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$南方航空(600029)$ $携程集团-S(09961)$ $特海国际(HDL)$ $紫金矿业(02899)$

从资金层面来看，进入2025年，南下资金延续了去年流入港股的态势。根据wind数据统计，截至1月20日，南下资金年内净流入港股1027.55亿港元。而2024年南下资金流入仅为7440亿港元。显然，南下资金正在大力抄底港股资产。

从估值层面来看，当前港股资产的整体估值仍然处于历史上较低的位置，截至1月21日，恒生指数PE估值（TTM）为9.63倍，处于上市以来15.30%分位。恒生科技指数PE估值为20.6倍，处于上市以来9.91%分位。港股估值处于历史低位，吸引资金持续流入，这也是近日港股表现强势的内在原因之一

国内外也频传"喜讯"，对港股走势形成了有力支撑。国内方面，国信证券认为，港股近期的强势表现，受惠于2024年年四季度政策组合拳发力，中国四季度GDP同比增长5.4%，全年保“5”达成。同时，2024年12月房价止跌回稳迹象增多，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄。

港股的权重标的也即将从2月底开始披露年报，考虑到近期业绩预期的上修，判断其对基本面也会提供支撑。行业配置上，建议关注：1）受益于国内政策和未来增长预期的消费电子和半导体；

2）受益于春节旅游消费需求的出行链和餐饮，如携程集团同程旅行 ，海底捞 ，中国国航 ，中国东方航空股份，中国南方航空股份 等。

3）海外通胀预期高企，具备较强抗通胀属性的有色行业，如 中国宏桥中国铝业，紫金矿业，老铺黄金 等。