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2025/3/22周日：

昨天美联储发布经审计的财务报告显示，美联储2024年全年运营亏损达776亿美元（约合人民币5600亿元），连续第二年出现巨额亏损。但比2023年少，2023年亏损额高达1145亿美元。

1. 美联储巨亏的主要原因是2022年至2023年的暴力加息。

→美联储2021年盈利并上缴给美国财政部的资金为1090亿美元。

→2022年前9个月，美联储向财政部上缴盈利760亿美元。

→但是，美联储在2022年和2023年为应对高通胀而大幅加息，将基准利率从接近零上升到5.25%—5.5%的区间。

→根据摩根士丹利的数据，截至2024年年底，美联储所持6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%。

→而各银行存在美联储的准备金，美联储是需要付利息的。美联储目前为这3.4万亿美元的准备金支付的利率为4.4%。

→也就是说，美联储的证券组合收益小于利息支出，故而亏损。

2. 美联储什么时候能收支持平？

→预测时间点根据美联储自身的模型和外部机构的估算（如圣路易斯联邦储备银行的研究），在当前政策路径下，假设2025年开始降息并逐步将利率降至3%左右，同时QT量化紧缩持续进行，美联储可能在2027年至2029年间实现收支持平甚至恢复盈利。

3. 美联储虽然巨亏却不操心，为什么？因为它只是财面亏损，并不需要外部资金支持。

→以下是Grok 3 的回答：

“美联储不需要外部资金支持”指的是美联储作为美国中央银行，具有独特的地位和运作机制，使其无需依赖政府拨款或其他外部实体提供资金来维持运转或执行货币政策。

以下是具体含义和原因：

1. 自我融资能力美联储主要通过其持有的资产（如国债和抵押贷款支持证券）产生的利息收入来获得资金。这些资产是其在公开市场操作中购买的，通常在正常情况下能产生稳定的收益流。例如，在低利率时期，美联储的资产收益足以覆盖运营成本并有盈余上缴财政部。这种自我融资模式使其独立于外部预算支持。

2. 创造货币的权力美联储是美国的货币发行机构，可以通过调整银行体系中的准备金（即“印钞”能力）来影响经济。它不需要从外部借钱或请求资金，因为它本质上掌控着货币供应的源头。这种能力确保了即使出现亏损，美联储也能继续运作，而不会像普通企业那样面临破产风险。

3. 亏损的会计处理当美联储出现亏损时（如2023年和2024年的情况），它不会寻求外部救助，而是通过会计手段记录为“递延资产”（Deferred Asset）。这意味着亏损被视为一种暂时的账面负值，未来盈利时会逐步抵消，而不影响其日常操作或政策执行。这种机制避免了对外部资金的依赖。

4. 法律和制度保障美联储由《联邦储备法》设立，其独立性受到法律保护。它不依赖国会拨款，也不受财政部直接资助。这种独立性确保其货币政策不受政治干预，同时也意味着它必须依靠自身资源运作。

5. 与其他机构的区别：

6. 普通银行或企业如果亏损严重，可能需要政府救助或外部融资（如2008年金融危机中的银行）。

7. 美联储则不同，即使亏损，它仍能通过调整准备金、发行货币或管理资产负债表来维持功能，而无需外部注入资本。

实际意义以当前情况为例，尽管美联储2023年亏损1145亿美元，2024年亏损776亿美元，它并未因此停止运作或向政府求援。这是因为其亏损只是财务报表上的数字，不会影响其核心职责（如设定利率、管理货币供应）。换句话说，美联储的“资金支持”本质上来自其对货币体系的掌控，而非外部实体。

总结“不需要外部资金支持”体现了美联储作为中央银行的特殊性质：它既是货币政策的制定者，也是货币体系的维护者，拥有自我维持的能力。这种独立性是其区别于普通金融机构或政府部门的关键特征。

本文作者为澳洲认证外汇交易顾问，股价预测及技术分析专家。欢迎关注。