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VicTor Jin
2025-03-22

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一周股评｜何小鹏效仿马斯克，24亿元薪酬奖励“想拿难度有点大”

评一周车股，察百态车市。3月18日，小米集团发布2024年全年及第四季度财报。财报显示，2024年小米实现总营收3659亿元，同比大幅增长35%，创历史新高。若按照达成条件算，何小鹏被奖励的股权价值142.5亿港元。何小鹏要想拿到这笔钱，也有着严格的三道门槛。同时，何小鹏需持续在职，离职则丧失全部未归属股份。2024年，小鹏汽车营收408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损收窄至57.9亿元，同比减少46.8%。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。

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href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>掌舵人曾毓群的手，意味着蔚来和宁德时代共同签署了换电战略的合作协议，宣布将共建全球最大的换电网络。</p><p>握手照一出，直接引爆了蔚来的股价，次日蔚来股价暴涨，盘中一度涨幅超过17%，截至收盘仍大涨8.95%。资本市场展示了友好的态度。因为，和宁德时代牵手，蔚来不再是一味自己烧钱的“孤勇者”。</p><p>自2018年首座换电站落地，到2024年底蔚来用超过3000座换电站构筑了行业最庞大的基础设施。但是，高投入和低兼容性是换电模式难以规模化的掣肘，也是蔚来亏损的主要因素。据财报显示，自蔚来上市以来其已经累计亏损超过了1000亿元。</p><p>业内频频劝说李斌，“需要知道真正重要的是什么？赶紧找出用户的痛点需求，做出超预期的产品，做出一个爆款产品，而不是全面布局！”</p><p>如今，蔚来牵手动力电池巨头宁德时代，并获得宁德时代25亿元增资，共同打造全球最大乘用车换电网络。“车企+电池巨头”的联盟模式，不仅让蔚来摆脱了孤军作战的艰难，实现技术标准统一和网络互联互通，更标志着换电模式获得产业链顶层的认可。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091011316v206y9ypel30ep0\"/><p>所以，资本市场对于此次合作给出了“看好”的态度，不过，李斌尚未来得及好好体验难得的股价上涨，资本市场就对蔚来2024年财报业绩，破了一盆冷水。</p><p>3月21日，蔚来发布2024年四季度和全年财务业绩。蔚来公司2024年四季度交付72689辆，创历史新高。2024年全年，蔚来公司共交付新车22万辆，同比增长38.7%。四季度营收197亿元，同比增长15.2%，环比增长6%。</p><p>四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%。全年营收657.3亿元，同比增长18.2%。全年整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%。现金储备稳定维持420亿元。</p><p>第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%至约43.1%。</p><p>从这份财报来看，用李斌的话来说，便是“毛利率跃升、换电生态加速成型，蔚来驶入发展快车道”，但资本市场显然不这样想。3月21日，蔚来美股盘前一度跌逾6%，现跌超5%。</p><p>能让资本市场继续看好蔚来的，除了换电布局之外，就需要推出更为强有力的产品，李斌表示，从4月份起到年底，蔚来有三个品牌的新品，每个季度都有重磅新品发布。</p><p>同样也是发布财报的雷军和小米，就获得了不一样的反馈，用一句话形容便是，“雷军发布‘史上最强年报’，小米股价一年涨三倍。”</p><p>3月18日，小米集团发布2024年全年及第四季度财报。雷军称其为“小米史上最强年报”，多项指标刷新小米历史纪录。财报显示，2024年小米实现总营收3659亿元，同比大幅增长35%，创历史新高。其中第四季度表现尤为亮眼，营收首次突破千亿大关达1090亿元，同比增幅48.8%。</p><p>小米汽车无疑是这张亮眼成绩单上最受关注的变量。全年数据显示，小米汽车分部总收入328亿元，仅在Q4便贡献了167亿元。财报发布前的稍早时间，雷军透露，小米刚刚交付了第20万辆SU7，并将2025年的交付目标大幅提升至35万辆。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091017048v206e1rl7gymgmz\"/><p>汽车业务正成为小米资本市场价值重估的核心引擎。截至3月19日收盘，小米股价定格于58.2港元，比一年前上涨近三倍，市值逼近1.5万亿港元，在港股市场仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里。</p><p>今年以来，小米股价累计上涨近70%。业内认为，从小米2024年财报业绩来看，小米的股价远未触及天花板，还有很大的增长空间。</p><p>最近，销量节节攀升的小鹏，主动在资本市场有所动作。3月19日，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>宣布向董事长兼CEO何小鹏有条件授予约2851万股限制性股份，按当日港股收盘价89.55港元计算，总价值约25.5亿港元，授予价格为0港元。</p><p>小鹏汽车表示，这次授予旨在通过股权绑定核心管理层利益，推动公司长期发展，但需满足股东批准激励计划及港股股价目标等条件。</p><p>小鹏汽车向何小鹏授予的股权激励分三阶段归属，并以联交所连续30个交易日的平均股价为考核目标。</p><p>针对归属时间和绩效目标，公告称共分为三个阶段，分别基于股价在连续30个交易日达到250港元、500港元和750港元的平均价，每个阶段归属三分之一的限制性股份，即约950万股股份。</p><p>若按照达成条件算，何小鹏被奖励的<span>股权价值</span>142.5亿港元。不过，这钱不是一次到账，需要十年时间兑现。何小鹏要想拿到这笔钱，也有着严格的三道门槛。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091020037v206fifbc94yse1\"/><p>截至3月20日，小鹏汽车收盘价为88.9港元/股，总市值1689.5亿港元。按要求，未来小鹏汽车股价要涨2.8倍、5.6倍、8.4倍。若2035年3月18日前未达成任何目标，未归属股份将失效。同时，何小鹏需持续在职，离职则丧失全部未归属股份。</p><p>如果，第三阶段目标750港元若能达成，这批股权的价值将上升至214亿港元，相当于目前小鹏汽车的总市值约1380亿港元的15%。目标750港元较3月19日股价89.55港元需上涨737%，隐含市值增长逾1万亿港元。</p><p>小鹏汽车能给出“万亿市值”激励方案，是底气十足的。就在授予股权前一天，小鹏汽车刚发布2024年全年业绩。2024年，小鹏汽车营收408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损收窄至57.9亿元，同比减少46.8%。</p><p>在业绩会上，何小鹏也表示，2025年的总销量将比2024年实现翻倍以上的高增长。到2026年底，小鹏将会在横跨10万元到50万元价格带，从紧凑型到大型各个主流的细分市场形成更完整的产品布局。何小鹏还透露，随着销量提升和汽车毛利率的改善，预计从今年四季度开始小鹏汽车将开始盈利。</p><p>小鹏汽车的分步走的股权激励，和马斯克在<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的股权激励方案颇为相似，马斯克的股权激励限制性股票分12期解锁，每期解锁目标为公司市值增加500亿美元及公司<span>营业收入</span>和利润两项财务指标同时达标。</p><p>投资者认为，这一举措显示出公司对核心管理层的重视，稳定的领导核心是企业在竞争激烈的市场中持续发展的关键。马斯克用5年左右完成要求，带领特斯拉成为市场霸主。小鹏汽车想成为“下一个特斯拉”，就看何小鹏的魄力如何了。</p><p>其实，此前理想，也有这种玩法，不考核市值和利润，只以销量论英雄。2021年，理想授予CEO李想1.09亿股B类普通股的选择权，行权价为每股14.63美元，或每股ADS 29.26美元，同时给李想定下6个销量目标，从50万到300万辆分阶段解锁。</p><p>去年，理想年销突破50万辆，销量5年翻了近14倍，帮李想解锁了第一档6亿元的股权激励。在马斯克和理想之后，这一套玩法在车圈逐渐推广开，从高管到员工，都能喝汤的趋势。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。</p><p>资本机构已经纷纷对小鹏汽车的股价提高了预期。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>全球研究将其美股目标价从18.6美元上调至27.0美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>将小鹏汽车目标价从7美元上调至20美元，美银证券上调其港股目标价至105.3港元，重申“买入”评级。</p><p>目前，小鹏汽车对标的特斯拉，正遇上一些难题，股价销量双双承压。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091020704v206635p6a79oaf\"/><p>前不久，马斯克接受了美国福克斯新闻频道专访。主持人问马斯克，“你的其他生意做得怎么样？”马斯克回答，“很难。”在沉默几秒后，他长叹一口气。</p><p>对了，马斯克的12批期权早已全部解锁。但是，不过这笔钱由于和股东的多年拉锯，几经周折，仍旧未拿到手里。</p><p>也算给何小鹏提供了一个“前车之鉴”。</p><p><strong>注：图片部分来源网络，如有侵权，联系删除。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250322091032a69f84b1&s=b><strong>BusinessCars</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>评一周车股，察百态车市。3月21日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，北证50指数跌4.17%。全市场成交额15797亿元，较上日放量1031亿元。全市场超4200只个股下跌。板块方面，可燃冰、海工装备、中船系、油气开采及服务、页岩气、风电设备、环氧丙烷、航运概念等概念涨幅居前。华为手机、人形机器人、AI眼镜、智能座舱、星闪概念、汽车零部件...</p>\n\n<a 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29.26美元，同时给李想定下6个销量目标，从50万到300万辆分阶段解锁。去年，理想年销突破50万辆，销量5年翻了近14倍，帮李想解锁了第一档6亿元的股权激励。在马斯克和理想之后，这一套玩法在车圈逐渐推广开，从高管到员工，都能喝汤的趋势。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。资本机构已经纷纷对小鹏汽车的股价提高了预期。摩根大通全球研究将其美股目标价从18.6美元上调至27.0美元，巴克莱银行将小鹏汽车目标价从7美元上调至20美元，美银证券上调其港股目标价至105.3港元，重申“买入”评级。目前，小鹏汽车对标的特斯拉，正遇上一些难题，股价销量双双承压。前不久，马斯克接受了美国福克斯新闻频道专访。主持人问马斯克，“你的其他生意做得怎么样？”马斯克回答，“很难。”在沉默几秒后，他长叹一口气。对了，马斯克的12批期权早已全部解锁。但是，不过这笔钱由于和股东的多年拉锯，几经周折，仍旧未拿到手里。也算给何小鹏提供了一个“前车之鉴”。注：图片部分来源网络，如有侵权，联系删除。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":1,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":834,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}