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大家好，我是大江。今天恒生科技冲高回落，但还是站上了61.8%分位，可以补仓了吗？

我看到后台有粉丝提问：在上周一大跌低位卖出，现在涨起来了，又在高位回补，这不是低卖高买么？我解释一下：

第一，我提出恒生科技有风险不要追高，可不是在上周一才开始的。3月16日，当时恒生科技在高位，我在拐点周报提醒，恒生科技，别追高，当时恒生科技6000点水平，而现在补仓是5000点水平；

领《拐点周报》，点这里

第二，就算你是上周一才开始看我的文章，如果你开盘坚决卖出，当时恒科的点位在4800点附近，现在补回来也就损失200点，用200点的损失，躲过一个可能的危机，不值得吗？我们不能从上帝视角，在事后对之前的决策进行评判，否则所有的决策都是不完美的，除非每一次都买在最低点，每一次都卖在最高点。

因此，我希望大家给我一个公正的评判，希望大家持续阅读我的文章，而不是断章取义。谢谢大家。下面我来回答，现在要不要回补恒生科技。

我有一个新的重要观察，那就是：川子主动发起的对等关税战，极有可能已经失败了，只是碍于面子，他不愿承认。这对我们中国资产来说，是个非常重要的信号！

为什么说对等关税战极有可能失败了呢？

1、他的极限施压，对东大没有起到作用。川子发起的对等关税，现在基本可以认定，他是通过极限施压，逼迫对手满足他的其它要求，即，关税是手段而不是目标，这一招对其它体量不大的经济体起到了作用，但是对东大，不但没有起到作用，而且还招致了严厉的反制；

2、他国内的压力，迫使他主动妥协。美债市场遭遇抛售、美国大型跨国公司供应链遭遇严重影响，这些都是对等关税带来的反噬后果，华尔街和硅谷，会用自己的方式，给川子施压，川子被迫主动豁免部分商品的进口关税，是无奈之举。可以预见的是，随着更多美国本地大型公司的游说（施压），川子还会豁免更多商品。

为什么说这对我们中国资产来说，是个非常重要的信号呢？

上周，在川子极限施压的情况下，一度让我们的资本市场“风声鹤唳”，好在决策层非常果断，连续出台了多项稳市场的措施，结果A股港股在最坏的局面下止跌反弹了，而现在呢，局面正在边际改善。最坏的局面都扛住了，大家想想，在局面改善的背景下，A股和港股将会怎样呢？

那我们是不是就要回补恒生科技指数了呢？我的观点如下：

1、总体原则，攻守兼备原则。虽然我们说当前的形势边际改善了，但毕竟川子这个人变幻莫测，经常朝令夕改，不排除后续还有其它利空事件发生的可能性，所以不要急于全面“进攻”，可攻守兼备，为后续的调整储备一些“子弹”

2、回踩和放量反弹。虽然今天恒生科技指数已经站上61.8%分位（4943点附近），但为了增加突破的有效性，我们可以等待它回踩下来，再放量站上，有这么一个过程，说明有效突破的概率更高。

3、估值更加吸引。经过了上周的剧烈波动后，当前的恒生科技估值更加“吸引”了。最新的数据显示，恒生科技PE23.88倍，股息率0.95%，均是处在历史上较低的位置，若用恒生指数的估值指标衡量（恒生科技指数与恒生指数的相关系数高达0.95），恒生指数当前股息率3.87%，也非常“吸引”。当危机时期的非理性抛售结束后，估值就开始发挥作用了。

4、不要用交易的心态面对市场。我们千万不要把投资看成“交易”，比如当前，我们说形势好转了，你若是以交易的心态面对这件事，你就会梭哈买入然后期待短期上涨，如果是这样，或许你会很困惑，因为也许短期不会上涨，甚至会下跌，你会很恼火。

5、用资产布局的交易体系面对当前市场。我们的交易体系是：当恒生科技指数估值处在较低的区域时，积极布局并持有，当恒生科技指数的估值处在较高的区域时，开始逐渐获利了结。在持仓的过程中，突发风险事件时，立即大幅降低仓位，观望事态发展；当风险事件结束，重新买回仓位。当前的情况就是：恒生科技指数估值较低，风险事件边际好转，于是，我们的策略是：逐渐买回恒生科技资产，一直持有，直到估值偏高时再作获利了结动作。