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先来卖个关子

某个曾经的全球半导体龙头，股价在周四晚暴涨14.6%，周五晚继续上涨1.48%，两个交易日已经累积上涨了16.3%

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可能你会认为这半导体是两天涨这么多，一定是很受市场追捧的明星公司吧

但其实不然，就算两天涨16.3%，其PB仅为1.05倍，也就说，在还没大涨之前，这家科技股已经是破净了

在平均PB为8倍的芯片行业中，你还能跌破净资产，这在其他行业常见，但在芯片行业中并不常见

在芯片行业中，能跌破净资产，那就说明市场已经把你当成破产股看待了

文章写到这里，相信部分伙伴已经猜到了是哪家公司了，就是CPU全球龙头英特尔 $英特尔(INTC)$

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那么英特尔为什么之前股价跌破净资产呢？

我们知道英特尔的竞争优势在于CPU，其市场份额占据了全球接近80%，地位是无可撼动的，AMD $美国超微公司(AMD)$ 和高通 $高通(QCOM)$ 等虽然也有优势，但跟英特尔还是比不上的

但是啊，现在电脑和个人笔记本早早已经见顶了，销量增速下滑，导致英特尔的收入也在下滑

同时，对于英特尔这样的重资产行业，由于固定成本巨大，那么产品的下滑，之前的规模效应变成了现在的“规模累赘”，造成了利润的下滑远大于收入端的下滑

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这是第一点，虽然英特尔的CPU地位无可撼动，但这个行业已经见顶，导致现在的业绩并不好

而这两三年美股芯片股之所以能大涨，原因是在AI的驱动下暴涨起来的，比如英伟达的GPU等

但是，英特尔虽然在CPU上牛，但在GPU上却出现了重大的战略错误

早期，在图形处理技术崛起的关键时期，英特尔原CEO贝瑞特选择了押注集成显卡，将显卡与CPU捆绑，满足主流PC的需求。

这一决策能发挥英特尔CPU上的既有优势，看似合理，却直接断送了英特尔进军高性能GPU市场的可能。

这是英特尔最致命的误判之一。如今，GPU不仅成为游戏和3D渲染的主力，更在AI和高性能计算领域释放了巨大潜力。而这个保守决策，让英伟达 $英伟达(NVDA)$ 和AMD迅速崛起，英特尔则在AI时代中逐步掉队

所以，由于战略失误，英特尔彻底在GPU时代掉队

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但是，虽然英特尔完全错失了AI，但是不可否认的是，英特尔的CPU仍然值钱

可是，英特尔已经跌破净资产的时候就是过度杀跌了，因为市场连英特尔的CPU这几十年积累起来的不可撼动的优势，不但不给与一点的溢价，反而做了折价处理

况且，英特尔的公司基本面，并没有股价表现那么差！

这里财哥套用巴菲特看重的一个指标：净资产跟股价的长期关系

巴菲特说：从长期来看，公司的股价走势跟公司的净资产走势高度吻合，比如每股净资产年复合增长10%，股价也会年复合增长10%

那么我们来看下英特尔战略失误这几年的净资产情况

2020年每股净资产19.95元，2024年每股净资产22.93元，则五年年复合增长率为2.8%

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也就是说，英特尔五年来虽然没什么成长性可言了，但2.8%的增速，也绝不是要破产的科技公司

那么，在某个阶段，当市场把它看成破产的公司时候，我们的机会就会出现

那么，如何判断这个机会呢？真如文章标题说的股价会翻倍吗？

比如英特尔现价24元，那今年涨到48元就可以翻倍，但上面我们也说过，CPU已经早早见顶+GPU的战略错误，英特尔股价今年股价直接翻倍简直是天方夜谭

财哥所指的翻倍机会，是指今年波段总成功次数达成的翻倍！

比如，周四晚英特尔换新帅，导致暴涨14.6%时，财哥已经把之前埋伏的仓位清仓了，这次波段赚了11.3%

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同时，这次是今年英特尔的第二次波段了，上一次是在1月31日的19.4元买入，在2月11日的21.4元卖出，波段赚了10.8%

也就是说，财哥两次波段总共赚了10.8%+11.3%=22.1%，平均一次波段赚11.05%，在今年还剩下9个月的情况下，只要再做成7次波段就可以翻倍

乐观的情况下，由于英特尔主营见顶+掉队AI的情况下，再搞成7次波段是可以达成的

中性的情况下，7次搞不成，今年再搞3次波动财哥认为完全可以做到，虽然中性条件下不能翻倍，但一年也能做到55.3%的收益，英特尔依然是一笔超级好的交易

那接下来的九个月里，如何在英特尔身上高抛低吸（千万不要一直持有，原因见上面分析）呢？

根据巴菲特的净资产理论，英特尔的净资产并没有倒退，加之英特尔的CPU优势仍然稳固

那么英特尔的合理估值和每次的波段区间怎么操作？