社区

一、公司基本情况

找钢产业互联集团（找钢网）在开曼群岛注册成立，采用不同投票权架构，股本包含 A 类普通股和 B 类普通股。其中，A 类普通股每股 1 票，B 类普通股每股 10 票 ，这种架构使得公司的控制权相对集中，有利于决策的高效执行，但也可能会对小股东的权益产生一定影响。

公司在 2025 年 3 月 10 日通过特殊目的收购公司并购交易在香港联合交易所主板上市。此次上市是公司发展的重要里程碑，为其后续的业务拓展和资本运作提供了更广阔的平台。

二、员工福利

2024 年 12 月 31 日，公司有 1120 名全职员工。在人才竞争激烈的当下，员工是公司发展的核心动力。为吸引和留住人才，公司提供了有竞争力的薪酬、绩效奖金和其他奖励，让员工的收入与付出和业绩挂钩，充分调动员工的工作积极性。

公司还重视员工培训，为新员工制定专门培训计划，针对不同部门员工的需求，提供线上线下的常规和专业培训。这些培训根据员工角色和技能水平设计，有助于员工提升个人能力，更好地适应工作岗位，同时也能提升整个公司的运营效率和服务质量。

公司参与政府法定雇员福利计划，像社会保险计划（退休、医疗、失业、工伤和生育福利）以及住房公积金。公司按规定比例为员工缴纳这些福利费用，保障了员工的基本权益，解决了员工的后顾之忧，有助于增强员工的归属感和忠诚度。

三、产品结构

（一）钢铁交易业务

钢铁交易是公司的核心业务。其钢铁交易平台规模庞大，截至 2024 年 12 月 31 日，累计注册供应商超 15,000 家，累计注册客户超 183,000 家，涵盖库存单位（SKU）超 630,000 种。丰富的供应商和客户资源，以及多样化的产品种类，使得平台的交易活跃度高，能满足不同客户的多样化需求。

2024 年，钢铁行业交易实现商品交易总额（GMV）达 1876 亿元，交易吨量达 5140 万吨。在交易服务方面，收入从 2023 年的 28.11 亿元增长到 2024 年的 31.32 亿元，增长了 11.4% 。这主要得益于钢铁交易吨量的增加，以及按吨向中小企业卖家收取的平均佣金从 2023 年的 5.1 元提升到 2024 年的 5.6 元。交易吨量的增长反映出平台在市场中的吸引力不断增强，而佣金的提高则体现了平台服务价值的提升。

（二）非钢铁业务

公司积极拓展非钢铁业务，非钢铁行业交易平台累计合作供应商 371 家，合作客户 1,728 家，覆盖 SKU 超 68,000 种。2024 年非钢铁交易实现 GMV 为 4.084 亿元，较 2023 年增长 192.7% ，业务扩张迅速。

2018 年公司与腾讯成立合资公司，推出 “腾采通” B2B 交易型客户关系管理平台。截至 2024 年 12 月 31 日，“腾采通” 服务付费商家达 6,389 家，触达用户 534,330 家，覆盖 SKU 超 1,100 万种，日均解析商机 6,730,653 次，促成超 1 亿次日交易匹配。“腾采通” 利用腾讯的社交平台优势和自身的技术能力，为多个行业用户提供高效的询报价服务，成为公司非钢铁业务发展的重要支撑。

2024 年公司成立 “胖猫工品” 事业部，复用钢铁行业的基础设施到非钢铁交易服务。通过 AI 大模型实现询报价商机的自动匹配交易，提升了交易效率。这一系列举措表明公司在非钢铁业务领域不断探索创新，致力于打造多元化的业务格局。

（三）交易支持服务

交易支持服务包括物流、仓储及加工服务和交易支持结算服务。在物流、仓储及加工服务方面，公司通过委聘和匹配第三方服务供应商，为买家协调相关服务，并赚取费用差额。2024 年物流服务支持的交易吨量保持稳定，为 690 万吨，但收入从 2023 年的 45.33 亿元减少到 41.29 亿元。这主要是因为物流行业动态变化以及同期燃料价格下降导致第三方物流费率降低，使得公司向买家收取的费用受到影响。不过，公司物流服务的盈利能力保持稳定，说明公司在成本控制和服务优化方面有一定成效。

（四）科技订阅服务

公司通过数字化平台提供多种数字解决方案，如 SaaS 产品、数据分析及其他增值服务（广告服务等），并以此获取科技订阅服务收入。2024 年该服务收入为 2.83 亿元，较 2023 年减少 16.9%。收入下降的主要原因是同期公司与业务合作伙伴举办的活动及会议减少，这表明公司的科技订阅服务收入与市场推广活动的关联度较高，需要进一步拓展多元化的收入来源渠道。

（五）国际业务

受益于中东国家旺盛的基建需求以及中国企业 “一带一路” 出海浪潮，公司 2024 年深度拓展国际业务。国际业务单模块营业收入从 2023 年的 2.211 亿元增长至 2024 年的 5.933 亿元，同比增长 168.4% ；交易吨量突破 11.1 万吨，同比增幅 174.5%；单吨毛利从 2023 年的 297.8 元提升至 2024 年的 372.8 元，同比增幅 25.2% 。

公司在中东市场表现突出，已成为阿联酋前五大镀锌钢卷和预涂镀锌钢卷的贸易商之一，并参与埃及阿拉曼新城及阿联酋 Elano 等知名项目。来自中东的营业收入从 2023 年的 0.536 亿元急增至 2024 年的 4.152 亿元，同比增长 674.0% 。同时，公司在东南亚业务也取得突破，泰国和印度尼西亚公司具备规模化承接业务能力，马来西亚公司完成产品线升级，新增多种高毛利产品。国际业务的快速发展为公司带来了新的增长机遇，提升了公司的国际影响力和市场份额。

四、财务状况

（一）综合收益表分析

1、收入：2024 年公司总收入为 15.51 亿元，较 2023 年的 11.685 亿元增长 32.7% 。收入增长主要源于国际交易业务收入的大幅增加，这得益于公司对国际市场的积极开拓和市场需求的增长。从业务板块来看，国际交易业务收入增长 168.4%，其他业务（主要是非钢铁产品交易业务）收入增长 49.4% ，交易服务收入增长 11.4% ，而交易支持服务和科技订阅服务收入有所下降，分别减少 15.1% 和 16.9% 。

2、成本：收入成本从 2023 年的 7.883 亿元增加到 2024 年的 11.249 亿元，增长 42.7%，与收入增长趋势一致。其中，产品采购成本因业务扩张和交易吨量增加，尤其是国际交易业务的增长，从 2023 年的 3.289 亿元增加至 2024 年的 7.254 亿元；物流、仓储及加工成本则因管理效率提高，从 2023 年的 4.264 亿元减少至 2024 年的 3.775 亿元。

3、毛利及毛利率：毛利从 2023 年的 3.802 亿元增加到 2024 年的 4.262 亿元，增长 12.1% 。但整体毛利率从 2023 年的 32.5% 下降至 2024 年的 27.5% 。这主要是因为毛利率相对较低的国际交易业务及非钢铁产品交易业务的收入比例增加，尽管交易服务的毛利率有所增加，但不足以抵消整体毛利率的下降。各业务板块中，交易服务毛利增长 13.3%，毛利率上升；交易支持服务毛利减少 26.5%，毛利率下降；科技订阅服务毛利减少 17.9%，毛利率略有下降；国际交易业务毛利增长 243.6%，毛利率提升；其他业务毛利增长 218.3%，毛利率上升 。

4、其他收益及亏损：其他收入从 2023 年的 3.31 亿元增加到 2024 年的 5.04 亿元，增长 52.5%，主要是因为 2024 年获得一次性政府补助 4.05 亿元，但银行存款利息有所减少。其他收益及亏损净额从 2023 年的亏损 380 万元增加到 2024 年的亏损 780 万元，增长 106.9%，主要是由于出售联营公司权益亏损增加 730 万元 。

5、费用：销售及分销开支从 2023 年的 2.599 亿元增加到 2024 年的 2.934 亿元，增长 12.9%，主要是与销售人员业绩相关的雇员福利开支增加以及业务扩张导致的业务开发及差旅费增加；行政开支从 2023 年的 4.185 亿元大幅减少至 2024 年的 0.771 亿元，减少 81.6%，主要是 2023 年有以股份为基础的付款开支 3.431 亿元，2024 年未发生；研发开支从 2023 年的 0.593 亿元减少到 2024 年的 0.481 亿元，减少 18.9%，是因为公司提高了研发活动效率，且过去几年已完成主要研发产品；财务成本从 2023 年的 0.649 亿元减少到 2024 年的 0.400 亿元，减少 38.4%，主要是借款利息及银行手续费减少 。

6、利润：持续经营业务除税前亏损从 2023 年的 4.689 亿元减少到 2024 年的 0.670 亿元，减少 85.7%；持续经营业务年内亏损从 2023 年的 4.696 亿元减少到 2024 年的 0.687 亿元，减少 85.4% 。公司亏损大幅减少，表明经营状况有所改善，但仍未实现盈利。

（二）资产负债表分析

1、资产：总资产从 2023 年的 117.65 亿元减少到 2024 年的 100.49 亿元，减少 14.6% 。非流动资产总值从 2023 年的 5.073 亿元减少到 2024 年的 4.709 亿元，减少 7.2%，主要是部分资产的折旧、摊销或减值。其中，物业及设备、使用权资产等有所变化，商誉保持不变，无形资产减少 3.5% ，于联营公司及合营企业的权益减少 26.0% 。流动资产总值从 2023 年的 112.57 亿元减少到 2024 年的 95.78 亿元，减少 14.9% ，主要是贸易应收款项、预付款项及其他应收款项减少，以及现金及现金等价物减少，但存货有所增加 。

2、负债：总负债从 2023 年的 182.03 亿元减少到 2024 年的 165.55 亿元，减少 9.1% 。流动负债从 2023 年的 181.07 亿元减少到 2024 年的 164.85 亿元，减少 9.0%，主要是贸易应付款项、应付票据及其他应付款项减少，银行及其他借款减少。非流动负债从 2023 年的 0.963 亿元减少到 2024 年的 0.698 亿元，减少 27.5% 。

3、股东权益：股东权益总额从 2023 年的 -64.38 亿元变为 2024 年的 -65.06 亿元，亏损有所增加，但幅度较小。资产负债率从 2023 年的 154.7% 上升到 2024 年的 164.7% ，主要是可转换优先股的影响。若剔除可转换优先股的影响，2024 年经调整资产负债率为 96.9%，与 2023 年的 96.8% 基本持平 。

（三）现金流量表分析

1、经营活动：2024 年经营活动所得现金净额为 4.199 亿元，较 2023 年的 2.117 亿元增长 98.4% 。现金流入净额主要归因于营运资金增加，包括贸易应收款项、预付款项及其他应收款项减少 13.919 亿元，合约负债增加 3.30 亿元，但部分被按公允价值计入其他全面收益的应收款项增加 4.129 亿元和贸易应付款项、应付票据及其他应付款项减少 6.407 亿元抵消。同时，现金流入净额部分被年内亏损（经非现金项目调整）抵消 。

2、投资活动：投资活动所用现金净额为 6.004 亿元，主要是存放为与交易服务有关的应付票据而抵押的银行存款 7.622 亿元，以及存放为银行借款而抵押的银行存款 4.45 亿元，部分被提取为银行借款而抵押的银行存款 7.03 亿元抵消。

3、融资活动：融资活动所得现金净额为 1.030 亿元，主要是未全部终止确认的贴现予银行的票据所得款项 3.558 亿元，以及银行及其他借款的所得款项 5.016 亿元，部分被偿还银行及其他借款 6.842 亿元抵消。

五、市场地位

按 2023 年线上钢铁交易吨量计算，找钢产业互联集团运营着中国最大的三方钢铁交易数字化平台。这显示出公司在钢铁交易数字化领域具有强大的竞争优势，拥有庞大的用户基础和交易规模，在行业内占据领先地位。

公司在国际业务方面，尤其是在中东地区，已成为阿联酋前五大镀锌钢卷和预涂镀锌钢卷的贸易商之一，并积极参与当地知名项目。在东南亚地区，公司的业务也逐步发展壮大，这表明公司在国际市场上开始崭露头角，国际影响力不断提升。

六、经营状况

（一）业务增长情况

2024 年公司多项业务实现增长。钢铁交易业务中，虽然整体 GMV 有所下降，但交易服务收入和毛利均实现增长。非钢铁业务增长显著，GMV 大幅增长 192.7%，合作供应商和客户数量不断增加，业务覆盖范围持续扩大。国际业务更是呈现爆发式增长，营业收入、交易吨量和单吨毛利都有大幅提升。这些增长表明公司的业务拓展战略取得了一定成效，市场份额逐步扩大。

（二）盈利能力分析

从财务数据来看，公司的毛利率有所下降，这对盈利能力产生了一定影响。不过，经调整 EBITDA（非国际财务报告准则计量指标）从 2023 年的 460 万元增长到 2024 年的 710 万元，增长了 56.1% ，显示出公司在经营管理方面有所改善，核心业务的盈利能力逐步提升。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度大幅减少，说明公司正在朝着盈利的方向发展。

（三）现金流状况

公司 2024 年经营活动现金流量净额大幅增加，达到 4.199 亿元，同比增长 98.4% ，这表明公司的经营活动产生现金的能力增强，经营状况有所好转。投资活动现金流出主要用于与业务相关的银行存款抵押，反映了公司为保障业务运营所做的资金安排。融资活动现金流入主要来自借款和票据贴现，但也用于偿还部分借款，整体融资结构较为稳定。

七、经营策略

（一）业务拓展策略

1、国际业务拓展：公司抓住 “一带一路” 倡议的机遇，积极拓展国际业务。加大在中东和东南亚地区的市场投入，满足当地基建需求，提供高效便捷的供应链服务。通过在当地建立子公司、参与知名项目等方式，深入了解当地市场需求，提升品牌知名度和市场份额。

2、非钢铁业务拓展：复用钢铁行业的数字化基础设施和运营管理体系到非钢铁行业，成立 “胖猫工品” 事业部，开展非钢铁产品交易业务。利用 AI 大模型提升交易效率，不断拓展合作供应商和客户，扩大业务覆盖范围，实现多元化经营，降低公司对钢铁业务的依赖。

（二）技术创新策略

公司重视技术创新，结合 AI 大模型打造了多个 AI 产品，如 AI 交易助手、AI 采购助手、胖猫云 AI 掌柜和胖猫小蜜。这些 AI 产品应用于售前、售中、售后和内部组织等各个环节，提升了公司上下游协同和内部员工工作效率。在交易环节，AI 交易助手能快速解析客户需求、检索库存、查询运力价格并合并报价，还能提醒加工服务、提交订单以及提示仓库营业时间等信息，为客户带来全新的买钢体验；在采购环节，AI 应用于采购寻源、智能比 价、合规管理等场景，自研的 SaleMatch 交易引擎解析准确率高，能完成数亿级的智能交易匹配，AI 采购助手还能自动追踪市场动态和库存价格走势；在售中售后环节，胖猫云 AI 掌柜自动生成业务单据，加速资金流转、确保合规并管理仓储；在公司内部，胖猫小蜜基于企业知识库，助力新手提升专业水平。此外，公司还将 AI 能力赋能给商家，进一步拓展了 AI 技术的应用范围。

（三）战略合作策略

公司与腾讯成立合资公司，联合推出腾采通 B2B 交易型客户关系管理平台。借助腾讯在社交领域的优势和技术资源，为多个行业用户提供询报价服务，触达大量用户和商家，覆盖众多 SKU，促进了公司非钢铁业务的发展，同时也提升了公司在 B2B 交易服务领域的竞争力。

（四）成本控制策略

在收入成本方面，公司通过提高物流、仓储及加工服务的管理效率，降低了这部分成本。尽管业务扩张导致产品采购成本增加，但成本的一增一减体现了公司在成本控制上的努力。此外，公司减少了一些收益不高或风险较大的业务，如停止提供胖猫白条及胖猫易采相关系统，优化业务结构，从而降低运营风险和成本。在费用方面，公司提高研发活动效率，减少研发开支；合理控制销售及分销开支和行政开支，在保证业务正常开展的前提下，尽可能降低费用支出，提高公司的盈利能力。

八、风险因素

（一）外汇风险

公司主要在中国开展业务，大部分交易以人民币结算，但国际业务涉及多种外币，如美元、港元、马来西亚令吉、印尼盾及泰铢等。汇率波动会影响公司的财务业绩，例如当人民币升值时，将美元兑换成人民币会导致收到的人民币减少，影响流动资金；美元升值时，用人民币兑换美元支付股息等责任会使可动用的美元数量减少，影响股东回报。虽然公司目前依靠业务的自然调节来管控外汇风险，尚未采用远期合约、货币借款或其他机制进行对冲，但汇率的重大变化仍可能对公司财务表现产生重大影响 。

（二）监管及兑换限制风险

外汇管理使公司的风险管理更加复杂。虽然经常账交易可在无需事先批准下进行，但资本账活动需要办理严格的登记手续。这不仅限制了公司的资金运作灵活性，而且在外汇管制政策发生变化时，可能会影响公司的跨境融资和资金兑换，增加公司的运营成本和风险。此外，若公司不遵守监管要求，可能会导致现金使用受限、限制跨境融资并损害投资者的利益 。

（三）市场竞争风险

钢铁交易和相关服务市场竞争激烈，行业内可能不断有新的竞争者进入，带来新的技术和商业模式。如果公司不能持续提升自身的服务质量、降低成本、创新业务模式，可能会面临市场份额被挤压、客户流失等风险。在国际业务拓展过程中，还可能面临来自当地企业的竞争压力，需要不断提升自身的国际竞争力 。

（四）信用风险

公司在业务运营过程中面临信用风险，如 2024 年因部分卖家未能完成向买家交付钢铁产品，公司预计无法收回预付款项，从而确认了更多的减值亏损。若未来公司无法有效评估和管理交易对手的信用状况，可能会导致信用风险增加，影响公司的财务状况和经营业绩 。

九、未来展望

找钢产业互联集团在过去一年取得了一定的成绩，业务增长显著，经营状况有所改善。未来，公司有望在现有基础上继续拓展国际业务，深化在中东和东南亚地区的市场布局，把握绿色建筑材料需求增长的趋势，加快高附加值产品的布局，提升市场竞争力和盈利能力。在非钢铁业务方面，公司将继续复用钢铁行业的成功经验，拓展更多行业和品类的交易服务，实现多元化发展。技术创新仍将是公司发展的重要驱动力，公司将持续加大在 AI 等技术领域的投入，提升内部效率和客户服务能力，为客户提供更优质的交易体验。

然而，公司也面临着诸多风险和挑战，如外汇风险、监管风险、市场竞争风险和信用风险等。公司需要加强风险管理，积极应对汇率波动，遵守相关监管要求，不断提升自身的核心竞争力，以应对市场的变化。在盈利方面，虽然公司亏损幅度已经大幅减少，但实现盈利仍需要进一步优化业务结构、控制成本、提高运营效率。只有有效应对这些挑战，公司才能在未来实现可持续发展，为股东创造更大的价值。

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