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做空Palantir核心逻辑：① 估值泡沫：市盈率远超行业，收入增速放缓（2023年Q4同比20% vs 2021年40%+）；② 政府依赖风险：超1/3收入来自美国政军，预算削减及地缘政策冲击业绩；③ 商业转型乏力：产品部署成本高、标准化低，竞争不过Snowflake等对手；④ 盈利脆弱：净利润依赖股权激励缩减及回购，内生增长不足；⑤ 技术替代：开源工具及生成式AI降低其平台壁垒。叠加高管减持、监管风险，高估值难持续。