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美国总统唐纳德·特朗普周六以25%的关税对加拿大和墨西哥、10%的关税对中国，颠覆了全球贸易格局。  

加拿大和墨西哥均以计划对美国商品征收关税作为报复，中国则表示将向世界贸易组织（WTO）提起诉讼。  

白宫周六晚间在X上发帖称：“今天的关税公告是必要的，以追究中国、墨西哥和加拿大对其承诺阻止毒品涌入美国的责任。”  

白宫表示，对加拿大能源的关税将以较低的10%税率实施，但具体时间尚不明确。  

特朗普表示，他根据《国际紧急经济权力法》（IEEP）实施了这些关税，原因是“非法移民和致命毒品（包括芬太尼）杀害美国公民的重大威胁”。  

加拿大总理贾斯廷·特鲁多表示，加拿大将对美国商品征收1550亿美元的关税，其中300亿美元将于周二生效。涉及的类别包括啤酒、葡萄酒和烈酒、家用电器、木材和塑料。  

特鲁多在新闻发布会上表示：“我们不想升级局势，但会为加拿大挺身而出。我们没有要求这样，但我们不会退缩。”他还表示希望与特朗普政府合作。  

墨西哥总统克劳迪娅·希恩鲍姆周六在X上发帖称，她已下令采取“B计划”关税和非关税措施，“以捍卫墨西哥的利益”。她在X上表示：“墨西哥不希望对抗”，并补充说她希望与美国合作解决毒品走私和其他问题。  

许多问题仍然未知，包括美国关税的时间、合法性和范围。  

BCA Research的宏观地缘政治首席策略师马可·帕皮奇（Marko Papic）在给《巴伦周刊》的电子邮件中表示：“目前存在很多困惑：石油关税是否会在2月中旬生效？为什么？延迟的目的是什么？”他补充说：“特朗普总统希望至少在加拿大新总理选举之前保持关税。”他指的是加拿大即将举行的选举。帕皮奇预计，届时特朗普将准备好进行谈判。  

共和党内部已经出现了一些反对声音。缅因州参议员苏珊·柯林斯（Susan Collins）在X上发帖称：“某些关税将对许多家庭、制造商、林产品行业、小企业、龙虾渔民和农产品生产者造成重大负担。”她补充说：“这些关税将对缅因州的经济产生重大影响，并可能增加我们居民的成本。”  

经济学家预计将产生广泛影响。  

康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）周六在给《巴伦周刊》的电子邮件中表示：“这些关税预示着美国贸易保护主义的新时代，可能会影响美国广泛的贸易伙伴，无论是竞争对手还是盟友，并将严重扰乱国际贸易。”  

投资者对关税威胁不以为然，尽管周五下午市场有所下跌。现在细节逐渐清晰，投资者将开始评估对各行业和经济更广泛的影响。  

有多少贸易面临风险？

根据外交关系委员会的数据，中国、墨西哥和加拿大占美国进口的约40%，价值超过1.3万亿美元。2023年，美国从墨西哥进口了5290亿美元的商品和服务，从加拿大进口了4820亿美元，从中国进口了4480亿美元。更广泛地说，美国在过去12个月进口了价值3.2万亿美元的商品。  

哪些行业面临最大风险？

能源、汽车和农业受到的冲击最大。2023年，加拿大供应了美国60%的原油进口，约为每天400万桶。这些原油主要通过管道从阿尔伯塔省输送到美国炼油厂，炼油厂将其转化为汽油和其他产品。  

国会研究服务处（Congressional Research Service）在1月份的一份报告中表示：“由于原油是炼油厂最大的投入成本，更高的关税可能会立即降低炼油厂的盈利能力。”  

中西部地区的炼油厂依赖加拿大重质原油，将其与较轻的国内甜原油混合以生产汽油。加拿大原油目前相对于WTI有折扣，但由于炼油厂几乎没有好的替代品，价格几乎肯定会因关税而上涨。  

汽车行业可能是损失最大的行业。墨西哥和加拿大几十年来一直在整合汽车业务，在边境附近设有工厂，用于零部件和车辆的最终组装。根据研究公司Trade Partnership Worldwide的数据，去年1月至11月，墨西哥向美国供应了近43%的进口汽车车身零部件，加拿大供应了超过25%。  

几乎所有主要汽车制造商都会受到影响。根据《华尔街日报》的数据，在美国销售的超过40%的大众汽车来自墨西哥或加拿大。本田、Stellantis、日产和通用汽车等行业曝光率也高于平均水平。  

汽车和零部件多次跨境，可能面临关税，从而推高成本。彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的研究人员在1月17日的一篇文章中表示：“在每个制造阶段征收关税将是灾难性的。”  

经济影响如何？

根据摩根大通的数据，目前所有商品的有效关税税率为2.3%。将其提高到10%将相当于约2500亿美元的税收，“假设3.2万亿美元商品的进口名义价值不变”。消费者价格可能上涨0.3%至0.6%，国内生产总值（GDP）可能受到0.4%至1.0%的冲击。  

消费者可能会通过食品、啤酒和汽油等日常用品价格上涨感受到压力。  

墨西哥占美国农业进口的23%，包括63%的蔬菜进口和47%的水果和坚果进口。根据Trade Partnership Worldwide的数据，去年美国从墨西哥购买了价值超过31亿美元的鳄梨和价值超过27亿美元的覆盆子、黑莓和草莓。  

除了无处不在的鳄梨和浆果，墨西哥还是进口啤酒和龙舌兰酒等烈酒的主要供应国，这些产品可能会在短期内涨价。  

肉类和威士忌可能会变得更贵。例如，美国人从加拿大购买了超过30亿美元的牛肉和猪肉产品。加拿大威士忌等产品也会更贵。  

农产品价格可能会迅速反应，因为它们的生产周期较短。但普拉萨德表示，生产周期较长的制成品也可能很快受到影响，“即使在制造商和进口商有能力吸收部分关税成本的情况下。”  

他补充说：“对于像汽车这样具有复杂供应链的产品，其零部件经常多次跨境，有效关税涨幅可能更大，从而加剧价格压力。”  

接下来会发生什么？

目前主要是口水战。特鲁多不排除对能源和关键矿产征收出口税。特朗普还威胁要升级关税以应对报复。  

加拿大贸易伙伴的报复性关税可能首先针对共和党倾向的州的产品，以达到最大的政治影响，例如佛罗里达州的橙汁和肯塔基州的波旁威士忌。特鲁多还敦促加拿大人购买更多国内产品。  

特朗普关税的合法性尚不确定，部分原因是美国与加拿大和墨西哥签订了自由贸易协定。世界贸易组织将是提出投诉的场所，但这需要相当长的时间才能解决。  

根据新美国安全中心（Center for a New American Security）的兼职高级研究员彼得·哈雷尔（Peter Harrell）的说法，使用IEEP——实际上是宣布国家紧急状态——来实施全面关税为法律挑战打开了大门。他在周五的一篇文章中写道，美国法院将不得不裁定总统是否可以使用IEEP来实现这一目的，尽管特朗普总统及其顾问已表示该法案可以涵盖这些关税。  

斯坦福大学法学院教授艾伦·赛克斯（Alan Sykes）告诉《巴伦周刊》，关键在于“总统是否可以在不援引国际法下的某种法律投诉的情况下根据国际法这样做。就WTO而言，答案是否定的。”  

市场将如何反应？

到目前为止，市场的运作假设是关税将是短暂的，或者是特朗普的谈判策略，最终将与主要贸易伙伴达成缓和，从而控制损害。  

Ned Davis Research在周五的一份报告中表示：“市场似乎相对乐观。尽管市场并非绝对正确，但我们始终尊重其传递的信息，尤其是当这种信息广泛传播时。只要情况如此，我们就不会太快对市场转为看跌。”  

根据Ned Davis的数据，市场的积极因素包括美国和欧洲股市创下新高、国债收益率下降，以及新兴市场债券的利差降至2007年以来的最低水平。这些都不表明市场担心贸易战。  

分析师认为股市将下跌，但由于债券收益率在避险交易中下降，损失将是有限的。  

货币波动也可能加剧，美元走强，其他货币走弱。如果关税被证明更广泛且持久，其影响将对加拿大和墨西哥等国家造成衰退，同时也会打击欧洲、中国和新兴市场。这些对美国金融市场或公司都不利，影响美国海外销售并削弱企业利润增长。  

不要指望在AI或“七巨头”（Mag-7）中寻找安全；像苹果、英伟达和特斯拉这样的公司也会卷入贸易战。