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标普500指数（SPY）创下了6128点的历史新高，并以6101点收盘，创下新纪录。这只能被解读为看涨信号，使得周一因DeepSeek新闻引发的下跌令人意外。奇怪的是，市场交易表现似乎将DeepSeek视为“黑天鹅”事件，尽管它已于1月20日（一周前）发布。

本文探讨了近期下跌的技术背景，以及这应该被视为买入机会还是大幅下跌的开始。这取决于本周/本月的收盘情况，这将决定是确认看跌反转还是继续保持看涨趋势。

标普500月度分析

距离1月收盘还有整整一周时间，本月已经充满了波折。测试12月低点后创下历史新高是积极的信号，但既然新高未能守住，如果收盘接近5903点的开盘价，市场情绪可能会再次转变。这一点尤其重要，因为2025年的高点已经超过了2024年的高点。

如果收盘接近6000点，市场观点将保持中性至看涨。

SPX月度图表（TradingView）

此轮上涨最终测试了6118点，这是2022-2024年牛市与2020-2022年牛市等长的位置。这是一个重要目标位，上方除了6148点（2022年熊市的200%延伸位）之外，几乎没有其他阻力。

1月开盘价5903点和5773点低点是第一参考位。5669-74点区间（7月高点和10月低点）是主要支撑位。5450点是下一个目标位，位于高成交量区域和23%斐波那契回撤位。

1月的DeMARK上涨 exhaustion计数处于第4根（共9根），这意味着在第二季度之前不会出现信号。

标普500周度分析

上周收盘于6101点，高于12月峰值，创下历史最高周收盘。尽管任何事情都可能发生，但形成顶部的可能性很小。如果某些关键水平被跌破，市场情绪可能会发生变化。

SPX周度图表（TradingView）

除了通道高点外，没有真正的阻力位，但通道高点距离太远，不具参考意义。上涨目标来自月度部分中提到的测量移动和斐波那契延伸位。

初始支撑位在5996-6006点，即上周低点和缺口位置。周线20日均线在5920点附近值得关注，但最近已被跌破，只有在其他因素配合时才具有参考意义。5773点是下一个明显支撑位。

新的DeMARK上涨 exhaustion计数正在进行中，本周将处于第3根（共9根）。

标普500日度分析

虽然上周五的走势显示出新高失败后的轻微疲软，但这只是一个中性K线，仅表明上涨过快，而非预示大幅下跌。

随着周一跟进下跌并跌破6076点初始支撑位，信号更加明确，技术面已转向短期看跌。现在可以说5773-6128点的上涨已经结束，回调正在进行中。

日线图上第一个重要支撑区域是重新测试红色通道，与1月16日高点和20日均线在5965点附近形成共振。收盘高于该水平将是积极的，尽管任何反弹都可能难以在周三FOMC会议和财报公布前重新站上6076点。

SPX日度图表（TradingView）

6076点是初始阻力位，其次是6128点高点。

5965点是第一个主要支撑位，其次是缺口区域和61%斐波那契回撤位5905点，然后是5864点和5773点。

DeMARK上涨 exhaustion计数将在周一处于第8根（共9根），但很可能会中止，因为需要收盘高于6049点才能继续计数。无论如何，可以说exhaustion信号比预期提前一根K线生效。

驱动因素/事件

市场最初可能并未将DeepSeek视为威胁，或者过于关注特朗普上任第一周而忽略了它。

DeepSeek似乎确实对英伟达（NVDA）和芯片制造商构成威胁。它还可能意味着超大规模数据中心公司浪费了大量资金，实际所需的数据中心数量可能大幅减少。这可能对其他公司和行业产生连锁反应，甚至为数据中心提供电力的公用事业公司也可能需要重新规划。

尽管如此，这并不意味着中国将主导AI竞赛（尽管他们可能迎头赶上），也不会改变AI的前景。如果有什么影响，那就是AI的实施成本降低了。短期内可能是负面因素，但不太可能长期拖累市场。

至少这是我的解读，我将通过技术面来验证这一观点是否正确。

至于特朗普总统上任的第一周，虽然签署了一系列行政命令，但最重要的进展可能是没有实施明确的关税政策。美元走弱，债券则保持了前一周的涨幅。

本周的日程非常繁忙，周三将举行FOMC会议，随后将有一系列大型公司财报公布。财报季迄今为止表现强劲，如果“七大巨头”（Mag 7）公布强劲业绩，市场焦点可能会迅速从DeepSeek转移。

未来几周的可能走势

我在2025年展望中预测第一季度将出现大幅回调。现在开始了吗？这次反转看起来比12月的反转更加稳固。突破历史新高后失败总是值得关注的，尤其是当新高出现在新年时，可能会形成更高时间周期的反转形态。考虑到高点出现在长期目标位6118点附近，如果本周走势形成月度反转并收盘接近5903点，则需要保持谨慎。

尽管如此，周一早盘在周线看涨收盘后出现恐慌性抛售通常不会形成顶部，市场通常会迅速恢复。DeepSeek的新闻可能是短期驱动因素，很快会被“七大巨头”强劲的财报所掩盖。因此，我的策略是押注看跌反转不会发生，并计划在5900点附近逢低买入，因为该区域接近支撑位，市场将告诉我是否判断错误。