社区

  这一次，优势在谁？

  近几日，美元指数震荡走低，笔者写稿时依旧在107下方交投，而昨日美元指数明显下跌，非美货币走高，因为欧洲强劲的经济数据，日央行对年内再次加息预期升温以及市场担忧特朗普关税拖累美GDP增速等，美元指数遭遇了内外夹击。

  美股也下行，标普和纳指高位回落，而沃尔玛和金融股大跌，前者暗示美国消费疲软，后者则因为特朗普当选后的兴奋情绪退去；AI热门股PLTR，APPLovin也大跌，PLTR因为削减国防支出而下跌，APP则因为一篇做空报告称其存在欺诈而承压。

  而其他市场中，欧洲银行股大涨，有人称其自2022年初以来考虑了分红的累计涨幅丝毫不逊色于Mag7；德国和欧洲的基准股指跑赢标普指数是十几年来之最，乌克兰局势的缓和，美国经济的失速，欧洲经济的复苏等支持欧洲股汇双升。  另外我国AH股一起大涨，恒生科技创下三年新高，科创50突破国庆节后高点，DS，人形机器人，阿里云，IDC等概念大涨，人民币也大涨，离岸人民币升破7.25水平。政策的支持，科技的突破，特朗普的可能妥协等都支持我国股汇双牛，连一向的空头摩根士丹利都上调了AH股评级和目标点位，称还有上涨空间。

  有评论称，特朗普上任后，有关其交易退烧：美股整体震荡，还算强劲；美元指数和美债收益率下行，比特币也在10万美元一线交易，距离前高11万美元仍有距离，等。这一方面是上台后的交易平仓，笔者之前也写过类似评论；另外一方面，市场担心特朗普关税政策拖累美国的GDP，使得美国滞胀，而美联储又不得不维持高利率，对经济来说是双重打击；市场不再认为特朗普会maga，而会对美国造成许多消极因素，使得其内生动力减弱。

  此外，欧洲的央行选择降息，而欧洲经济也有所回暖。今日数据显示，欧洲火车头德国制造业PMI创下2年以来新高，而此前英国公布的GDP和失业率也好于预期，缓解了欧洲股债汇三杀的情绪。分析师指出，目前欧洲的股市估值很低，仍有较大的配置价值，叠加地缘冲突缓和，央行降息和经济复苏，以及法国开启欧洲版星际之门计划弥补空白等，欧洲的资产预期还会进一步走强。

  中国资产也大幅上涨，因政策回暖+科技进步+财报亮眼。投资AH股的投资者都知道，机器人+ds+云计算+半导体等科技股全面开花，可谓是秦始皇吃花椒——赢麻了。高盛，大摩，花旗等都发布了看多报告，称中国资产迎来拐点——甚至好于924那次。分析师指出，印度股市最近表现较差，一个重要的原因就是资金流向中国市场。笔者去年文章便已看好中国资产，称AI是中美的游戏，而我国有后发和人数多的优势，确实如此——杭州六小龙不必多说，而马斯克发布Grok3时旁边的华人便是95后的杭州人吴怀宇，就像大家所说的一样：在中国的中国人vs在美国的中国人。随着AI应用的爆发和巨头的资本开支增加，预期软硬件公司，以及人形机器人等存在更多空间——和2023的跟风炒作不一样。

  当然，不能说美国资产就彻底走熊，只是一些叙事确实遭到了动摇，比如经济软着陆，AI大幅领先，特朗普蜜月期等，这些或许都使得资金暂时抛弃了美元，美股等资产转而拥抱其他地区。不过长期来看，美国资产依旧值得配置，目前美国经济虽然有一些裂痕，但不太可能出现衰退；美股七巨头的市场占比，技术，盈利等也处在领先位置，我国的企业仍需努力。不管怎么说，AI时代投资中国美国这个结论相信各位会进一步认同，其他国家目前还在牌桌外——法国和日本在努力试图上桌。