1月市场总结：特朗普上任波动加剧，黄金10年最佳开局_老虎社区_美港股上老虎

1月市场总结：特朗普上任波动加剧，黄金10年最佳开局

特朗普上任后突发状况变多，黄金1月表现十年以来最佳。

宏观交易概览--GDP和PCE数据偏软

美经济数据整体指向软着陆，GDP数据不佳，因库存（或设备投资）暴跌引起，但消费强劲；此外，PCE通胀基本符合预期，实际消费支出PCE超预期；
初请和续请都好于预期，也符合鲍威尔暗示的劳动力市场强劲，下周非农和失业率或继续好于预期；
美国房价指数整体增速放缓，住房通胀或继续降温；消费者信心指数略差于预期，但预期指数改善；
特朗普宣布对加拿大，墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税，2月1日生效；
美联储维持利率不变，欧央行和加央行均降息25bp，后者还结束了QT；市场预期美联储首降会在6月，欧央行和加央行今年再降息三次。

美股动态-股指震荡后累涨

美股方面，主要指数均累涨，此前表现疲软的道指涨幅最好，而科技股居多的纳指涨幅较小。

具体来看，本月（即1月，下同）道指累涨4.70%，标普累涨2.70%，纳指累涨1.64%，纳指100累涨2.22%，罗素2000累涨2.58%，盘中标普一度突破6100点创新高。

标普11大板块本月除英伟达所在的IT板块下跌外，其他都上涨。金融和医疗保健大涨超6%，通信服务，材料和工业涨超5%。

大型科技股方面：

苹果本月跌5.76%，此前一度创下2008年以来最差开局，不过本周大反弹，市值3.55万亿美元，依旧位居第一。

微软本月跌1.53%，云业务不佳财报后跌超6%，市值依旧略高于3万亿美元，位居第二。
英伟达本月跌10.59%，市值跌破3万亿美元，此前一度触及新高，deepseek引起本周大跌15.81%，目前其宣布已经接入deepseek，有人认为抛售过度。
亚马逊累涨8.34%，此前也宣布AWS接入ds-R1模型，下周其即将公布财报。
谷歌A累涨7.78%，受益于云业务和量子计算，此前其将Blackwell GPU引入谷歌云，下周财报也受到关注。
Meta累涨17.71%，市值达1.74万亿美元，业务亮眼，ds被认为利好to C应用和降低成本。
特斯拉微涨0.19%，市场关心其FSD，机器人的进度。
台积电累涨5.99%，业绩好于预期，指引强劲。
博通累跌4.56%，被ds冲击波及，不过在meta电话会议宣布加大自研MTIA芯片部署后上涨。
其他热门股中，CRWD累涨16.34%，MSTR累涨15.6%，APPlovin累涨14.13%，PLTR累涨9.07%，奈飞累涨9.59%，阿斯麦累涨6.67%，AMD累跌4%。

市场继续关注美股财报，经济数据，美联储利率路径，特朗普政策以及AI发展情况等。

贵金属--黄金创新高

贵金属本月均大涨，现货黄金累涨6.72%，comex黄金累涨7.26%，盘中相对伦敦金溢价超过40美元；现货白银涨8.31%，comex白银累涨10%，现货铂金涨近15%，钯金大涨近18%。

分析认为，由于不确定性增加，央行宽松以及央行购买等，黄金突破了2800美元，而期现溢价达到了疫情以来最高水平，原因有交割不畅，现货紧缺，央行购买等。后续黄金料延续涨势，年内大概率突破3000美元。

外汇-美元触及110后回落

外汇方面，由于对特朗普的政策担忧和美国非农强劲，美元指数一度突破110关口，此后由于多头获利了结，特朗普的表态以及美国CPI好于预期，美元指数回落至107一线，收盘在108.5左右。

本月欧美微幅下跌，盘中跌至1.02的水平；

镑美累跌0.95%，盘中最低跌至1.21的水平；

美日累跌1.29%，日央行再次加息，植田称，今年晚些时候还会加息；

美元兑加元累涨1.02%，盘中一度触及1.46水平，2月1日开始特朗普对加墨加征25%关税，

离岸人民币兑美元累涨0.2%，盘中最高升破7.23，最低跌至7.36。

分析指出，美联储的相对鹰派，特朗普的政策以及经济剪刀差等都推动美元指数整体走强，近期由于美数据稍软，特朗普关税不及预期等下跌，后续美元指数或继续在106~115的区间震荡，就基本面和通胀预期来看，美元指数或易涨难跌。

美债-收益小幅下行

美债方面，本月美债收益率均在上涨后回撤，10Y美债收益率一度触及4.8%，此后回撤到4.5%的水平，本月整体小幅下行，2Y美债收益率一度突破4.4%，目前略高于4.2%，整体也下行；30Y美债收益率一度突破5%，收盘在4.8%的水平，本月持平。本月10Y-2Y美债收益率利差基本稳定，后市美债或整体震荡，在收益率较高的时候做多长债或为可行交易方案。