特斯拉股价在 2024 年美国大选后飙升至历史新高，ABP 的举动最终导致该基金错失了重大收益。对于美国股票投资者来说，这个案例为驾驭市场动态、平衡道德问题和探索投资机会提供了宝贵的经验教训。

ABP 的退出：一个有争议的决定

ABP 决定出售其所持特斯拉股份，其根源在于其对执行长马斯克(Elon Musk) 560 亿美元薪酬方案的担忧，该方案于2024 年6 月获得股东批准。史上最大的薪酬方案之一，将马斯克的薪酬与特斯拉的业绩挂钩。尽管支持者认为该计划使马斯克的利益与股东的利益保持一致，但包括 ABP 在内的批评者认为该计划过度且不符合更广泛的公司治理原则。

ABP 管理著超过 5000 亿美元的资产，历来在其投资决策中强调环境、社会和治理 (ESG) 因素。该基金退出特斯拉凸显了对这些原则的承诺，即使是以潜在丰厚回报为代价。然而，就在特斯拉股价上涨之前出售的时机引发了人们对道德考量和财务表现之间平衡的质疑。

特斯拉的韧性与市场表现

尽管 ABP 撤资，但特斯拉 2024 年的表现证明了其韧性和实现新里程碑的能力。美国大选后，受利好政策发展、强劲盈利以及消费者对电动车 (EV) 需求增加的推动，特斯拉股价飙升 30%。 2024年12月，特斯拉的市值达到1.4兆美元的历史新高，巩固了在电动车市场的主导地位。

特斯拉的成功归功于以下几个因素：

强劲的财务表现：

特斯拉公布2024年营收1,200亿美元，较上年成长25%，净利150亿美元。该公司26%的毛利率仍显著高于行业平均水平，反映了其营运效率和定价能力。

技术领先：

特斯拉在电池技术、自动驾驶和软体整合方面的进步继续使其在竞争对手中脱颖而出。 2024 年底推出的新款 Cybertruck，加上全自动驾驶 (FSD) 软体的增强，进一步提振了消费者的信心和需求。

政策顺风：

美国支持电动车的政府连任导致对电动车购买者的税收优惠扩大、充电基础设施投资增加以及排放法规更加严格。这些发展极大地推动了特斯拉的成长前景。

公司治理在投资决策中的作用

ABP 从特斯拉剥离的决定凸显了公司治理在投资决策中日益重要的重要性。尽管马斯克的薪酬方案与绩效指标挂钩，但批评者认为，这延续了高阶主管薪酬过高的文化。这种紧张关系反映了机构投资者面临的更广泛的挑战：平衡财务绩效与道德和治理考量。

公司治理问题会严重影响投资人情绪和股票表现。晨星公司 (Morningstar) 2024 年的一份报告发现，在过去十年中，拥有强有力治理实践的公司的业绩平均每年比同行高出 2%。然而，治理问题也可以为逆向投资者创造机会，他们意识到被低估的股票有改善的潜力。

美国投资者的教训

平衡 ESG $FlexShares STOXX US ESG Select Index Fund(ESG)$

和回报：

对于美国投资者来说，ABP-特斯拉案例强调了平衡 ESG 考虑与财务表现的重要性。虽然道德投资值得称赞，但评估其对投资组合回报的潜在影响也至关重要。透过专注于 ESG 合规公司的 ETF 实现多元化有助于降低风险，同时符合个人价值观。

市场时机与长期关注：

ABP 在特斯拉股价上涨之前决定出售该公司，这说明了市场时机的风险。研究一致表明，长期投资策略优于市场择时策略。例如，先锋集团 2024 年的一项研究发现，与频繁交易相比，在市场波动期间保持投资在 20 年内的回报率高出 95%。

探索 ETF：

ETF 为投资者提供了一种实用的方式来投资电动车等高成长产业，同时最大限度地降低个股风险。 iShares 全球清洁能源 ETF (ICLN) 就是这类 ETF 之一，其中特斯拉是其持有最多的股票之一。 ICLN 为包括太阳能、风能和电动车制造商在内的清洁能源公司提供多元化投资，并于 2024 年实现了 22% 的回报率。

iShares全球清洁能源ETF（ICLN）分析 $iShares S&P Global Clean Energy(ICLN)$

对于寻求投资清洁能源和电动车产业的投资者来说，iShares 全球清洁能源 ETF (ICLN) 是一个有吸引力的选择。 2024 年，ETF 的管理资产 (AUM) 增加至 150 亿美元，反映出投资者对永续投资的兴趣增加。特斯拉约占该基金投资组合的 8%，其他公司还有 NextEra Energy、Enphase Energy 和 Plug Power 等。

ICLN 的绩效由以下几个因素驱动：

多元化的投资组合：

ETF 的多元化持有降低了与个股波动相关的风险。透过对清洁能源子产业进行投资，ICLN 提供了一种平衡的方法来利用能源转型。

强劲的行业顺风：

根据国际能源总署 (IEA) 的数据，到 2024 年，全球清洁能源投资将达到 1.7 兆美元。支持再生能源采用的政策，例如税收抵免和补贴，继续推动该行业的成长。

有竞争力的费用：

与主动式管理基金相比，ICLN 的费用率为 0.42%，为投资高成长产业提供了一种经济高效的方式。

风险与挑战

虽然特斯拉的业绩和更广泛的清洁能源领域提供了诱人的机会，但投资者应注意潜在的风险：

估值问题：

特斯拉的高估值，2024 年本益比 (P/E) 为 70，反映了高成长预期。执行或市场动态中的任何失误都可能导致股价大幅调整。

政策不确定性：

清洁能源投资很大程度上受到政府政策的影响。政治领导或优先事项的变化可能会影响该行业的成长轨迹。

市场波动：

清洁能源产业对新兴技术和快速创新的依赖使其本质上不稳定。投资者应做好短期波动的准备，同时专注于长期潜力。

结论

欧洲最大退休基金出售特斯拉股份的决定凸显了平衡道德考量、公司治理问题和财务表现的复杂性。对美国投资者来说，关键的一点是使投资决策与价值观和长期目标一致的重要性。特斯拉的韧性和市场领导地位突显了电动车产业的潜力，而 iShares 全球清洁能源 ETF (ICLN) 等 ETF 则提供了利用这些趋势的多元化方法。

透过随时了解情况、实现投资组合多元化并保持长远眼光，投资者可以驾驭清洁能源和电动车不断变化的格局，将挑战转化为成长机会。