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本周三，ING集团发布了一份报告，分析了美国总统特朗普对钢铁和铝进口征收25%关税对亚洲贸易格局的潜在影响。这一政策可能会对多个亚洲经济体的股市造成冲击，同时也可能带来投资机会。

受影响最严重的经济体及相关股票

根据ING的分析，越南受到的冲击最大，其钢铁和铝对美出口占2024年国内生产总值（GDP）的0.3%。越南作为中国半加工钢铁的主要加工地，这一政策可能会对其钢铁相关企业如Hoa Phat Group (HOSE: HPG) 和 Nam Kim Steel (HOSE: NKG) 形成直接压力。

韩国虽然目前享有免税出口配额，但其近期对美出口低于配额上限。若特朗普取消配额，韩国的钢铁企业如POSCO (KRX: 005490) 以及相关金属行业可能会面临新的挑战。

科技行业的影响与机遇

特朗普政府推动高科技制造回流，这对以半导体、人工智能、新能源相关产品出口为主的亚洲经济体构成重大挑战。日本和台湾尤为脆弱，半导体龙头企业如台积电 (TWSE: 2330) 和 索尼 (TYO: 6758) 或面临需求波动。

然而，从另一角度来看，东南亚和印度可能会受益于美国外商直接投资（FDI）的增加。美国科技巨头 $英特尔(INTC)$ 、 $苹果(AAPL)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 正在加大在越南、马来西亚和泰国的投资力度，意味着当地相关供应链企业可能迎来增长机遇。

东南亚的双刃剑影响

尽管印度和菲律宾以国内需求驱动经济，受新关税政策影响相对较小，但若特朗普进一步扩大关税至服务贸易，印度的软件和外包行业可能会受损。Infosys (NSE: INFY) 和 TCS (NSE: TCS) 等公司需关注政策变化。

与此同时，马来西亚和泰国的半导体及汽车供应链在近期全球供应链调整中得到一定缓冲。例如，马来西亚的MPI (KLSE: MPI) 作为全球主要的集成电路供应商，可能受到一定保护。但印尼的电动汽车（EV）产业若特朗普削减《通胀削减法案》的激励政策，可能会遭遇阻力，如PT Vale Indonesia (IDX: INCO) 和 GoTo Group (IDX: GOTO) 可能面临调整。

投资者的策略建议

1. 关注东南亚市场的长期投资机会： 越南、马来西亚和泰国在“中国+1”战略下可能迎来更多美国FDI流入。投资者可关注当地半导体、电子制造及新兴产业。

2. 规避短期贸易战冲击较大的企业： 受影响严重的越南钢铁、韩国金属和台湾半导体企业可能出现短期回调。

3. 关注美国政策调整： 若特朗普进一步扩大关税至软件和服务行业，印度科技股可能承压。

总体来看，亚洲股市短期内可能面临压力，但东南亚新兴市场可能受益于供应链重组。投资者可结合政策动向，调整投资策略。