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今天港股不开盘，本来想写写昨天我的某个持仓在经历关税打击之后，又创新高的感受，但那个感受太过短暂，此刻，我只想聊聊霸王茶姬。

昨晚霸王茶姬在美IPO，我虽然表示长期来说，不看好他，但还是夜里2点多醒了，看了他的IPO表现，非常亮眼。早晨起来，收盘涨15%。

有一期播客，我跟《半拿铁》、《三五环》的飞哥串台聊天，说到我对错过蜜雪冰城而捶胸顿足的故事，因为自己的傲慢、油腻，错过了这样一个送分题。

在那之后，痛定思痛，尤其最近一个月，我深度研究了奶茶行业，喝了不少于100杯奶茶，看了至少几万字的材料，基本上建立了对于现制饮品这个行业的认知。

有两个基本的判断：

一是茶饮这个行业，看似竞争激烈，其实格局已定，尤其最近一两年，头部茶饮纷纷上市融资，拿到钱的巨头们，更是在综合竞争优势上，与后来者甩开了身位。未来的茶饮品牌，可能只有几个巨头，还有一堆小而美。

二是茶饮和咖啡，这两个赛道未来会越发融合，产品结构会有很高的重合度，尤其对于供应链相对简单的品类。

这也是为什么我不看好霸王茶姬的原因，他这几年靠原叶鲜奶茶这个大单品，叠加营销和品牌势能，快速占领心智，但我认为如果他未来不做改变的话，约等于自己城门大开，等着其他品牌来攻打自己的优势领地。原液鲜奶茶，就是茶+奶，瑞幸可以攻，古茗可以攻，甚至蜜雪都可以去攻。很多人喝不出来产品的区别，但是能一眼识别出价格的区别。

其次，从运营效率来说，强调“第三空间”和“茶拿铁”的霸王，也很难与更加精简的其他品牌竞争，这有点类似于星巴克vs瑞幸。

所以虽然霸王的IPO表现不错，我也很喜欢“以东方茶会世界友”的概念，但从长远看，我认为这个赛道的玩家，如果让我以十年的维度来看的话，我会选三个：

蜜雪，古茗，瑞幸。

蜜雪是当之无愧的王者了，10元以下价格带没有竞争对手，但他也有它的隐忧，一是估值已经不低，二是他如何扩品类和保持更灵活的产品出新，三是除了东南亚以外的出海业务，能否取得成功

古茗是现制茶饮的第二名，目前看起来还处在乱战之中，但创始人及团队稳扎稳打，步步为营，长远看，门店数肯定还是跟蜜雪没法比，但其品类丰富，门店效率较高，应该也会在行业内牢牢站住。他的问题是，由于过于稳健，很多省份都还没进，约等于把空白都拱手让给了竞争对手，以后再去攻打的时候，难度会大很多。

瑞幸，虽然一直面临着各种竞争，但其也在逐步巩固竞争优势。对他的期待，一是如何切入霸王茶姬的市场，二是什么时候能够回港上市，三是出海能否站住脚。

以上是我喝了一百多杯茶饮之后的体验和观点，不构成投资建议，而且很粗浅，只能代表当下，可能再研究几个月之后，还会有变化。

“泛奶茶”这个行业，我认为非常有意思，他既表现出了社会发展和消费变化的暗流涌动，也体现着国力和文化的全面提升。

第一点，是说奶茶这个行业，其实发展了很久，之前大家一个很大的观点，是这行业竞争太激烈，生命周期短暂，你方唱罢我登场，三五年就换一个模样。而且这行业始终不成气候，可能就是个小甜点的市场规模。

但这些在这几年，发生了巨大变化。首先你不能再用“奶茶”来定义这个行业，应该用“现制饮品”，这是个空间很大的行业，未来的龙头，至少是对标农夫山泉，可口可乐这类企业的。

第二点，是说奶茶品牌的出海。如果大家去东南亚走一走，会发现蜜雪冰城、霸王茶姬，瑞幸，甚至Molly Tea（茉莉奶白），在那边都能看到身影，且生意不错。

很多时候，我们重视科技的力量，强调坚船利炮的威武，这是我们的底气，没错。但我们经常会忽视，一批具备影响力的消费品牌的兴起，更是软实力的象征。

如果爱马仕没有跟法国贵族的千丝万缕，如果星巴克不代表自由的美利坚，如果Lululemon不是映射着北美的SuperGirl，如果巴宝莉的格子风衣联想不到着英伦风情，他们在世人的眼中，可能就不再是当初的模样和光环。

一个个全球化消费品牌的背后，更是映衬着伟大祖国，他富强，昌盛，才能孕育出被世人景仰、崇拜、接受的价值观，以及在其滋养之下的各类消费品牌的内涵和价值。

祝福霸王茶姬，以东方茶会世界友，希望更多的中国品牌，走向世界，会世界友。