🥓美股抛售仲未见底？日本市场会唔会系新嘅价值投资绿洲？
小虎们，关税战2.0的不确定性让全球市场的动荡加剧，美国此前更是出现了「股债汇三杀」的局面，那么美股抛售是否已经到了终点了呢？[Thinking]
股神巴菲特瞄准的日本市场会是新的价值投资绿洲吗？快来跟爱吃辣的小老虎来看看吧~~~[Love you]
目前处于「股市悲伤」的第几阶段？
在心理学中，有个著名的Kubler-Ross心理变化曲线，这模型描述了人对待悲伤与灾难的五个独立阶段，最开始是由美国作家Kubler-Ross在1969年出版的《On Death and Dying》一书中提出，分别为否认、愤怒、恳求、沮丧和接受五个阶段，后来也被后人称为「悲伤五阶段」（Five Stages of Grief）。这位作家将该模型运用到所有灾难性的个人损失上，包括工作、收入、亲友逝世、离婚等场景，她认为病人不一定会经历所有的五阶段，但至少会经历其中两个阶段。
而最近几周的美股及全球股市的大幅震荡，让不少分析师再次将市场情绪对比了「悲伤五阶段」，其中Vanda Research的分析师更提出了「股市版悲伤五阶段」，具体如下：
否认阶段：分析师认为基本面没有问题，散户投资者坚持「逢低买入」，市场情绪比较乐观，他们认为股价回调是「倒车接人」；
愤怒阶段：随着股市回调幅度越来越大，部分散户投资者开始认输，情绪转为愤怒，抱怨「为什么我是亏钱」等等，并将亏损的原因归咎于地缘政治不确定性、货币政策糟糕等等外部因素；
讨价还价阶段：散户投资者开始接受市场低迷，并在市场出现反弹行情中等待抛售时机，资金转向避险资产；
抑郁阶段：大部分投资者开始认输，市场情绪彻底跌入谷底；
接受阶段：投资者完全向熊市投降，并连任何反弹都看作是「死猫反弹」，他们看不见这轮抛售何时会结束，但随着市场波动趋于平稳后，他们也开始重新配置投资组合。
Kubler-Ross 变化曲线 图源：Visual Paradigm
根据Vanda Research数据显示，在特朗普首次对加拿大和墨西哥商品加征关税的时候，散户投资者买入了超过15亿美元股票，在这之前，他们才买入了将近20亿美元的美股。从买入的数量来看，分析师认为这都是否认心理造成的「抄底买入」行为，但实际上市场已经开始渐渐进入了「愤怒」阶段。
在关税战2.0全面开始时，全球股市都上演多米诺骨牌式暴跌，股市正式踏入「讨价还价」阶段，对美国经济增长放缓或者是衰退的担忧，促使散户投资者的资金从大科技巨头的股票转向黄金等避险资产。
根据Tiger Trade中的「恐贪指数」的指标显示，过去一周前甚至一个月前，该指标的数值都在8至22左右的范围，属于「极度恐慌」的状态。随着特朗普对于关税战的态度「强硬但反复」，该研究机构的分析师们认为当前的投资者情绪已经非常悲观，股市很有可能即将进入「抑郁」阶段，但他们认为与常规理解的「抑郁」不同的是，散户投资者还保留着对股市反弹的一些希望，哪怕是「死猫反弹」，他们并没有大幅削减股票持仓，因此美股抛售恐怕还没有到终点。
图源：财富中文网
日本市场是新的价值投资绿洲？
当投资者在寻找除了美股以外的投资绿洲时，除了小老虎之前介绍过的沙特，还有一个就是日本市场。
有分析数据显示，在美国，价值股仍在处于低位，但在日本，价值股已经大幅回升，同时复苏的程度超乎市场想象。主要是得益于日元疲软，交易员们认为日本所有公司都是出口商，日股的走势与日元相反：当日元疲软的时候，股价上升。不仅如此，日本公司治理改革得到了不错的进展，促使企业更好地对待股东，这表现在股息收益率上，目前日本股票的股息收益率超过美股收益率的幅度创下了10年来最大！
此外，更多的公司倾向于上市，大公司也开始更多并购交易，根据MSCI数据，日本股市正在经历十年来的最佳升势头。
图源：Bloomberg、新浪财经
在全球贸易格局出现不确定时，许多日本公司都取消发行债券，但股神巴菲特与伯克希尔哈萨维公司于月初在日本成功发行了900亿日元的债券，虽然这是伯克希尔有史以来规模最小的一笔日元债券，但在金融市场反复震荡的前提下，股神的这笔操作引起了很多人的关注与热议。
2019年与2024年，伯克希尔分别发行4300亿与5450亿日元的债券，而就在3月的时候，巴菲特还增持了住友商事、伊藤忠商事、三菱商事、丸红株式会社和三井物产五大综合商社。在最新的股东信中，巴菲特专门谈到对日本市场的投资，当伯克希尔在2019年首次买入日本五大商社的股票时，对他们极低的股价感到震惊，同时他们认为这五家公司的运营很像「日本版」伯克希尔：会在适当时候增加股息和回购股票，高管人员的薪酬方案没有美国同行那么激进。
因此他强调对这五家公司的持股是长期的，并预期在2025年从日本投资中的股息收入将达到8亿美元，而日元债的利息成本不到1.5亿美元，这也将提振日本市场的信心，以及吸引更多海外资金流入日本股市，毕竟此前美股三大指数不断新高时，伯克希尔的现金储备却接连上升，现在来看，这位奥马哈先知的投资智慧还是太有前瞻性了。
图源：第一财经
小虎们，你们认为美股抛售到终点了吗？日本市场会是新的价值投资绿洲吗？
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