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AMD为何财报后被抛售，为何我又在这个位置大力抄底？

尽管遭遇抛售，但AMD 强劲的数据中心销售和占主导地位的消费者产品将为 2025 年带来潜在的利润。但 AMD 似乎并未完全摆脱市场的愤怒，因为该公司发布盈利报告后股价面临压力，该报告符合第四季度的普遍预期，并对 2025 年第一季度的业绩提供了略高于预期的指引。AMD 第四季度的业绩表明，该公司继续在这些关键领域表现优异。AMD 的股价约为每股 110 美元，而市场普遍预期2025 年每股收益约为 5 美元，这意味着预期市盈率约为 22。

AMD为何财报后被抛售，为何我又在这个位置大力抄底？

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年第一季度营收约为 71 亿美元，上下浮动 3 亿美元。按营收区间中值计算，同比增长约 30%，环比下降约 7%。非 GAAP 毛利率预计约为 54%。收入中值略高于普遍预期，毛利率预计与本季度持平，收入环比下降可能是由于季节性因素。如果我能找出市场惊慌失措的原因，投资者可能会认为 30% 的同比增长数字代表 AMD 在人工智能领域的市场份额或收入接近上限。在我看来，情况不太可能如此。从数据中心开始，AMD 的 EPYC 服务器 CPU 在过去几年中一直是市场上最强大、性能最强的 CPU。该公司在数据中心领域获得了创纪录的市场和收入份额。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的代工问题严重损害了其与 AMD 产品竞争的能力，AMD 产品由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>制造。EPYC 的客户包括顶级云提供商和超大规模企业，因为这些公司愿意为最先进的服务器付费。AMD声称，特别是在这些客户中，它已经占据了 50% 以上的份额，因为自 2023 年以来，EPYC 的整体企业采用率增长了两倍。在竞争方面，英特尔在其最新的财报电话会议上宣布，它将把基于该公司即将推出的 18A 节点的下一代 Clearwater Forest 处理器从 2025 年下半年推迟到 2026 年上半年，从而进一步巩固 AMD 的地位。在 GPU/AI 加速器方面，MI300X 已找到一个利基市场，成为 Nvidia H100 和 H200 GPU 的可维护且更具成本效益的替代方案，用于推理工作负载。借助这一势头，AMD 在第四季度推出了 MI325X，它本质上是 MI300X 的内存增强版本（192 GB HBM3 与 256 GB HBM3E），旨在取代 Nvidia 的 Blackwell 加速器（两者都具有 192 GB HBM3E），用于依赖内存的应用程序。尽管 MI300X 和 MI325X 基本是相同的架构，但今年推出的 MI355X 将有更实质性的改进。在财报电话会议上，首席执行官 Lisa Su 表示，对 MI355X 的需求已促使 AMD 将其发布时间表从 2025 年下半年加快到 2025 年中期。这将使该公司能够利用<a 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第四季度的业绩表明，该公司继续在这些关键领域表现优异。该公司再次展现出强劲的营收增长和利润率的提高，收入同比增长 24% 至创纪录的 76.5 亿美元，毛利率和营业利润率均提高了 30 个基点。这些下游改进的综合效应是非 GAAP 每股收益增长 42% 至 1.09 美元，仅比历史最高水平低几美分。正如预期的那样，大部分增长是由数据中心推动的，因为该部门的季度收入同比增长 69%，达到创纪录的 39 亿美元，服务器 CPU 和 GPU 加速器是其中的佼佼者。AMD 还继续在消费 CPU 市场占据主导地位，因为客户端部门的季度收入跃升至创纪录的 23 亿美元，基于 Ryzen 的销售同比增长 58%。此外，正如预期的那样，该公司的两个较小的部门——游戏和嵌入式——同比下降，主要是因为前者的游戏机一代老化，而后者的终端市场普遍疲软。管理层对第一季度的指导如下：AMD 预计 2025 年第一季度营收约为 71 亿美元，上下浮动 3 亿美元。按营收区间中值计算，同比增长约 30%，环比下降约 7%。非 GAAP 毛利率预计约为 54%。收入中值略高于普遍预期，毛利率预计与本季度持平，收入环比下降可能是由于季节性因素。如果我能找出市场惊慌失措的原因，投资者可能会认为 30% 的同比增长数字代表 AMD 在人工智能领域的市场份额或收入接近上限。在我看来，情况不太可能如此。从数据中心开始，AMD 的 EPYC 服务器 CPU 在过去几年中一直是市场上最强大、性能最强的 CPU。该公司在数据中心领域获得了创纪录的市场和收入份额。与此同时，英特尔的代工问题严重损害了其与 AMD 产品竞争的能力，AMD 产品由台积电制造。EPYC 的客户包括顶级云提供商和超大规模企业，因为这些公司愿意为最先进的服务器付费。AMD声称，特别是在这些客户中，它已经占据了 50% 以上的份额，因为自 2023 年以来，EPYC 的整体企业采用率增长了两倍。在竞争方面，英特尔在其最新的财报电话会议上宣布，它将把基于该公司即将推出的 18A 节点的下一代 Clearwater Forest 处理器从 2025 年下半年推迟到 2026 年上半年，从而进一步巩固 AMD 的地位。在 GPU/AI 加速器方面，MI300X 已找到一个利基市场，成为 Nvidia H100 和 H200 GPU 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