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我在前文《0414：美国出现股债汇三杀，留意明后天的小高点！》提到了美国正在经历的股债汇三杀，以及大A这里潜在的小高点。

此前我也反复和大家提到一件事，对于川普来说，当下最大的软肋是债市，反而对于美股和美元的下跌存在一定的容忍度。

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如上图所示，一个基本的事实是，美国在今年的4-6月即将迎来偿债高峰。有没有发现，这个时间节点与当下暂缓90天的对等关税刚好重合？

我们完全有理由相信，美国真的想要借助关税大棒的威胁，向各方兜售50年期，乃至100年期的长期债券，以完成新债换旧债的置换。

美国国债上周遭大量抛售，导致长期收益率创下自2020年新冠疫情爆发以来的最大涨幅，本应扮演金融动荡避风港角色的美国损失加剧。

对此，有美国媒体爆料，是日本抛售了美债。

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据美国财政部的数据，今年1月，日本持有1.079万亿美元美国国债，是美国以外最大的美债持有国；其次是中国，持有7608亿美元美国国债。

如果按照媒体的说法日本有抛售美债的嫌疑，那么第二号债主不也一样嘛。

最终，引得美国官方都下场辟谣——

美国财政部长贝森特4月14日在阿根廷布宜诺斯艾利斯指出，“我不认为外国投资者在抛售(美债)，没有证据表明主权国家是幕后推手。”

那么，答案不就很简单了嘛。美债被抛售是事实，否则收益率不会飙升那么快，既然美财政认为外国投资者没有抛售，那就是真没抛售，那在抛售的会是谁呢？

要么就是美联储自己，要么就是美国自己的金融机构，全部都是自己人，选一个吧。

“美国政府的持续性和美国企业的高ROE，在很大程度是建立在大量低成本债务融资的基础之上的。现在，美国已经到了一个临界点，如果融资息率不能马上降下来，不但政府没钱支付利息，一流的企业也会面临盈利大跌的危险。我们今天在分析百事可乐2024年的盈利时，发现一个奇怪的现象：公司有450亿的借贷，怎么利息成本只有9亿(去年美元存款利息都有5%)？原因是，2024年支付的利息是早几年发的低息债券。如果接下来旧债到期，而市场息率维持在目前的水平，则百事可乐每年就要付20多亿的利息，利润就要倒跌10%以上。而这种情况在美国上市公司中是普遍的。所以，对美国政府和企业来讲，已经到了非降美债息率的地步。否则，金融市场危也！”

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于是，如上图所示，我有个好友兼学员昨天就给我贡献了一个地狱级别的冷笑话，“关于美债，好消息是：中国没卖，坏消息是：中国还没卖。”

当然，就像我在接受华夏时报采访时候说的那样，美国国债问题已成为驱动金价的核心变量，但并非唯一因素。债务规模突破临界点后，与美元信用危机、地缘政治冲突、货币政策失效等风险形成共振，共同构建了黄金的长期上涨逻辑。

只有真正搞懂了金价上涨的底层逻辑，大家才不会困惑于价格怎么老是创纪录新高。

高盛大宗商品研究小组在他们的报告中将年底金价预测上调至3700美元(之前为3300)，并指出存在上行尾部风险，最高可能达到4500美元。

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高盛在最新的报告中指出：“上周美国债券市场的压力以及黄金上周四和周五的反弹使我们更加坚信，黄金在对冲经济衰退风险方面具有得天独厚的优势。” 

瑞银集团响应了高盛的展望，将黄金预测值上调至3500美元，并指出，他们认为中国的机构和散户投资者有相当大的强劲买入潜力——在岸投资者的情绪非常看涨，而且有迹象表明存在被压抑的需求。

瑞银在报告中特别指出，需要关注的一个重要动态是中国的保险资金正式进入黄金市场。在获准将资产管理规模最高1%的资金投资于黄金的机构投资者中，有几家现已开始进行测试交易。如果1%的允许配置全部用完，将有约2000亿人民币的资金流入黄金（按当前现货价计算，约为900万盎司）。

摩根大通也同意高盛的观点，并指出：1971年美国放弃金本位制后，黄金花了38年的时间才突破1000美元大关，突破2000美元大关则用了12年，如今，只有用了不到5年的时间，就冲破了3000美元大关。

那么，4000美元大关是否指日可待？

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说到这里，不得不佩服一下阿三的脑回路，知不知道印度是准备怎么破局吗？

印度正考虑从美国进口黄金及其他高价值商品，包括白银、铂金和宝石，以回应华盛顿方面对美印贸易逆差持续扩大的关切。

川普，你怎么说？！

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