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腾讯控股将于3月19日发布最新季度财报。市场普遍预计，腾讯Q4预计实现营收1684.35亿元，同比增加8.53%；预期每股收益4.553元，同比增加62.21%。

多家机构对腾讯的业绩持乐观态度，认为其在游戏、广告、金融科技等多个领域都将有稳健的表现。超九成分析师对腾讯作出“强力推荐”评级，机构平均目标价在509港元，最高目标价为676港元。

展望本次业绩，投资者仍聚焦于游戏板块收入、视频号广告等高利润率业务增长等表现，AI投资布局、最新回购指引等方面同样值得关注。

游戏业务表现稳健，收入料同比增长超16%

增值服务方面，腾讯的游戏业务继续发挥拉动作用。摩根大通预计四季度增值服务业务收入将达到766.1亿元，同比增长10.9%。其中，游戏收入预计为475.3亿元，同比增长16.2%。

瑞银近期发表研报指，腾讯游戏业务表现稳健，为盈利提供一定可见性，数据显示农历新年期间腾讯国内游戏总收入好过预期，估计按年增幅达到双位数百分比，除了来自焦点大作《地下城与勇士：起源》的贡献外，也归功于其现有的常青游戏，例如旗舰游戏《王者荣耀》推出了不同价位的新皮肤套装，以迎合不同用户的需求。

此外，随着AI技术加速渗透游戏产业，行业正经历从研发到体验的全链路变革。国内厂商在AI交互式玩法、智能NPC、动态内容生成等领域的探索，或为行业未来发展树立“风向标”。腾讯在《暗区突围》中更新自研语音指挥FPSAI队友——F.A.C.U.L.，并在《和平精英》中集成DeepSeek技术，强化战术对抗场景中人机协作的真实性。

针对即将到来的腾讯财报行情，投资者可以使用宽跨式策略进行交易。

宽跨式策略是什么

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

腾讯做空宽跨式策略案例

腾讯目前交易价格为541港元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

卖出一张行权价为580港元的看涨期权，权利金为337港元。

卖出一张行权价为500港元的看跌期权，权利金为130港元。

策略构建

• 卖出580港元看涨期权 → 收入337港元

• 卖出500港元看跌期权 → 收入130港元

• 总期权权利金收入 = 337 + 130 = 467港元

• 最大盈利 = 467港元（当到期时股价在500至580港元之间）

盈亏分析

盈利区域：

• 当腾讯股价在500至580港元之间，两个期权都不会被行权，投资者可以完全保留467港元的权利金作为利润。

亏损区域：

• 当股价高于580港元：

  • 看涨期权被行权，投资者需要在580港元卖出股票，承担亏损。

• 当股价低于500港元：

  • 看跌期权被行权，投资者需要在500港元买入股票，承担亏损。

盈亏平衡点

• 上方盈亏平衡点 = 580 + 4.67 = 584.67港元

• 下方盈亏平衡点 = 500 - 4.67 = 495.33港元

• 股价在495.33港元至584.67港元之间，策略盈利；超出范围则亏损

风险与回报

• 最大盈利有限，但亏损理论上无限，适合趋势稳定的市场。

• 波动性上升时，风险较大，需考虑对冲措施（如买入保护性期权）。