社区

一、债市

最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。

二、房产

去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。

三、股市

（1）AI+

今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。

（2）两重、两新

两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比+6%）领域，还挺不错的。今年活动继续，增加了消费电子板块，应该也会刺激需求。另一个是大规模设备更新。就是给企业一笔补贴，多更新一下生产设备，往绿色、智能方向转型。像是机械工程、船舶、化工都是重点领域。

（3）新兴行业

报告还提到商业航天、低空经济，但这些行业比较早期，风险比较高。这里也要提醒一下，科技从纸面上的政策，转化成企业利润，还有很长一段路要走。眼下科创板市盈率接近100倍，大家看好未来的同时，投资方面不妨谨慎一点，选择那些货真价实，有盈利支撑的公司。