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特斯拉股价周一收盘下跌1.67%，报259.16美元。上周，特斯拉股价上涨6%，结束了连续九周的创纪录跌势，并录得自特朗普就职以来的首次单周上涨。

不过，特斯拉股价年初迄今已累计下跌近32%。相比之下，标普500指数同期下跌逾4%。

Gengaro在给客户的一份报告中写道，该行预计特斯拉股价将在短期内持续波动，但随着低价汽车的销售以及今年晚些时候全自动驾驶服务在德州奥斯汀推出，他对特斯拉股价的中长期前景仍持乐观态度。

Gengaro还将其对特斯拉第一季度交付量的预期下调了23%，从458672辆降至353418辆。他将下调预期的原因归咎于新款Model Y汽车产量增加的时机，以及针对马斯克的抗议活动。

他还表示，特斯拉预计6月底推出的备受期待的低价车型可能会导致一些消费者推迟购买。

特斯拉周三将公布第一季度交付量和产量数据。由于对特斯拉首席执行官马斯克在特朗普政府中扮演的角色以及特朗普汽车关税影响的担忧，市场对特斯拉第一季度交付量的预期一直在下滑。

由于电动汽车市场竞争白热化、欧美市场掀起 “反特斯拉” 浪潮，特斯拉第一季度交付量预计将录得2022年第四季度以来最差表现。

根据Visible Alpha分析师的预测，特斯拉在第一季度将交付约373000辆汽车，较去年同期的386810辆下降3.6%。

Gengaro是最新一位大幅下调特斯拉交付量预期的多头分析师。

上周，特斯拉在华尔街的最大多头、Wedbush分析师Dan Ives也表示，他预计特斯拉第一季度交付量将“非常疲软”，可能在35.5万至36万辆之间。

他指出，尽管由于特斯拉电动汽车主要在美国生产，因此受特朗普汽车关税的影响相对较小，但特斯拉仍将受到关税伤害，并被迫提高价格，因为制造电动汽车所用的许多零部件都是进口的。

上个月早些时候，美国另一投行Baird的分析师Ben Kallo将其对特斯拉一季度交付量的预估从36.94万下调至31.54万。

此外，近日瑞银分析师Joseph Spak将特斯拉第一季度交付量预预期从43.7万辆下调至36.7万辆；摩根士丹利分析师Adam Jonas将特斯拉第一季度交付量预期从 41.5万辆下调至35.1万辆；摩根大通分析师Ryan Brinkman将特斯拉第一季度交付量预期从44.4万辆下调至35.5万辆。

针对想在利空中抄底特斯拉的投资者可以使用牛市看跌价差策略。

牛市看跌价差策略

牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。

当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。

牛市价差策略有那些功能？

1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。

2.以较低的价格购买股票：牛市看跌价差是一种以低于当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。

3.在行情震荡的市场中盈利：当市场下跌时，由于卖出看跌期权具有巨大的风险，通过限制下行风险，牛市看跌期权价差可以在震荡的市场上赚取利润。

策略概述

1. 卖出 250 行权价的看跌期权（26年1月16日到期）：获得权利金 = 4880。

2. 买入 160 行权价的看跌期权（26年1月16日到期）：支付权利金 = 1390。

交易构成

1. 卖出 250 行权价的看跌期权

   1. 获得权利金：4880

      

2. 买入 160 行权价的看跌期权

   1. 支付权利金：1390

      

净权利金收入 = 4880 - 1390 = 3490

盈亏分析

• 最大盈利 当到期时标的价格 ≥ 250 时，两个期权均失效，您将获得全部净权利金，即最大盈利为 3490。

• 损益平衡点 损益平衡点计算方式为：

• 平衡点=250−净权利金每份合约乘数=250−34.9=215.1

• 也就是说，当标的价格在到期时为约 215.1 时，投资者的盈亏正好平衡。

• 最大亏损 当到期时标的价格 ≤ 160 时，两个期权均处于实值状态，亏损达到最大值。最大亏损计算为：

• 最大亏损=(250−160)×100−净权利金=(90×100)−3490=9000−3490=5510

• 因此，最大亏损为 5510。

总结

• 最大盈利：3490

• 损益平衡点：约 215.1

• 最大亏损：5510

这种组合属于看跌价差策略（credit spread），通过卖出较高行权价的看跌期权获得权利金，再买入较低行权价的看跌期权进行风险对冲，盈利上限为净权利金，亏损上限则为两个行权价差乘以合约乘数再减去净权利金。