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在资本市场的浩瀚星空中，探寻那些具备翻倍潜力的优质股票，向来是投资者们孜孜以求的目标。展望 2025 年，超微电脑（SMCI）与阿里巴巴（BABA）宛如两颗耀眼的星辰，凭借在各自领域的卓越表现，成为投资者瞩目的焦点，吸引着市场的目光。

一、阿里巴巴：AI 转型引领估值修复

（一）AI 与算力布局的宏大战略

在数字化浪潮与 AI 技术蓬勃发展的当下，阿里巴巴以其前瞻性的战略眼光，做出了一项震撼业界的重大决策。未来三年，阿里巴巴计划在云和 AI 基础设施领域投入超过 3800 亿元的巨额资金，这一数字远远超过了过去十年的总和。这一举措无疑彰显了阿里巴巴在 AI 时代全面布局、深度扎根的坚定决心，宛如一艘巨轮，在新的科技海洋中破浪前行。

从财务数据来看，阿里巴巴的这一战略布局已初显成效。阿里云 AI 相关产品收入已连续六个季度实现三位数的同比增长，这一成绩在行业内堪称惊艳。云业务收入增速也稳步回升至 13%，如此强劲的增长态势，充分证明了阿里巴巴在技术商业化进程中所取得的显著成效，为其未来的发展奠定了坚实的基础。

与 DeepSeek 的合作，是阿里巴巴在算力网络布局上的又一关键举措。强大的 AI 大模型离不开与之高度匹配的云计算 AI 基础设施。阿里巴巴通过持续加大 AI 基础设施投入，从底层硬件到计算、存储、网络、数据库，再到大数据，进行全面的重构与升级。同时，将这些基础设施与 AI 场景深度融合，加速模型的开发与应用，为阿里云的持续发展注入源源不断的动力，使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。

（二）估值修复与市场信心的双重提振

目前，阿里云业务的市盈率（PE）约为 20 倍，而对标行业巨头亚马逊 AWS（PE 38 倍），明显存在较大的估值修复空间。这意味着，在市场合理预期下，阿里云的价值有望得到进一步的挖掘和提升。

近期，外资的回流以及马云的重返公众视野，都为阿里巴巴注入了新的活力。股王科恩增持 10 亿美元的举动，更是在市场上掀起了波澜，引发了广泛的关注。这不仅是对阿里巴巴未来发展的一种肯定，也进一步增强了投资者对阿里巴巴的信心。随着阿里巴巴在 AI 领域的不断深耕和业务的稳健增长，市场普遍预期其估值将逐步向国际同行靠拢，迎来价值的重估。

（三）潜在风险与挑战

然而，投资阿里巴巴并非一帆风顺。在国内电商市场，拼多多、抖音等竞争对手的迅速崛起，给阿里巴巴带来了前所未有的竞争压力。这些新兴力量凭借独特的商业模式和营销策略，在电商市场中分得一杯羹，对阿里巴巴的市场份额构成了一定的威胁。

同时，地缘政治风险也犹如高悬的达摩克利斯之剑，时刻影响着阿里巴巴的海外业务拓展和国际市场份额。国际形势的风云变幻，贸易政策的不确定性，都可能对阿里巴巴的全球化战略产生不利影响。因此，投资者在关注其发展潜力的同时，也需密切关注这些潜在风险，保持谨慎的投资态度。

二、超微电脑：AI 算力浪潮中的领航者

（一）AI 服务器核心供应商的稳固地位

在 AI 算力浪潮的推动下，超微电脑凭借其在 AI 服务器领域的深厚技术积累和卓越的市场洞察力，与英伟达建立了深度合作关系，成为 AI 数据中心液冷服务器系统的核心供应商。在 2024 年，超微电脑的股价涨幅超过 12 倍，犹如一颗耀眼的明星，在 AI 热潮中大放异彩。

已量产的 Blackwell 架构机架级解决方案，是超微电脑的一项重要技术成果。这一解决方案有望帮助超微电脑在竞争激烈的 AI 算力市场中抢占先机，进一步巩固其在行业内的领先地位。超微电脑与英伟达、AMD、英特尔等芯片巨头保持着紧密的合作，其生产的计算机被多家云服务商广泛应用于 AI 服务器，成为 AI 算力基础设施建设的重要组成部分。

（二）强劲的业绩增长预期

超微电脑制定了宏伟的业绩目标，计划在 2026 财年实现营收 400 亿美元，对应增速高达 65%，毛利率也有望提升至 17%。这一目标的设定，充分展示了超微电脑对自身发展的信心和雄心。Loop Capital 更是预测其股价有望达到 1500 美元，较当前股价翻倍，这一预测无疑为投资者描绘了一幅诱人的增长蓝图。

从与客户的合作情况来看，在持续至 2026 年的整个 Blackwell 周期中，超微电脑仍将是英伟达原始设备制造商（OEM）首选的主要供应商。这一稳固的合作关系，不仅为超微电脑的业绩增长提供了有力保障，也进一步增强了市场对其未来发展的信心。

（三）风险与挑战并存

超微电脑也面临着一系列风险。其业务对英伟达芯片供应的高度依赖，使得供应环节成为潜在的风险点。一旦英伟达芯片供应出现问题，如产能不足、技术故障或合作关系变化等，都可能对超微电脑的生产和销售产生不利影响。

戴尔、惠普等竞争对手的加速布局，也加剧了市场竞争的激烈程度。这些竞争对手凭借自身的品牌优势、技术实力和市场渠道，在 AI 服务器市场中与超微电脑展开激烈角逐，争夺市场份额。

此前，兴登堡研究公司发布做空报告，指控超微电脑存在财务造假等问题。尽管公司予以否认，但这一事件仍对超微电脑的市场形象造成了一定的负面影响。目前，超微电脑仍需解决会计披露问题，以重塑市场信任。公司还因卖空者的指控，遭到美国司法部和 SEC 的传唤，目前正在配合相关调查。这一系列事件给超微电脑的发展带来了不确定性，投资者需密切关注其后续进展。

三、我的观点

阿里巴巴 凭借 AI 转型加速以及估值修复预期，在短期内展现出较大的股价弹性。其在 AI 领域的积极布局和业务的稳步增长，为股价的上涨提供了有力支撑。但电商行业的激烈竞争以及地缘政治等不稳定因素，始终是高悬的风险之剑，可能对其发展产生不利影响。

超微电脑 得益于 AI 算力需求的爆发式增长以及自身深厚的技术壁垒，从长期来看，其增长具有较高的确定性。然而，供应链的稳定性、市场竞争加剧以及会计披露相关问题，也给其发展带来了不确定性。投资者在关注其增长潜力的同时，需谨慎评估这些风险因素。

在此特别提醒，本文仅是我个人的投资笔记，所涉及的分析和观点均基于个人的研究和判断，并不构成任何投资建议。市场瞬息万变，投资决策务必谨慎。股票投资具有较高风险，如果你有投资意向，建议充分了解相关信息，结合自身的风险承受能力和投资目标，咨询专业的投资顾问后再做决策，请勿盲目参照本文内容进行投资。

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