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据最新消息，美国银行的策略师们建议做多中国股票，因为他们预计与美国的贸易和技术战不会升级。策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。

稍早之前，高盛发布研报称，DeepSeek的崛起，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛维持对MSCI中国的超配评级，预计该指数今年将上涨14%，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。此外，A股也将受益于AI软技术的发展，软技术领域的股票将更加领先市场。

德意志银行也表示，2025年将是中国企业在全球崛起的一年，中国股票估值折价的现象将消失。该行表示，A股和港股的牛市周期已于2024年开启，有望持续下去并超过此前高点。日前，贝莱德基金也称，对未来12～36个月的中期中国市场保持乐观，看好中国股票和利率债。

2月7日晚间消息，美国银行策略师预计，美国股市在2025年初停止了持续上涨后，其领先优势将继续消退。与此同时，美国银行建议做多中国股票。

上述策略师建议做多中国股票，因为他们预计贸易和科技战不会升级。美国银行策略师还指出，围绕美国经济在结构上压倒竞争对手的叙述正在逐渐消退，投资者同时也押注中东和乌克兰的地缘政治稳定。

在债券方面，美国银行预计美国国债收益率将降至4%以下，因为美国总统特朗普希望解决政府支出问题，阻止债务螺旋式上升，同时也希望国会批准他的减税计划。

美国银行援引EPFR Global的数据补充说，在截至2月5日的一周内，货币市场基金吸引了468亿美元，其中166亿美元流入债券，6亿美元离开股票基金。

高盛、德银等纷纷看好中国资产

当地时间周二，高盛分析师David J. Kostin发布的最新研报指出，DeepSeek的崛起意味着AI行业的发展，正从硬件基础设施层向软件应用层转移，这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新的机遇，尤其是中概科技股中长期价值重估的机会。

研报称，美国企业的增长投资比率（GIR）显著高于全球其他地区，尤其是在AI领域。然而，DeepSeek的R1模型以不到600万美元的成本，实现了与GPT-4和Llama等领先模型相当的性能，更加光明的增长前景和技术突破，将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。

高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，预计以发布报告当日的66点为基准，该指数今年将上涨14%至75点，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。

A股方面，高盛分析称，A股在硬技术方面的权重相对较高，但近年来也在积极布局AI应用领域，即软技术方面。因此，A股也将受益于AI软技术的发展，软技术领域的股票将更加领先市场。高盛强调，目前中国的政策周期已经从预期过渡到实施阶段，细节和行动是接下来稳定增长和支持企业盈利的关键要素，并将推动股市进一步上涨。

此外，德意志银行表示，全球投资者今年将认识到中国制造业和服务业的竞争力优势，而DeepSeek的推出更像是中国的“斯普特尼克”时刻，中国股票的估值折价将会消失。

德银强调，目前MSCI中国指数的交易估值比全球指数都低，且接近其估值范围的低端，而随着中国企业在全球的扩张，这种估值折扣将在某个时刻回归为溢价，并迫使投资者在中期内不得不迅速转向中国，这将出现难以在不抬高股价的前提下买到中国股票的情况。德银称，全球投资者普遍低配中国资产，未来需要调整投资组合，以避免错失中国市场的增长机会。

汇丰银行分析师在一份报告中写道：“全球对DeepSeek的关注可以刺激投资者重新评估中国的创新能力，在我们看来，这可能是今年中国股市重新评估的催化剂。”

针对市场剧烈波动的情况，投资者也可以考虑用期权策略如熊市看涨价差进行对冲。

什么是熊市看涨价差策略？

熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

做空YINN 具体案例

以做空 YINN 为例， $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 现价为35.72美元，假设投资者预期3月会下跌到30左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空YINN。

第一步：卖出3月14日到期，行权价为30的看涨期权，获得600美元权利金。

第二步：买入相同到期日，行权价为40的看涨期权，花费权利金205美元，熊市价差建立完成。

• 卖出看涨期权：行权价为 30 美元，权利金600美元。

• 买入看涨期权：行权价为 40 美元，权利金205美元。

净权利金收入:

总权利金收入 = 600 - 205 = 395 美元。

最大利润:

在到期时，只要 YINN 的价格在 30 美元或以下，卖出的看涨期权和买入的看涨期权都会作废，投资者将保留净权利金收入395 美元，作为最大利润。

最大亏损:

当 YINN 的价格在 40 美元或以上时：

• 卖出的 30 美元看涨期权将产生亏损 = (40 - 30) × 100 = 1000 美元

• 扣除权利金收入395 美元，因此最大亏损为 1000 - 395 = 605 美元。

盈亏平衡点:

盈亏平衡点为：30+3.95=30 + 3.95 = 33.95 美元。

这个熊市看涨价差策略在 YINN 下跌至 30 美元或以下时获利，在价格上升至 40 美元或以上时承担最大亏损。

熊市看涨价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。