中国中药 北水狂扫 🌗（29/4/2025 星期二）
《Follow Up 》上周二于5.53元荐买洛阳钼业（3993），昨收6.1元，较荐前升10%，刚公布今年Q1盈利按年大升90%，胜预期。目标重温：7.6元。Q1绩后，花旗睇11.2元，中金睇9.4元。
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央企 $中国中药(00570)$ （市值102亿元），去年2月获母企以每股4.6元提私有化，较市价3.4元溢价34%，出价PE 17倍、PB 1.03倍，去年10月私有化失效。中国中药现价2.02元，较去年私有化建议价低56%，较私有化提出前市价低41%，趁低吸纳。
1️⃣ 去年10月初，中国中药股价4.46元，非常接近私有化作价。10月21日私有化失效股价急跌至2.12元，至今高低价2.43元 / 1.78元。中国中药私有化失效后，北水大举买入，以下是北水近半年持股增加情况：
· 2024年10月18日（宣布私有化失效前1天）：1.37亿股（4.82% ），收市价3.82元；
· 2024年10月底：9.82亿股（19.49%），收市价2.38元；
· 2024年12月底：13.8亿股（27.29% ），收市价2.31元；
· 2025年2月底：14.76亿股（29.29%），收市价1.95元；
· 2025年4月25日：16.39亿股（32.54%），收市价2.04元。
母企中国医药集团4月8日以每股1.86元增持5,035万股，最新持股量33.46%，中国平保（2318）持12%，两大股东共持45.46%，并不包括在北水持股股量中。北水疯狂增持中国中药，应是好的讯息，可期待北水将股价炒高。母企、平保、北水，合共持有78%，其余街货只有22%。
2️⃣ 中国中药业务是在国内产销中药及中医药产品，2023财年（12月年结）营收181.2亿元人币，盈利12.85亿元人币。2024财年营收165.1亿元人币，按年跌9%；盈利0.54亿元人币，按年大跌96%。去年以经调整盈利6.36亿元人币计，业绩倒退幅度为55%。
彭博综合券商预测，中国中药盈利8.46亿元人币（EPS 0.17元人币），由去年的低基数回升15倍，PE 11.2倍。在截至2023年的前7年，平均PE 13.4倍。
✏️ PB 0.43倍较往年折让逾半
3️⃣ 中国中药的PE，吸引力一般。但北水大举增持是卖点之外，低PB亦是卖点，今年预测PB 0.43倍，较7年平均0.97倍折让5成半。
4️⃣ 2023财年，中国中药股息欠奉。2024财年，盈利大降，末期反派特息8.3港仙，及例息0.35港仙，有安抚小股东（输家）作用。
中国中药去年底手上有净现金15.7亿元人币，派特息无碍财政。
🎯🎯🎯 中国中药现价2.02元，目标2.77元，潜在升幅37%。达标计，PB仍不过0.60倍。
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