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  高估值的美股大盘和低估值的科技巨头已经彻底劈叉了。

  在近期盈利上升和股价下跌之后，美股大型科技股的估值来到了一段时间最低，已经是美股最有性价比的部分。据财经网站的数据，美股七巨头预期市盈率仅为26x，和2020年1月，2022年6月以及2023年10月的数据相当。非常接近2022年熊市底部和2020年疫情崩盘低点的预期市盈率——只要股价再跌一些，叠加财报正增长（尤其是英伟达和特斯拉），那么其估值可能会是5年心底。

  具体个股估值依旧存在差距，虽然绝对值上差不太多（特斯拉除外），但和他们自己的历史分位点比起来还是千差万别。

  其中，英伟达的预期市盈率约为25倍，位于过去十年（包括了2016年狂潮前，2018和2022底部）的最低值；即使考虑到其业绩会在2026年迎来5个季度的负增长，预期市盈率可能上修至30x，但对于其历史分位点来说也是低的令人发指，何况依旧在爆发期，今年的大厂资本开支增速依旧较高，对其业绩是很好的支撑。据财经网报道，腾讯公司正在加速大模型应用的推进。财经网记者近日获悉，近期腾讯向英伟达采购一批新芯片，为向腾讯按时交付订单，英伟达H20芯片短期出现供不应求的情况。一位接近英伟达人士表示，腾讯的这笔订单金额约合几十亿元量级。截至目前，腾讯对此未有回应。一位阿里云人士告诉财经网记者，据他了解，腾讯短期内采购大量H20，主要是为了应对微信接入DeepSeek的需求。

  而特斯拉的预期市盈率就比较抽象了。即使在最近暴跌后，其预期市盈率依旧在75倍；考虑到最近特斯拉销量暴跌，其预期市盈率可能不降反升，在去年净利润暴跌的基础上进一步下滑，越跌越贵，多头已经踩踏出逃了。摩根大通等多家华尔街机构下调了特斯拉的目标价和销量预期，看衰特斯拉未来发展。摩根大通将目标价下调至120美元，并认为特斯拉一季度交付量或创近三年最差。主要看衰原因包括：市场对特斯拉即将推出的“实惠车型”持怀疑态度，认为可能只是Model Y的降配版，而非全新产品线，这加剧了市场对特斯拉未来销量增长的担忧。特斯拉最新版本的FSD自动驾驶技术表现不及预期，车主仍需高频干预，未能达到预期效果。马斯克的“更具争议性的政府角色”以及其频频涉足政治引发欧洲不满，给特斯拉带来了负面影响，尤其是在欧洲市场。Evercore ISI也将特斯拉目标价下调至235美元，同样对新车型的创新性和FSD的有效性表示担忧。其他机构如瑞银和Baird也下调了特斯拉的交付预期。

  此外，谷歌，微软等巨头的估值和预期PE都相当低，但考虑到其增速较低，故相对来说性价比似乎还不如暴涨后的英伟达。

  就预期市盈率绝对值来说，谷歌18.5x＞（此大于号表性价比）台积电20x＞meta24x＞英伟达25x＞亚马逊27.6x≈微软27.6x＞苹果28x＞博通35x＞特斯拉90x，如果考虑PEG（营收增速/PE）的话，英伟达的性价比最高，其次的博通；特斯拉最低，苹果倒数第二，这大概也是巴菲特减持苹果的原因。

  此外，有投行比较了中国十巨头和美股七巨头的2026年的潜在PEG，如上图，英伟达的PEG低的令人发指，而百度遥遥领先，估计很多读者和我一样把百度开除了科技巨头行列。

  不管怎么说，现在的美股巨头已经很便宜了——比纳指100便宜35%，比标普也仅高出30%，远低于过去的水平。对于价值投资者来说，这个位置似乎可以买入了——笔者这里推荐一个ETF，MAGS，持仓就是Mag7，如果读者有其他想法，可以自己买台积电和博通——我倾向于超配台积电，持有博通。